原标题：【招商策略】A股寻底、筑底或已经开启——A股投资策略周报（0313）
来源：招商策略研究
2月社融低于预期，疫情散点爆发，外部风险扰动仍未消除，外资流出增添新的压力，目前市场上悲观情绪较为浓厚。不过我们认为，当前市场已经开始出现一些积极信号，市场可能已经开始进入经典的寻底、筑底的过程，4月中旬至5月中旬，等待诸多不确定因素落地，A股有望重新回到上行周期。
核心观点
【观策·论市】1）二月社融低于预期，与当前地产销售尚未改善有明显的关系。但是，政府部门和企业部门融资在改善，基建、地产和制造业投资趋势可能已经启动，预计后续还会有更大力度稳增长政策的出炉。目前新增社融增速（六个月滚动）已经转正，预计3月和4月开始，新增社融将会加速改善，A股将会重新迎来上行周期起点。2）其他外部不确定性因素很大程度与俄乌局势有很大关系，而3月中旬美联储第一次加息过后，后续的货币政策就需要更加斟酌。3）结构上，一方面“地产+基建”投资的确定性回升，大宗商品价格有望保持强势，本轮稳增长加码，利润更加向上游集中，石油石化、工业金属、钢铁水泥、煤炭等将会有更强的盈利趋势，建议投资者重点关注。地产政策将会继续边际放松，社融增速将会继续回升，银行+地产的低估值组合仍然有政策催化。另外一方面，政府开支的增加将会增加“新能源基建”——光伏风电储能氢能的需求增加，这些新能源领域的上游将会更加受益。同时，数字基建需求也会增加，对于IDC、大数据云计算等领域形成需求支撑。总的来看，目前围绕“需求从稳增长来，利润到上游去”的趋势非常明显，建议投资者布局各受益于稳增长政策发力的上游环节，在将要到来的一季报季会有更加优异的表现。
【复盘·内观】本周A股呈现普跌行情，主要原因在于：1）本周原油价格高位剧震，成长股先跌后企稳；2）跌幅较深的板块形成了资金面负反馈；3）周中美国证券交易委员会依照《外国公司问责法》将五家中国企业列为有退市风险的“相关发行人”临时名单；4）近期国内部分地区疫情控制压力明显加大。
【中观·景气】1月全球半导体销售额同比增幅收窄，2月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄。1月智能手机出货量同比转负，5G手机出货量占比下降，智能手机上市新机型数量同比转负。1月全球半导体销售额同比增幅收窄，中国和亚太地区地区销量同比增幅缩小，美洲和欧洲销量同比增幅扩大，日本销量增速维持不变。2月集成电路进出口金额同比增幅有所收窄。2月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄，各类装载机销量同比转正，重卡销量同比下降54%。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格上行，焦炭、焦煤货价格上涨，动力煤期货价格下降。
【资金·众寡】外资大幅流出，ETF交易热度高。北上资金本周净流出363.2亿元；融资资金前四个交易日合计净流出86.3亿元；新成立偏股类公募基金70.8亿份，较前期下降40.3亿份；ETF大幅净申购。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为公用事业、国防军工、建筑装饰等；融资资金净买入银行、钢铁、采掘等；信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小；计划减持规模提升。
【主题·风向】本周产业观察——我国试行抗原检测，关注产业链投资机会。 3月11日，国务院联防联控机制综合组研究决定，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充，国内新冠抗原家用自测未来有望在国内大规模使用。同时，海外市场的维持与开拓也有望带来行业的业绩提速。建议关注产业链投资机会。
【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行，PE（TTM）下行0.7X至14.8X，处于历史估值水平的39.7%分位数。板块估值涨跌分化，其中，食品饮料板块估值上涨较多，农林牧渔板块下跌明显。
