每经记者 王砚丹    每经编辑 何剑岭    

　　图片来源：摄图网_401094633

　　2月22日，国金证券2022年投资策略峰会在上海召开。恰逢海外地缘政治局势复杂、A股市场三大指数均以下跌报收之时，关于A股未来走势的看法成为了媒体关注的焦点。

　　对此，国金证券策略高级分析师艾熊峰指出，从历史来看，地缘政治不会是中长期影响资本市场的核心因素，只是短期因素，对此需要进一步跟踪，没办法做预判。但总体而言，对A股不用特别悲观，中期向上趋势较明确。

　　内无忧外无患 A股预期“N形向上”

　　艾熊峰表示，做出“不用特别悲观”的判断，是基于以下逻辑：

　　首先，过去一段时间A股出现波动的原因，一方面是来自于对海外的担忧，特别是对美联储加息节奏、缩表的担忧。二是国内方面，年初市场对经济形势、包括稳增长的趋势看得也不是特别明显。内外因素交织下导致了A股市场和资金层面的博弈发生了非常显著的负反馈。

　　但从目前的角度来看，内部和外部都发生了一些边际变化，可以说是“内无忧、外无患”，反倒可以更加乐观一点儿。

　　具体而言，对外，市场对美联储加息预期已经趋于稳定。加息预期从最开始市场认为到了6月首次加息，逐步前移至5月、甚至3月首次加息。目前来看，市场已经充分反映了加息预期提前的影响，预期稳定后，对市场的影响就随之下降。对内，1月的社融数据和结构显示，社融的总量和信用均得至优化，而整个信用层面回暖往往领先A股的盈利增速，时间大概是半年左右。因此未来半年整个A股的企业盈利大概率将出现企稳回升。

　　艾熊峰指出，目前市场情绪处于比较低的位置，但无须过于担忧，A股中期向上的趋势比较明确，节奏上预期将呈现“N形向上”。短期来看，海外事件、地缘政治等方面会对A股形成扰动，但是中期来看，A股市场上市公司下半年出现盈利拐点将成为支撑市场上行的重要因素。风格上来看，目前市场存在非常大的分歧，但如果市场确定由守转攻，风格或仍会以中小成长为主。

　　关注能源转型、智能化、TMT三大投资主线

　　就A股的配置思路方面，艾熊峰也提出了他的看法：

　　第一个方向是与能源转型相关板块，如新能源中的光伏、储能、新型电力。这三个板块最近出现较大调整，关注度也较高，目前这个阶段它们企稳回升的概率比较大。

　　第二个方向是智能化。其中有两个分支值得关注，一是智能汽车相关的车载、电子通讯、半导体板块。尤其是半导体板块——虽然从目前半导体行业来看，整个大周期确实过了最顶点，但是细分领域里面，数字经济下的服务器与车载电子半导体需求仍非常强劲，可以持续关注。二是智能制造，包括工控、工业互联网、物联网等都值得关注。

　　此外，艾熊峰特别提到，目前TMT板块存在很好的配置机会，包括数字化产业链、华为产业链、5G To B端应用产业链等等。总体而言，目前TMT板块估值处于低位，但业绩在稳步改善。新基建、数字经济、东数西算等等一系列政策将边际催化对TMT板块的需求，因此无论是自上而下的角度看行业，还是自下而上地选择个股，TMT板块都隐含预期回报非常高的细分领域和个股，值得重点关注。