每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

　　年初至今，在“稳增长”政策引导下，基建投资持续引发资本关注，二级市场上包括大基建、传统基建等题材轮番迎来“红包雨”，与此同时，作为另类基建标的公募REITs也受青睐。截至2月14日收盘，11只公募REITs中已有6只年内涨幅超过20%，富国首创水务更是涨超40%。

　　分析人士指出，基建板块最重要的是资金的盘活，REITs提供了很好的机制，帮助项目资产把资金进行盘活，同时提供了广大投资人参与直投的渠道，因此目前公募REITs受资本市场关注并非偶然。据悉，除现有11只公募REITs外，来自华夏、国金及鹏华、国泰君安资管的四只REITs仍在等待审核通过，有望成为公募REITs的新一批生力军。

　　公募REITs年内平均涨幅超20%

　　公募REITs今日再迎资金强势关注，截至2月14日，富国首创水务REIT年内涨幅约40%，其他10只REITs也涨势喜人。Wind统计显示，以2月11日收盘数据来看，公募REITs年内平均涨幅超过20%。

　　说明：11只公募REITs场内交易情况（截至2022年2月14日） 来源：Wind截图

　　值得注意的是，目前已有富国首创水务REIT、建信中关村REIT、博时蛇口产园REIT等多只产品提示溢价风险，部分已在盘中实施停牌，从2月14日的交易情况来看，建信中关村REIT当日成交额已达到8672万元，高居沪深REITs成交额榜首。

　　根据此前公告的溢价风险提示，由于目前REITs基金暂无更新基金净值，以首发净值测算，提示溢价风险的部分产品或面临净现金流分派率降低的风险，即以“强制分红”的收益效果来看，目前场内资金抢筹或进一步稀释投资人的分红收益。

　　针对目前的情况，有机构人士分析指出，与目前A股基建投资热相关。记者注意到，在以“稳增长”主基调下，资本市场从开年到现在陆续在基建特别是传统基建领域开始发力，且从春节过后的首个交易日来看，房地产、交通运输及基建工程领域均有不小涨幅。

　　Wind统计显示，基建工程指数上周涨7.06%、交通运输（申万）指数上周涨5.44%、房地产（申万）上周涨4%。热门股票中，如浙江建投、重庆建工、天保基建等，近五日涨幅均超过20%，其中浙江建投近五日涨幅超过61%，2月14日开盘即一字封板涨停。

　　有机构人士分析指出，公募REITs为很多传统基建项目提供了上市机遇，作为一种特殊的工具化产品，底层资产通过整体打包给REITs，实现了资产的快速盘活，这不仅对基建行业内公司的融资提供了便利，也让投资人参与大型基建项目投资获得新型渠道。

　　事实上，传统基建领域公司多处在夕阳行业，受限于融资便利性的制约，一些优秀的资产得不到及时的资产盘活，特别是实行资产证券化过程中，缺乏金融载体。通过公募REITs上市之后，企业可以参与直接融资，进而可以继续扩大原有施工项目所需要的现金流。

　　可见，“基建”投资下的公募REITs热反映出市场对此类资产的投资兴趣不低，且根据已有数据来看，部分底层资产可分配的资金规模数以亿计，如中航首钢绿能REIT在公告中统计，在2021年6月1日至2021年12月31日期间，预测可供分配的金额达到1.14亿元。

　　另有四只REITs等待发行许可

　　截至2月14日，公募REITs总数达到11只，除首批9只外，第二批2只产品已在去年四季度受理通过并上市。总体来看，围绕仓储、路政、市政改造等环节，现有公募REITs底层资产有着明显的传统基建色彩，这对其资金的盘活大有裨益。

　　此外，在传统基建以外，侧重智能、环保类型的新基建项目也整装待发，从目前沪深交易所公示的项目动态中记者发现，还有四只公募REITs等待发行许可。他们分别是，鹏华深圳能源清洁能源REIT、国泰君安临港东久智能制造产业园REIT、华夏中国交建高速公路REIT以及国金铁建重庆渝遂高速公路REIT，后三者均在上海证券交易所上报。

　　说明：深交所公募REITs项目动态（截至2022年2月14日） 来源：深交所网站截图

　　说明：上交所公募REITs项目动态（截至2022年2月14日） 来源：上交所网站截图

　　从底层资产类型来看，高速公路依旧是出现频次较高的标的物之一，从现有公募REITs的场内估值走势来看，截至2月14日收盘，浙商沪杭甬REIT年初至今涨4.98%，华夏越秀高速REIT年初至今涨9.19%，平安广州广河REIT年初至今涨7.59%。

　　相对于部分涨幅超过20%以上的REITs产品，此类产品的估值增益尚在合理区间，亦少见公告溢价风险提示。对此，有分析人士指出，高速公路算是优质资产之一。“普通投资者很难在社会上投资高速公路，因为体量太大了，而且也没有分享高速公路收益的渠道，REITs提供了这样的平台，企业把高速公路建好之后打包给REITs，作为社会公众、自然人再去购买REITs基金或者REITs产品，都会间接的去分享高速公路带来的收益，钱就已经给建筑企业了，他自然而然会修下一条高速公路，这样就使得整个建筑企业的周转率进行了快速的爬升。”

　　当然，目前申报的基金管理人中，部分已募集成立了同类型REITs产品，因此考虑潜在的利益冲突，交易所也在向相关基金管理人询问合理性，如上海证券交易所此前就对华夏中国交建高速公路REIT提出反馈，要求管理人补充说明同时管理2只高速公路REITs是否存在利益冲突？如有，需提出有效的防范措施并充分揭示相关风险。

　　总体来看，随着越来越多的REITs产品发行，未来施工建设和运营将有望通过REITs机制进行承上启下，施工方专注基建建设，后期将项目整体打包给REITs，快速回笼的资金可以让施工方对接新的项目，充分盘活市场资金，也能把优质资产的分红权益更快、更科学地分配给广大投资人。