【风险提示】政策力度不及预期，美元大幅升值。
01
观策·论市——A股寻底、筑底或已经开始
2月新增社融低于预期，市场悲观情绪开始蔓延，但是根据对社融的分拆分析，以及配合其他高频数据，我们认为低迷社融背后有很多积极因素开始出现，但是未来稳增长力度仍待进一步发力。
※ 1-2月社融背后——地产销售依旧低迷，基建已经发力
2月新增社融大幅低于预期，很多投资者产生了非常悲观的预期，但是我们可以仔细拆一拆数据，就会发现，情况是分化的。
2月社融大幅低于预期的关键之一在于新增未贴现银行承兑汇票减少4228亿，与1月新增未贴现银行承兑汇票基本抵消。
第二个原因就是就是居民部门融资减少3369亿，2月居民融资负增长，是多方面因素的共振，1是春节效应，春节期间，贷款发放节奏慢一些，而居民流动性更充分一些，因此，偿还额大于的贷款的发放额。这种现象在2019年，2020年，2016年都出现过新增居民贷款负增长的情况。当然，房地产成交的低迷是居民信贷负增长的关键原因，1-2月30大中城市房地产成交面积为-29%的增长，负增长的幅度仅次于2020年疫情爆发期间。
目前，地产政策已经开始有所放松，但疫情在各地散发，预计地产销量在短期内难以有明显改善，居民社融增速在未来几个月都难以明显提升，将会倒逼地产政策进一步放松，同时会使得地产链的消费遭遇巨大的挑战。由于今年要实现5.5%的增速目标，耐用消费品消费的低迷势必将会进一步提升对于稳增长力度的需求。
但是，社融结构中仍然有积极的因素，首先，地方政府专项债发行明显提速，1-2月同比增加一倍，加上去年已发未用的部分，基建项目的融资已经明显改善， 3月之后，已经有大量政府项目新开工和复工，带来钢铁等产品需求的明显增加，基建已经开始明显发力。
企业部门2月同比少增2343亿元，但是考虑到1-2月企业部门新增社融同比增8145亿万亿，1-2月整体企业部门融资需求尚可。
总的来看，将1-2月新增社融放在一起看，我们可以看出，当前新增社融低迷的主因是地产销售的低迷，一方面是前期地产政策边际宽松政策并未开始发挥作用，另外一方面，年初以来持续的疫情散点对于地产销售仍然形成压制。地产销售的低迷，一方面会影响后续商品房开发需求，另外一方面压制耐用消费品的消费需求，对于今年5.5%的GDP增速目标形成新的挑战。
而另外一方面，政府开始明显发力，专项债发行明显提速，很多基建项目开始新开工和复工，而企业债券发行提速，企业部门整体融资需求也在回升，很可能与基建项目发力有很大的关系。制造业投资方面，百大城市工业用地1-2月重回正增长，制造业融资需求也开始逐渐在改善。整体来看，投资端正在全面发力。
我们对于稳增长目标的实现保持乐观，从社融和其他一切高频数据来看，政府稳增长的行动已经开始明显发力，与基建相关的板块，未来有望将会有进一步的表现。未来一段时间，钢铁、有色、水泥等价格有望进一步提升，相关板块的投资机会值得进一步关注。
※ 5.5%的GDP增速目标实现途径
中国GDP增速在不断下台阶，到了2021年四季度，单季度GDP增速已经回落至4%，2021年下半年GDP增速平均为4.5%左右，5.5%左右的GDP增速目标，意味着2022年GDP增速目标较2021年下半年有1%左右的反弹。而2021年下半年GDP增速中，地产加基建投资增速转为负增长，对GDP增速形成了拖累。按照历史上GDP和基建房地产增速的相关性，基建+房地产投资增速要达到8%左右。
以目前1-2月社融结构预判，房地产及相关地产链的消费很可能会对今年上半年稳增长的目标形成拖累，尽管各地方已经因城施策推出了一些放松政策，但到3月中旬地产销售数据仍未出现明显改善。而各地散发的疫情对服务业消费、地产及耐用消费品的消费将会形成新的拖累，这意味着后续稳增长政策将会进一步发力。由于地产链消费和出口增速下滑，2022年GDP增速回升至5.5%可能需要投资增速做出更大的贡献。
※ 新挑战：外资的流出
