原标题：股市“至暗时刻”，真正的“牛人”会怎样操作？复盘巴菲特08年次贷危机操作纪录

　　来源：资本深潜号

　　作者|基文 编辑|袁畅

　　2008年9月25日，美国次贷危机中最为警报频传的时候，也是雷曼兄弟公司申请破产的十天后，巴菲特宣布购入高盛集团股份。

　　老巴当时动用了50亿美元购入高盛集团的永久优先股，利息为10%。

　　该笔买入同时附加一份价值50亿美元的认股权证，让巴菲特有机会在5年内以115美元每股的价格将优先股转成高盛集团普通股。

　　其时高盛集团的成交价在110~112美元之间。

　　01

　　被评价“晚节不保”

　　此后两个月，金融危机继续在欧美蔓延，高盛最低股价跌至 38.89元，相比巴菲特认购股权时又跌了66%。

　　以至于国内的不少观点也认为，股神要“晚节不保”了。

　　02

　　大赚65亿

　　但实际结果呢？

　　高盛股票在6个月后涨回了115美元。11个月后涨到了150美元。

　　两年半后，高盛在已付出5亿美元利息的基础上，宣布以55亿美元赎回巴菲特的优先股。

　　以此计算，巴菲特在两年多大赚十亿美元（约65亿人民币）。

　　03

　　再次赚钱、再次被嘲笑

　　巴菲特清仓优先股时，保留了一项重要权利——价值50亿美元的高盛认股权证。

　　后者保证他在2年半内，有无条件以115美元买入高盛普通股的“资格”。

　　2013年3月，认股权证到期半年前，巴菲特“行权”买入高盛50亿美元。

　　其时高盛股价147美元（巴菲特成本115美元）。

　　以买入时计算，巴菲特浮盈约14亿美元（合人民币百亿元）。

　　但此前后，投资的考验其实纷至沓来。

　　高盛集团在2012~2020年间，大幅震荡，期间随着美股起伏几度下探74~124美元一线的低位，同时亦有触及250美元以上高位的时候。

　　伴随着每次下跌，市场内都泛起“巴菲特是否过时”的质疑和讨论。

　　04

　　最终中高位清仓

　　但巴菲特对待高盛的股份始终比较一致，就是长期持有。

　　大多数时候，他不会因为股价的大幅蹿升而再度买入，也未因为大跌而气馁抛出。

　　他自有节奏，而任其他人评论成为了耳边的“噪音”。

　　巴菲特最终是在2019年~2020年的相对中高位区间大幅减持高盛仓位的。

　　这个卖出价位，在后续的美股泡沫中，显得只能是中高区间，但其实已经获利丰厚。

　　从背景看，这期间，美股的高估值已经成为普遍现象，也引起了不少价值投资者的担心。

　　而且，同期巴菲特启动了回购伯克希尔公司股票、乃至加仓其他先行调整金融股的步伐。

　　并且此后，巴菲特持续加仓苹果公司，并大获其利，这些都需要资本的支持。

　　但仅就次贷危机时开仓的“高盛集团”这个案例而言，投资上已足够成功。十二年间，本金投入50亿美元，实际获利预计在35亿美元甚至更多（合约230亿人民币）。

　　而若复盘这场投资本身最最关键的，或许就是整场投资的开头：

　　在“至暗时刻”开仓。