A股放量大涨！还能延续吗？南方、博时、富国、景顺长城、安信、诺德、恒生前海等多家公募最新研判！

　　记者 方丽

　　2月23日，A股迎来放量大涨行情，一扫前一天的阴霾。

　　数据显示，2月23日A股主流指数集体飘红，尤其创业板指涨幅较大，上涨2.82%；科创50指数报的涨幅更是达到3.98%。

　　中信一级行业中，各行业涨跌不一；其中，电子、国防军工、汽车涨幅居前，分别上涨4.24%、3.56%、3.18%；石油石化、煤炭、农林牧渔跌幅靠前，分别下跌1.03%、1.32%、1.60%。市场成交额为10420.91亿元，突破万亿关口，较前一交易日继续放量。

　　在概念板块之中，长江存储指数、半导体设备指数单日涨幅超8%，此外中芯国际产业链、光刻胶指数、中国广电指数等也涨幅居前。

　　2月23日这一波上涨是什么因素引发？是否具备持续性？后续哪些板块更值得布局？基金君第一时间采访了多家基金公司，这些人士认为，多重因素引发了市场大涨。目前国内政策环境友好，稳增长政策不断，且全国两会逐渐临近，对A股形成正面支撑。预计A股短期大概率继续呈现震荡格局，一旦海外负面因素平稳落地，A股将重拾上行。

　　多因素引发市场反弹

　　南方基金表示，近期俄乌关系紧张局势压制全球风险偏好并导致全球股市出现了一定调整，尽管多国关于制裁俄罗斯的言论不断，但昨天隔夜海外市场表现有所改善，带动今日A股情绪修复。国内方面，最近两天央行公开市场连续净投放，今日净投放规模进一步扩大至1900亿元，国内宽松的货币政策仍保持相对积极的态度，提振市场风险偏好。此外，前期的大幅调整使得市场的悲观情绪和抛压逐渐得到释放，市场继续寻找高景气、高性价比的板块。以电子行业为例，目前电子行业估值已经降至近十年的10%分位以内，且半导体行业维持高景气度，性价比凸显，“东数西算”工程启动提升了市场对半导体景气度的预期，使其成为今日A股反弹的领头羊。另外，新能源上游原材料价格维持上行态势，光伏产业链价格继续上涨，带动新能源产业链继续反弹。

　　博时基金表示， 2月23日A股反弹，创业板大幅上行，赛道股全线上涨。A股市场成交额时隔一个月后再度突破万亿元，显示市场情绪有所回暖。外部环境依然存在不稳定因素，乌俄冲突对投资者的心态还是会产生影响，美联储的加息节奏也会对A股走势产生扰动。当前国内经济总体延续恢复的态势，货币政策坚持“以我为主”，流动性整体较充裕，往后看，在“稳增长”的大背景下，A股大概率将继续震荡，结构性行情仍将延续，受益政策支持的大基建板块短期确定性相对更高，将更受资金青睐，仍可适当关注。

　　富国基金表示，A股今日指数一改震荡格局，迎来强势反攻。向前看，政策支撑为市场“构底”，制约因素为市场“筑顶”，短期政策只会加码扩维，即市场支撑因素不断增强，政策底越来越“牢”，而制约因素却不断消退，对应着市场中枢不断提升，风险偏好逐步恢复。

　　而诺德基金经理谢屹表示，今天市场出现比较强劲的反弹，我们觉得短期原因是前期美联储加息与乌东局势的风险过度体现在了A股里，并且这两个因素可能还是互斥的，如果争端扩散加剧，加息幅度和概率会被抑制。所以前期市场将所有外部不利因素线性叠加的结果需要修正。

　　“长期看，我们依然对全年保持乐观态度，驱动中国股市的还是中国经济的基本面，而目前横向看是显著优于其他市场的。同时。时间维度纵向看经济周期也在自身的底部，后续复苏概率远大于持续下降的概率。虽然过程还是始终会受到外部因素的扰动，但是整体向上还是主旋律。建议投资人可以保持乐观。” 谢屹表示。

　　半导体涨幅居前

　　中长期投资机遇明显

　　2月23日，半导体板块大涨，万得半导体产业指数涨幅为5.13%。这也引发市场关注。

　　富国基金表示，半导体23日大幅反弹的核心是估值见底。底部寻机遇，顶部看风险，当前中证半导指数PE（TTM）估值回落至65.61倍，处于10年来20%分位，当估值已经显著回落，性价比凸显，市场对业绩的反馈会更为积极。多家芯片上市公司的业绩快报表现亮眼，虽然部分公司Q4业绩环比有所下滑，但增速绝对值仍高，景气延续，在估值合理的背景下，半导体今日受到资金的高度青睐，半导体设备板块上涨8.12%。

　　博时基金表示，这是因为半导体板块前期调整比较充分，估值逐步回落；行业基本面仍然较好，以新能源、汽车、数通为代表的下游应用，以及设备材料的国产化，行业景气度仍然很高，因此有比较大的反弹。

　　同时，博时基金表示，受益于国产替代拉动，当前半导体行业的国产化需求依然较为强劲，长期看仍有较大成长空间。未来1至1.5年，半导体设备材料的国产化是重要的投资主线之一。从不同的下游应用领域来看，建议重点关注汽车电动化&智能化及其上游的汽车半导体标的，业绩增长确定性相对更高。