由于疫情影响、美联储可能在3月开启加息甚至缩表、俄乌危机以及对于美国证监会（SEC）发布依据《外国公司问责法》认定了五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人的影响，近期中概股和香港股市出现了连续的回调。从美元兑港币汇率来看，美元兑港币升至7.8291，港币贬值趋势明显 ，显示有资金持续流出香港市场。
与此同时，2月中下旬以来，北上资金开始逐渐加大了减持A股的力度，3月以来，北上资金累计净卖出341亿，加上国内增量资金流入趋弱，小规模的北上资金的流入，也给A股带来了一定的调整压力。
不过，这些负面因素都是较为短期的影响因素，疫情可控，美联储3中旬加息靴子落地后不见得会进一步表现鹰派，俄乌已经开启多轮会谈，目前已经有一些进展，而关于中概股的问题，中国证监会和美国证监会已经在开始持续进行对话和沟通。2018年10月中美贸易摩擦升温，2019年5月中美贸易摩擦升温，2020年3月全球疫情爆发，2020年9月全球疫情二次反复，北上资金都出现过流出，伴随着北上资金流出，A股也出现过一定程度的调整，但是事后证明，这些调整正好都给了A股加仓的机会。
※总结——A股寻底筑底或已经开启
2月社融低于预期，疫情散点爆发，外部风险扰动仍未消除，外资流出增添新的压力，目前市场上悲观情绪较为浓厚。不过我们认为，当前市场已经开始出现一些积极信号，市场可能已经开始进入经典的寻底、筑底的过程，4月中旬至5月中旬，等待诸多不确定因素落地，A股有望重新回到上行周期。
二月社融低于预期，主要是银行承兑汇票减少4228亿；同时居民部门融资减少3369亿，与当前地产销售尚未改善有明显的关系。但是，政府部门和企业部门融资在改善，基建和制造业投资的融资需求开始出现边际改善。由于去年发行未用的专项债加上1-2月新的专项债发行提速，基建复工和新开工开始明显提速，建筑钢材的成交恢复明显加快，水泥价格回暖早于过去几年同期，其他大宗商品价格都呈现震荡上行。因此，基建、地产和制造业投资趋势可能已经启动，去年地产加基建投资拖累GDP增速，今年要想回到5.5%增速目标，在出口增速下行和消费不确定的趋势之下，地产加基建投资的重要性将会进步提升，预计后续还会有更大力度稳增长政策的出炉。目前新增社融增速（六个月滚动）已经转正，未来中长期社融增速也有望转正，根据40月信用周期规律新增社融增速转正后一个季度之内，A股见底，尽管2月社融增速不及预期，我们预判3月和4月开始，新增社融将会加速改善，数据出炉是4月中旬至5月中旬之间，A股将会重新迎来上行周期起点。
除此之外，其他外部不确定性因素很大程度与俄乌局势有很大的关系，目前俄乌谈判在继续，谈判已经出现一些进展，如果一个月之内，俄乌局势能够回到谈判框架，局势不进一步恶化。外部的不确定性因素也将会逐渐消除。而3月中旬美联储第一次加息过后，后续的货币政策就需要更加斟酌，是否保持强硬的鹰派也未见得，一旦市场对于加息的恐慌情绪消除，美联储紧缩的负面影响也有望逐渐落地。
结构上，在当前这样的局面下，能够确定的就是政府开始明显增加，一方面带来“地产+基建”投资的确定性回升，大宗商品价格有望保持强势，由于成本压力的存在，本轮稳增长加码，利润更加向上游集中，石油石化、工业金属、钢铁水泥、煤炭等将会有更强的盈利趋势，建议投资者重点关注。除此之外，地产政策将会继续边际放松，社融增速将会继续回升，银行+地产的低估值组合仍然有政策催化。
另外一方面，政府开支的增加将会增加“新能源基建”——光伏风电储能氢能的需求增加，这些新能源领域的上游将会更加受益。同时，数字基建需求也会增加，对于IDC、大数据云计算等领域形成需求支撑。
总的来看，目前围绕“需求从稳增长来，利润到上游去”的趋势非常明显，我们建议投资者布局各个受益于稳增长政策发力的上游环节。在将要到来的一季报季将会有更加优异的表现。
02
复盘·内观——普跌行情，交易负反馈
本周A股主要指数全部下跌，其中大盘价值、消费龙头、科技龙头跌幅较大，大盘成长跌幅相对较小，本周A股市场各类风格无明显占优，整体属于普跌行情。从成交上来看，本周日均成交10864亿元，日均成交与前一周相比明显放量。南向资金本周净流入港股149.6亿港币，北向资金本周净流出A股363.2亿人民币。
