来源： IPO日报 

　　2月18日，七丰精工科技股份有限公司（下称“七丰精工”）即将迎来北交所IPO上会。

　　此次北交所IPO，拟全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下，七丰精工拟发行不超过2300万股，募资1.1亿元，用于年产 87 万件航天航空及交轨精密部件技改项目、年产750万件航天航空紧固件技改项目、年产350万件高速铁路螺纹道钉技改项目、营销网络建设项目。

　　IPO日报注意到，七丰精工部分产品毛利率超过90%，过半收入来自境外客户。

　　来源：公司官网

　　单品毛利率惊人

　　据了解，七丰精工成立于2001年1月，距今已有21年，是一家专业从事紧固件研发、生产及销售业务的高新技术企业。其在2014年完成股改，自2019年开始挂牌新三板。

　　所谓紧固件，是指两个或两个以上零件（或构件）紧固连接成为一件整体时所采用的一类机械零件的总称。七丰精工就是以螺栓为其主力产品。

　　别看是螺栓这种基础工业产品，七丰精工却获得了很多收益，甚至能拥有高达90%以上的毛利率。

　　2018年-2020年及2021年上半年（下称“报告期”），七丰精工实现营业收入1.47亿元、1.53亿元、1.72亿元、9387.62万元，同期净利润1268.02万元、2213.8万元、3475.86万元、1337.12万元，营收和净利润双双稳定增长。

　　公司产品主要包括高精密螺栓组件、高强度、耐低温螺栓、自锁螺母等，品种达两千余种。

　　报告期内，公司螺栓销售金额占比一直在70%以上，2018年最高，达到84.87%，是公司主力产品。

　　资料显示，在紧固件行业，国内仍以中低端产品为主，高端紧固件存在较强的进口依赖。

　　七丰精工在上会稿中直言，“公司所处行业的进入门槛相对较低”，不过，七丰精工的毛利率却不低，不仅整体毛利率超过25%，航空航天紧固件产品毛利率更是高达90%以上。

　　报告期内，公司航空航天紧固件产品毛利率分别为 94.28%、91.69%、92.13%及 69.79%，单品毛利率较高，甚至超过茅台股份。

　　对此，公司表示，公司前期航空航天业务处于起步阶段，对主要客户小批量供货，单品毛利率较高。未来随着新客户拓展及新产品的批量销售，且市场竞争加剧及原材料价格波动等因素使得公司产品售价或单位成本发生不利变化，则公司航空航天紧固件毛利率存在下降的风险。

　　七丰精工的紧固件产品已经应用在轨道交通、航空航天领域，报告期内，这部分收入占当期营业收入比例分别为 22.94%、16.69%、28.17%及 32.74%。

　　公司轨道交通、航空航天紧固件下游主要客户为福斯罗、中车集团下属单位、航空工业下属单位、航天科技下属单位等。近年来，公司轨道交通、航空航天收入快速增长得益于国家相关产业政策的大力支持和推动。公司下游客户的采购金额与铁路及城市轨道交通项目投资建设规模及国防经费支出密切相关。

　　值得一提的是，上会稿显示，2021 年 11 月，七丰精工成功试制生产出16.8 级和19.8级超高强度紧固件，综合性能满足服役要求。该项目由公司与上海大学、河北龙凤山铸业有限公司、舟山市7412工厂、江苏冶金技术研究院、上海大学（浙江）高端装备基础件材料研究院、上大新材料（泰州）研究院等单位联合攻关，是国际紧固件材料研究与产品强度的突破。

　　那么，上述项目是否产生发明专利，专利归属于哪一方，七丰精工如何应用这些专利？这些都是公司未来值得关注的事项。

　　“三高”企业

　　在挑选优质个股时，巴菲特选股常用的三个重要指标，即资产收益率>15%，毛利率>40%，净利率>5%。

　　从三个指标来看，七丰精工报告期内加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低者）分别为16.81%、24.7%、35.09%、10.87%，基本达标，还逐年增长；毛利率分别为25.04%、28.91%、32.16%、26.4%，始终在25%以上，但没到40%；2020年的净利率为20.19%。

　　综合来看，七丰精工的指标似乎尚可，净资产收益率较高。

　　但与此同时，七丰精工的境外收入占比、前五大客户销售占比也较高，这带来了一些依赖问题。

　　报告期内，七丰精工境外销售收入分别为10158.3万元、11358.78万元、11247.52万元和 5097.2万元，占主营业务收入的比例分别为70.92%、76.7%、66.69%和54.78%。

　　可以看出，境外收入占比已经过半，甚至一度高达7成。

　　资料显示，七丰精工的主要出口国家和地区为美国、日本等，这一点从前五大客户也能看出。

　　公司前五大客户的销售额合计占营业收入的比重分别为 59.23%、57.24%、57.34%及 61.96%，大客户主要是Vossloh AG（福斯罗扣件系统（中国）有限公司就是这一集团内公司）、HANWA.CO．， LTD、HUBBELL GLOBAL OPERATIONS、PHOENIX STAMPING等公司。

　　外部股东或轻松入账1200万元

　　股权方面，公司实际控制人陈跃忠和蔡学群夫妇合计持有七丰精工74.19%的股份。

　　七丰精工在2020 年4月向员工授予166万股的限制性股票的股权激励计划，每股发行价格为1元。

　　2020年11月，七丰精工第二次进行定向发行，本次发行对象共计 8 人，其中 3 名为公司核心员工，5名为新增外部股东。本次发行股票不超过689万股，募集资金总额不超过2067万元，相当于每股发行价格为3元。其中沈琮等5名外部股东认购488万股。

　　此时，七丰精工的发行股价相比7个月前已增长200%。如果本次IPO发行价以5.5元定价，则再次增长83%。沈琮等5名外部股东手中的投资增长超过1200万元。

　　另外，七丰精工在2018年、2020年两度分配股利，共计4049.8万元。