注册制改革前，新股定价有23倍市盈率限制，首发（IPO）计划募资额基本就是实际募资额。募资完成后，上市公司执行原先披露的募资用途就行。然而，注册制之下，新股最终实际募资额具有不确定性。此时，现行表述非常具体的募资用途计划则显露一些弊端，还有一定的优化空间。

　　近日，上市公司三元生物发布拟使用IPO超募资金进行理财的公告。该公司称，在不影响募集资金投资项目建设和保证募集资金安全使用的前提下，拟使用不超过33亿元暂时闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理。数据显示，三元生物IPO前计划募资10.39亿元，实际募资净额达35.47亿元，超募25亿元。

　　近期还有其他使用IPO超募资金进行理财的案例。被誉为“A股史上最贵新股”的禾迈股份，正式IPO前计划募资7.3亿元，实际募资净额54亿元，超募近47亿元。上市不久，禾迈股份即发布使用不超45亿元暂时闲置的募资进行理财的公告。

　　有IPO超募现象，当然也有低募情况――实际募资金额低于计划募资金额。诸如，今年1月18日益客食品正式上市，该公司IPO计划募资11.28亿元，但实际募资净额只有4.44亿元，益客食品不得不发布调整募资用途公告。

　　众所周知，出现这一现象的原因是注册制的推行，IPO定价的限制已经放开。注册制推行之前，IPO定价需要受到23倍市盈率的限制，公司在上市之前，就可以准确计算出发行价，在发行新股股数既定的前提下，基本就能预计募资金额就是实际募资金额。

　　在注册制推行前，随机选取2017年2月1日到2019年3月6日期间发行的新股，统计可发现，期间一共有486只新股发行，其中479家IPO计划募资金额与最终实际募资额相等，这一数据占比近98.6%。

　　而科创板的募资则是另一番光景。2020年1月至今，上市的316家科创板公司中，有156家出现了募资不足的情况，平均每家实际募资金额低于计划募资金额3.26亿元；有159家出现超募的情况，平均每家超募资金8.09亿元。

　　当IPO计划募资金额等于实际募资金额时，现行的募资用途披露很有必要。诸如公司预计募资多少钱，在具体某个项目上投入多少钱，等等。这些计划在募资后参照执行即可。

　　但在注册制条件下，预计募资金额与实际募集资金有明显差异时，上市公司超募的话就会用多余资金去买理财，或者重新调整募资用途；募资不足的话，也要重新调整原来的募资用途计划。

　　上述情形既造成了资金的闲置浪费，又带来了繁琐的更改募资用途计划的流程。因此，需要进一步优化关于IPO募资用途部分的信息披露内容――诸如适当简化。

　　对此，有业内人士建议这样简化披露的内容：

　　第一个方案是，只披露募集资金使用方向即可，也就是披露资金会用在哪些方面，而不用披露具体的金额。

　　第二个方案是，可以同时披露具体方向的募投金额以及募投资金的分配比例。募投金额与募投比例两者是二选一的关系，到时可根据实际情况来选择。举个海外市场的例子，比如港交所某上市企业在披露文件中就这样表示――公司拟将全球发售所得款项净额用于下列用途：所得款项净额约30%或66770万港元用于加强与现有客户的关系并进一步扩大客户群；所得款项净额的约25%或55640万港元用于优化供应链的能力和效率；所得款项净额的约10%或22260万港元将用作营运资金。