本周A股市场呈现普跌行情，主要原因在于，1）本周原油价格高位剧震，前两个交易日继续大涨随后大幅回落，周内指数多次日内V型走势，成长股先跌后企稳；2）随着市场此前连续下跌，跌幅较深的板块形成了资金面负反馈（部分绝对收益投资者在大跌后被迫降低仓位或者赎回资金）；3）周中美国证券交易委员会依照《外国公司问责法》将五家中国企业列为有退市风险的“相关发行人”临时名单，中概股连续暴跌，引发投资者担忧带来整体风险偏好的继续下降；4）近期国内部分地区疫情控制压力明显加大，新增确诊明显增多。
从行业上来看，本周申万一级行业全部下跌，社服、家电、有色、石油石化、钢铁下跌超过6%，综合、电力设备、食品饮料、医药生物、建筑装饰跌幅相对较小，从下跌原因来看，本周跌幅居前的多为上游品种如有色、石油石化、钢铁（原油高位剧震）、疫情受损（社服），跌幅相对较小的行业为疫情板块（医药生物）、抗通胀品种（食品饮料）、稳增长（建筑装饰）、新能源（电力设备板块，主要为光伏）。
03
中观·景气——1月全球半导体销售额同比增幅收窄，2月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄
1月智能手机出货量同比转负。1月智能手机出货量当月值3236.6万部，当月同比下降18.20%，当月同比值较前值下降47.80个百分点，累计同比值较前值下降34.1个百分点。
1月5G手机出货量占比下降。1月手机出货量当月值为3302.2万部，较上月下降1.13%，其中5G手机出货量为2643.40万部，占比79.72%，出货占比较上月下降1.55个百分点。
1月智能手机上市新机型数量同比转负。1月份智能手机上市新机型数量为28款，较上月减少18款，较去年同期减少1款，同比转负至-3.45%。1月份智能手机市场累计占有率为98%，较上月上涨0.3个百分点。
1月全球半导体销售额同比增幅收窄，中国和亚太地区地区销量同比增幅缩小，美洲和欧洲销量同比增幅扩大，日本销量增速维持不变。根据美国半导体产业协会统计数据，1月全球半导体当月销售额为507.4亿美元，同比上行26.8%，较12月份涨幅缩小1.5个百分点，增速略微降低。细分地区来看，美洲半导体销售额为120亿美元，同比增长40.2%，较12月涨幅扩大1.8个百分点；欧洲地区半导体销售额为44.4亿美元，同比增长28.7%，涨幅较上月扩大1.7个百分点；日本半导体销售额为38.9亿美元，同比增长18.9%，涨幅维持不变；中国地区半导体销售额为170.4亿美元，同比增长24.40%，涨幅较上月缩小4.8个百分点；亚太地区半导体销售额为304.1亿美元，同比增长22.9%，涨幅较上月缩小2.2个百分点。
2月集成电路进出口金额同比增幅有所收窄。2集成电路出口金额累积同比为27.7%，涨幅较上月收窄4.3个百分点；2集成电路进口金额累积同比为19.2%，涨幅较上月收窄4.4个百分点。
2月份主要企业挖掘机销量同比降幅收窄。根据中国工程机械工业协会统计，2021年2月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共24483台，同比下降13.5%（前值-20.4%）；降幅较1月份收窄6.9个百分点；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。
2月份各类装载机销量同比转正。根据中国工程机械协会对22家装载机制造企业统计，2022年2月份各类装载机销量共8882台，同比增长16.3%（前值-14.8%），其中国内市场销量5669台，同比增长6.02%；出口销量3213台，同比增长40.2%。2022年1-2月，共销售各类装载机16480台，同比下降0.49%。其中国内市场销量9786台，同比下降18.3%；出口销量6694台，同比增长46.2%。
2月份重卡销量同比下降54%、环比下降43%，重卡市场连续十月下滑。据第一商用车网数据，2022年2月国内重卡销售约5.4万辆，是自2017年以来的2月份重卡销量最低点（除2020年2月因疫情影响重卡行业几乎停产的特殊月份），也是自去年5月份以来的连续第十个月下降。
