原标题：首席专栏 | 2021年为何市场分化巨大？

　　来源：王德伦策略与投资

　　如果仅有两个词来总结2021年的资本市场的话，我想选预期差和分化。

　　预期差

　　2021年的年初，大部分的投资者朋友，对于2021年的整体判断来看，是一个货币收紧环境——经济慢慢恢复，又有2020年全球放水的通胀压力，那么全年可能有明显的货币收缩。

　　正是这样的预期，制约了大家21年前半程的投资，投资了很多防御品种，比如消费和医药等等。但实际2021年非常大的预期差就是货币不但没有收缩，而且变成了一个比较明显的适度宽松的格局。

　　正因宏观环境和之前市场预期不一样的，由此资本市场的表现包括风格和结构也出现比较大的变化。

　　同样2021年初的时候也有很多朋友在说，A股连续两年阳线了，第三年一般不会再有阳线，结果我们也迎来了年线的三连阳，这也是非常大的三连差；这或许代表我们股票市场三十而立，走到了比较稳定长期的行稳致远的通道上。

　　分化

　　正是这样的预期差带来了第二个关键词——分化

　　板块的分化：21年消费类的核心资产调整比较多，但另外一方面，像周期板块和成长板块，表现非常好。

　　收益的分化：板块间分化的不同，投资者选择的不同，带来了机构投资者收益中枢的不同，有的正很多，有的负很多。

　　板块的分化：除了各个板块之间，单个板块内部的分化也非常的明显。板块内部的好公司和不太好的公司，大家的股市表现、价格表现，也差别非常之大。

　　这些分化环环相扣，又由于比较大的预期差，进而导致更大的分化，最后呈现出来成了市场表现和收益的巨大差距。