　　恒生前海基金投资经理谢钧表示，半导体板块中今日涨幅超过10%的个股多达十几只，反弹如此之大的原因主要有以下几点：第一、超跌反弹。自开年以来截至昨日，申万电子板块跌幅高达15.2%，位居全行业倒数第二（仅次于军工），申万半导体指数跌幅更是高达16.2%，板块整体跌幅较深有反弹需求。

　　第二、短期成长风格压制因素缓解。近一两个月，美联储超预期的加息政策压制全球成长股的估值，导致成长股股价阶段性承压，但近日俄乌事件等局势变化，使得加息预期开始缓解，此外前期的剧烈加息预期也逐步兑现了，同时10年期美债收益率也开始回落，成长股估值被压制现象有所缓解。

　　第三、短期周期论利空逐步兑现，长期看成长性依旧占主导。近期在基本面上一直压制半导体板块的因素是，由于疫情导致的芯片紧缺在可预见的未来将会缓解，半导体行业有周期见顶的风险；但近期外国厂商调涨芯片价格使得市场开始认为芯片仍存增量需求，价格可能不会太快回落。此外对于中国半导体来说，国产替代环境下成长性要显著大于周期性，拉长时间看中国半导体行业的成长性依旧占主导。

　　第四、估值已经较为合理。半导体板块估值目前已经跌到历史平均估值下限，其中一些核心标的，2022年对应PE估值已经只有30多倍了，从估值上来看已经具备性价比。

　　谢钧表示，对于中国半导体产业的长期发展坚定看好，尤其是在某些核心领域有突破性产品发布的公司及其产业链。如部分中国存储厂商的产品已经具备国际竞争力，后续大规模国产化替代是大概率事件，相关产业链也将显著受益。

　　此外，谢均表示， 2030年碳达峰、2060年碳中和的总体碳排放的总体目标不会发生逆转，以新能源汽车、光伏代表的高端制造业在A股权重越来越高，这些行业都具备长期发展逻辑，当估值回调至合理区间后，从长期看将会又具备投资价值。

　　预期短期震荡

　　基建、新能源、光伏等仍被看好

　　展望后市，不少基金公司并不悲观，认为后续仍有较好布局机遇，看好稳增长这一主线。

　　南方基金表示，展望后市，美联储加息预期以及错综复杂的俄乌政治局势构成了当前市场的主要扰动因素，影响全球风险偏好，带来阶段性的资本外流风险。但国内政策环境友好，稳增长政策不断，且全国两会逐渐临近，对A股形成正面支撑。多空因素交织下，预计A股短期大概率继续呈现震荡格局，一旦海外负面因素平稳落地，A股将重拾上行。

　　行业配置方面，南方基金表示，市场有望围绕独立景气方向和新旧基建的稳增长方向演绎。一方面，在未来的年报和一季报业绩预告中，寻找业绩高增、高景气方向进行布局。另一方面，考虑到3月初将召开全国两会，且两会是稳增长集中发力的重要窗口，预计市场将逐渐回到稳增长主线，可以逢低继续布局稳增长，其中，受益于大宗价格上涨的工业金属、石油石化、水泥等可以重点考虑。新基建也是本轮稳增长中的重要抓手，其中新能源基建光伏、风电、锂电池依然是当前景气较高的方向。

　　安信基金权益投资部总经理张竞认为，今年来权益市场震荡，但整体没有大的系统性风险，今年比较担心的风险是在加息的一致预期基础上，由于通胀过高，美联储收紧速度和力度超预期，这可能会对市场造成阶段性的冲击。

　　“今年结构性机会犹存，行业分化也会趋于均衡。如果回顾2020年和2021年，会发现2020年市场赚的是估值修复的钱，去年整个市场大家赚的是盈利的钱。单从市场风格来讲，过去成长股极致的单边碾压行情基本上告一段落，均衡布局在近年会显得非常重要。”张竞表示，“变”与“不变”仍是未来的关键词。所谓“变”是指市场已经从2021年初只关注高景气成长扩展到关注估值和成长的匹配度，这个过程在2022年还将继续；“不变”是指市场在扩散过程中，能够持续创造超额收益大概率不是前几年的“核心资产”，而是仍然在各个细分领域中具备竞争力的“专精特新”龙头公司。

　　张竞认为，今年权益市场的结构性机会主要在三个方面：一是核心成长股调整充分的机会，估值较高的高景气的行业（如CXO、半导体、储能、新能源发电、物联网、新能源车等）在2022年的增速有所放缓，但大多仍能维持较快增长。这些行业仍然有机会，但选股需注重性价比和交易拥挤的情况；

　　二是低估值传统行业的估值修复，和经济相关性大的传统行业（如银行，化工，房地产等），估值分位数处于历史的低位。随着企业盈利的修复和逆周期政策生效，这些低估值的传统行业存在投资机会；

　　三是消费行业或受益于PPI和CPI剪刀差收窄。历史回归分析显示，PPI和CPI剪刀差收窄的时期，食品加工指数持续表现良好，必选的食品和商业模式最好的白酒行业有投资机会。未来疫情如有缓解，出行类消费行业也将存在机会。

　　景顺长城表示， 向前看，“稳增长”可能仍然是阶段性主线。在政策相对友好的背景下，投资者可以保持乐观。方向上，“稳增长”风格或将持续，伴随着经济数据企稳、政策细则出台，相关的板块可能仍然会有阶段性超额收益，同时建议在市场风格切换下逢低吸纳基本面优质的成长股。