细分企业来看，各家主流企业的2月销量都呈现同比下滑的态势。有3家企业销量破万辆，销量前九企业2月份合计份额达68.40%，前九强中实现市场份额增长的企业主要有中国重汽、东风公司和福田、大运、徐工。
本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格上行。截至3月11日，钢坯价格指数周环比上行0.68%至4748.0元/吨；全国HRB400 20mm螺纹钢价格周环比上行0.16%至4954.0元/吨；铁矿石价格指数周环比上行0.14%至541.09。
焦炭、焦煤货价格上涨，动力煤期货价格下降。截至3月11日，焦炭期货价格周环比上行3.53%至3715.0元/吨；焦煤价格周环比上行7.52%至3103.0元/吨；动力煤期货价格周环比下行0.74%至832.0元/吨。
04
资金·众寡——外资大幅流出，ETF交易热度高
从全周资金流动的情况来看，本周北上资金呈现净流出态势，融资资金净流出，新成立偏股类公募基金下降，ETF净赎回。具体来看，北上资金本周净流出363.2亿元；融资资金前四个交易日合计净流出86.3亿元；新成立偏股类公募基金70.8亿份，较前期下降40.3亿份；ETF大幅净申购。
从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF申赎参半，其中创业板（含创业板50）ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购60.7亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回0.0亿份、净申购14.4亿份、净赎回7.5亿份、净赎回8.2亿份、净申购10.1亿份。行业方面，信息技术ETF净申购28.3亿份；消费ETF净赎回1.1亿份；医药ETF净申购8.1亿份；券商ETF净赎回5.9亿份；金融地产ETF净赎回0.8亿份；军工ETF净赎回1.7亿份；原材料ETF净赎回1.6亿份；新能源&智能汽车ETF净申购12.4亿份。
本周新成立偏股类公募基金规模较前期回落，新成立偏股类基金70.8亿份。
本周（3月7日-3月11日）北向资金净流出363.2亿元，从前期净流入转为净流出。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为公用事业、国防军工、建筑装饰等，分别净买入7.2亿元、6.9亿元、4.6亿元；集中卖出银行、非银金融、化工等，净卖出规模达-48.2亿元、-41.6亿元、-40.1亿元。
个股方面，北上资金净买入规模较高的为阳光电源、紫金矿业、国电南瑞等；净卖出规模较高的包括宁德时代、中国平安、贵州茅台等。
两融方面，融资资金前四个交易日净流出86.3亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入银行，净买入额达5.5亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括钢铁、采掘、商业贸易等；净卖出的主要是医药生物、电气设备、国防军工等。从个股来看，融资净买入较高个股包括中国中免、华秦科技、招商银行等，净卖出较多的主要包括石大胜华、沃森生物、恒逸石化等。
从资金需求来看，重要股东净减持规模缩小；计划减持规模提升。本周重要股东二级市场增持35.1亿元，减持94.5亿元，净减持59.3亿元，净减持规模缩小。其中，净增持规模较高的行业包括通信、家用电器、农林牧渔等；净减持规模较高的行业包括电子、医药生物、计算机等。本周公告的计划减持规模为178.1亿元，较前期提升。
05
主题·风向——我国试行抗原检测，关注产业链投资机会
本周市场上涨，Wind全A指数周度下跌3.96%，创业板指下跌3.03%，沪深300下跌4.22%。本周涨幅居前的主要为自行车、新冠肺炎检测、体外诊断等相关主题。
本周和下周值得关注的主题事件有：
1、智能家居——华为全屋智能发布会将于3月16日召开
3月11日，华为终端官方微博宣布，华为将于3月16日19：00举行2022华为全屋智能及全场景新品春季发布会。这场发布会，华为将会带来全屋智能及全场景新品。据悉，为了满足用户多样化需求，华为全屋智能解决方案提供了丰富可扩展的鸿蒙生态配套系统，目前支持照明系统、水健康系统、环境系统等N大系统，鸿蒙生态持续丰富扩大。余承东透露，本次发布会华为将带来新一代全屋智能。它能够根据当前场景自动调节适宜的灯光氛围、温度、检测室内空气状态等。比如在观影模式下，窗帘会自动关闭，灯光自动调暗，智慧屏与音箱也将自动组成环绕立体声播放，带来沉浸的视听体验。另外，华为也首次将智能驾驶领域的毫米波传感技术应用于家庭，这款全新的AI超感传感器拥有更高的感知精度和更全面的感知能力，为家的智能化创造更丰富的想象空间。
2、折叠屏手机——vivo首款折叠屏手机X Fold即将发布
3月7日，消息称vivo下月即将发布首款折叠屏手机X Fold，内部代号为“蝴蝶”。vivo专家透露，这款折叠屏手机将在核心部件“铰链”上有技术突破，产品性能将完全媲美华为、三星。其铰链为苹果供应链厂商杭州安费诺飞凤通信，因添加了多重航天材料，铰链成本超1200元，是目前市面上折叠屏铰链成本之最，将在折叠次数上有更大的提升。同时，该产品还使用了六块精心排布的钕铁硼材料磁铁，来对抗UTG玻璃的张力，保证在极端条件下也能拥有良好的表现。
3、 数据安全——工信部部署工业领域数据安全管理试点下一步重点工作
3月10日，为贯彻落实《中华人民共和国数据安全法》，扎实推进工业领域数据安全管理试点工作，提高工业领域数据安全保障水平，工业和信息化部网络安全管理局组织召开工业领域数据安全管理试点推进电视电话会议，深入解读试点工作方案、配套标准规范和管理服务平台，研究部署下一步重点工作。会议强调，试点工作要在工业和信息化领域数据安全工作总体框架下，验证工业领域数据安全工作体系运转的有效性和制度规范的科学性，重点解决执法队伍建设、数据出境安全管理、监测预警能力建设等关键难点问题，着力探索出工业领域数据安全工作的方法、路径和模式。
4、半导体芯片——中国半导体协会：2021年中国集成电路销售额突破万亿元 同比增长18.2%
3月9日，中国半导体行业协会发布统计数据，2021年中国集成电路产业销售额为10458.3亿元，同比增长18.2%。其中，设计业销售额为4519亿元，同比增长19.6%；制造业销售额为3176.3亿元，同比增长24.1%；封装测试业销售额2763亿元，同比增长10.1%。
5、光伏——国家能源局推动第一批1亿千瓦规模风光基地尽快投产
3月10日，国家能源局局长章建华在全国两会期间表示，今年的能源工作要坚持稳中求进，先立后破，持续扩大清洁能源供给，加强传统能源与新能源优化组合，加快构建新能源供给消纳体系。加快发展非化石能源，推进大型风电光伏基地建设，推动第一批1亿千瓦规模基地项目尽快建成投产，加快第二批基地项目组织；积极推进水电基地建设，积极安全有序发展核电，建成白鹤滩水电站、福清6号等一批重大项目。2022年，要加快建设全国统一电力市场体系，推动各层次电力市场协同运行、融合发展，统筹推进电力中长期、现货和辅助服务交易，培育多元化电力市场主体，深化配售电改革，研究与新型电力系统相适应的体制机制。国家能源局日前公布2021年光伏发电建设运行情况，新增并网容量5488万千瓦，其中集中式光伏电站2560万千瓦，分布式光伏2928万千瓦。
6、新能源汽车——2月新能源车渗透率达到21.8%
3月8日，乘联会表示，目前的国内车市增长面临较大的环境压力，1月的新能源车批发渗透率在19%，但2月新能源车的销量仍达32万辆，同比增长190%，渗透率达到21.8%，传统燃油车平稳增长，但新能源车高速增长。2月份，国内厂商批发销量突破万辆的企业有5家，较同期增2家，比亚迪87473辆、特斯拉中国56515辆、上汽通用五菱26046辆、吉利汽车14285辆、奇瑞汽车10271辆。比亚迪、奇瑞、吉利、上汽大众等的同比去年2月增速在5-7倍。中国汽车工业协会数据显示，中国1-2月份新能源车累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。中国2月份汽车销量173.7万辆，同比上涨18.7%；1-2月累计汽车销量426.8万辆，同比上涨7.5%。
7、专精特新——工信部：今年准备再建国家级的专精特新企业3000家以上
3月8日，工信部部长肖亚庆在全国两会表示，从去年的数据来看，专精特新中小企业的发展方向是非常正确的。下一步要进一步扩大专精特新中小企业的规模和范围，在已有的基础上从国家层面要进一步创新专精特新中小企业发展的路径，扩大数量。2022年再建国家级的专精特新企业3000家以上，以此带动省级的5万家以上，使专精特新这个群体不断壮大。制造业的发展和实体经济的发展，未来仍然是重点关注、要努力的方向，落实好政府工作报告提出的各项要求，包括加大制造业的投入力度、对产业集群的发展进一步提升、在维护和培育生态上进一步下功夫，特别是要支持中小企业的发展。同时还要在制造业提升水平上、自立自强上下功夫。
8、动力电池——2月份我国动力电池装车量137GWh 同比上升145.1%环比下降15.5%
3月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，2月，我国动力电池装车量13.7GWh，同比上升145.1%，环比下降15.5%，同比继续保持大幅增长。其中三元电池共计装车5.8GWh，同比上升75.6%，环比下降19.9%；磷酸铁锂电池共计装车7.8GWh，同比上升2473%，环比下降12.3%。2月，我国新能源汽车市场共计35家动力电池企业实现装车配套，企业数量与1月份一致。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业动力电池装车量分别为106GWh、11.7GWh和13.0GWh．占总装车量比分别为77.7%、85.4%和94.8%。
9、网络安全——工信部：到2023年底初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系
3月7日，工信部印发《车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南》，到2023年底，初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系。重点研究基础共性、终端与设施网络安全、网联通信安全、数据安全、应用服务安全、安全保障与支撑等标准，完成50项以上急需标准的研制。到2025年，完成100项以上标准的研制，形成较为完备的车联网网络安全和数据安全标准体系。车联网是新一代网络通信技术与汽车、电子、道路交通运输等领域深度融合的新兴产业形态。随着汽车电动化、网联化、智能化交融发展，车辆运行安全、数据安全和网络安全风险交织叠加，安全形势更加复杂严峻。
10、数据中心——发改委：从三方面开展基础设施投资支持更多数据中心向西部转移
3月7日，国家发改委副主任林念修在国新办新闻发布会上表示，加快重点领域项目建设。一是加快完善网络型设施。着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，弥合数字鸿沟、补齐应用短板。二是统一布局节点型设施。加快打造10个国家数据中心集群，稳妥有序推进国家新型互联网交换中心、国家互联网骨干直连点建设。三是超前部署前瞻性设施。加快落实项目前期条件，推进“十四五”规划已明确的重大科技基础设施项目加快落地、加快实施、加快建设，及时启动一批预研项目，持续提升我国原始创新能力。推动5G设施、算力资源与可再生能源的统筹布局，支持更多数据中心向可再生能源富裕的西部地区转移，在加大算力供给的同时，逐步减少碳排放。
本周产业观察——我国试行抗原检测，关注产业链投资机会
?卫健委发布抗原检测方案，国内相关产品迅速上市
3月11日，国务院联防联控机制综合组研究决定，推进“抗原筛查、核酸诊断”的监测模式，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充。国家卫健委官网发布《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）政策解读》，对抗原检测做出规定。《方案》中，指出抗原检测的适用人群：一是到基层医疗卫生机构就诊，伴有呼吸道、发热等症状且出现症状5天以内的人员；二是隔离观察人员，包括居家隔离观察、密接和次密接、入境隔离观察、封控区和管控区内的人员；三是有抗原自我检测需求的社区居民。同时，《方案》中也强调了抗原检测的规范及标准。
《方案》一经推出，市场上立刻出现多种抗原检测产品：3月11日，国家药监局发布通告，批准北京华科泰的新冠抗原产品自测应用申请变更，3月12日，又发通告批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生物的新冠抗原产品自测应用申请变更。自此五款新冠抗原自测产品正式上市
?抗原检测特点
新冠抗原快速检测成为防疫的新思路。要做到新冠疫情的有效防控，前提必须做好新冠感染的检测。目前主要基于分子学（遗传物质）和免疫学（蛋白质）形成两大检测路径。核酸检测灵敏性和特异性很高，成本适中，已成为新冠感染判定的金标准。而基于免疫学的新冠抗原的检测虽然灵敏性不及核酸检测，但特异性和核酸检测相差不大，且检测出结果的时间较快（自测产品普遍15~30min），成本也更低，非常适合做新冠阳性患者的筛查。
新冠抗原家用自测欧美市场发展迅速。目前，美国CDC已经把新冠抗原检测结合核酸扩增技术作为筛查的重要手段，且WHO、ECDC也已经认可抗原快速检测的作用。OTC家用自测产品凭借方便、减少人群聚集、成本低廉、时间迅速，有望在欧美成为抗原检测主流而放量。目前美国FDA已经批准45个新冠抗原检测EUA文号，其中14个是家用自测产品，涉及13家企业，所有自测产品都是基于侧流免疫层析技术，使用便捷，特异性非常高，在98%以上，灵敏性可以达到80~95%，检测时间主流为15min。
?抗原检测市场机遇
此外，国内厂商收到大量海外抗原检测订单，主要可分为三类市场：
欧洲市场：欧洲国家较早地向中国采购抗原检测试剂，订单量大，是主要的海外市场。而其中德、英两国是最主要的客户，2021年12月德国向中国累计采购44亿元抗原试剂，而英国则在12亿左右。
美国市场：相比于欧洲市场，美国市场进入壁垒较高，去年12月才开始向中国进口抗原检测试剂盒。2021年12月美国向中国采购约9亿元抗原试剂。
新兴发达市场：包括韩国、澳大利亚、巴西、香港等地区，这些发达地区的订单量增长较迅速。
随着国内疫情反复，国内新冠抗原家用自测未来可期待成为检测的重要补充，带动抗原检测市场的发展。与此同时，海外市场的维持与开拓也有望带来行业的业绩提速。建议关注新冠肺炎检测链产业链投资机会。
06
数据·估值——整体A股估值下行
本周全部A股估值水平下行。截至3月11日收盘，全部A股PE（TTM）下行0.7X至14.8X，处于历史估值水平的39.7%分位数。创业板本周下行，PE（TTM）下行2.0X至41.8X，处于历史估值水平的26.8%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）本周下行0.6X至11.8X，处于历史估值水平的46.5%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）本周下行0.9至16.1X，处于历史估值水平的1.7%分位数。
在行业估值方面，本周板块估值涨跌分化，其中，食品饮料板块估值上涨较多，涨幅超过1.0X，农林牧渔板块下跌较明显，跌幅超过6.0X。其中，农林牧渔板块上涨1.2X至62.7X，处于78.5%历史分位；农林牧渔板块估值下跌6.2X至78.1X，处于84.7%历史分位。截至3月11日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是社会服务、综合、国防军工、农林牧渔、电力设备。