来源：银柿财经

　　2月14日情人节，中信证券在盘前发布了两份研报，一份题为《特效药进口注册获批，继续推荐重构繁荣》，称新一轮由供需主导的航空周期或将启动；另一份看好宁德时代（300750.SZ），题为《无惧短期调整，龙头基本面持续向好》。

　　从早盘情况看，两份研报所对应的个股走势截然相反。14日早盘，机场航运板块多数下跌，截至发稿，吉祥航空（603885.SH）、中国东航（600115.SH）双双跌超5%，华夏航空（002928.SZ）、春秋航空（601021.SH）、南方航空（600029.SH）均跌超3%。与此同时，宁德时代则低开高走，截至上午收盘，涨3.95%，报509.33元/股。

　　在经历了几乎一周的下跌后，宁德时代2月14日早盘涨超3%。此前，虎年第一周，宁德时代5个交易日合计跌超17.32%，总市值缩水超2300亿元。

　　利空消息不断，市场分歧严重

　　宁德时代的止跌或还因为公司周末发布的声明。2月13日午间，宁德时代官方微信号发布声明称，近期，网络平台相继出现关于公司被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，引发市场误解、曲解，影响企业声誉。宁德时代表示，为维护企业正当权益，公司已向公安机关正式报案，将对造谣者依法追究法律责任。宁德时代的声明也侧面表明，在连续下跌的同时，公司也面临着利空消息不断的窘境。

　　此外，针对宁德时代，市场上多空分歧严重。上周，首创证券首席经济学家韦志超发文称，“判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间”；中盛晨嘉私募基金基金经理康浩平则公开表示，“新能源今年如果是熊市，那经济学教科书必须改写”，详见银柿财经相关报道《新能源赛道现分歧，一资深私募称“新能源今年若熊市，经济学教科书必须改写”》《罕见！知名券商首席经济学家公开唱空“宁王”，称其或跌至414元，建议逢高出货》。

　　增长放缓、盈利承压

　　中信证券在2月14日的研报中指出，宁德时代基本面依旧强劲，从市场份额来看，2021年公司全球/国内市占率分别为32.6%/52.4%，连续5年保持全球第一的位置，龙头地位有望维持。

　　人无远虑，必有近忧。在维持着龙头地位的同时，宁德时代还面临较多挑战。

　　首先是行业整体增速的下滑。华西证券的研报显示，根据EVTank数据，2021年全球新能源汽车销量达到670万辆，同比增长102.40%。不过，2022年，这一增速能否保持仍是疑问。中信证券在今日的研报中预计，2022年，全球新能源汽车销量为962万辆，以此计算，同比增速将回落至43%。

　　其次，以碳酸锂为代表的电池原材料价格不断上涨，电池价格则在下降，两者叠加下，宁德时代的毛利率出现下滑。同花顺iFinD数据显示，2016年至2020年，宁德时代的全年毛利率由43.70%下降至27.76%。

　　同花顺iFinD数据显示，2月11日，碳酸锂的现货价格达到37.46万元/吨，这一数据在2020年6月份为3.99万元/吨。此外，据红塔证券1月底的研报，多项电池材料不断涨价且产能紧张，“正极材料最近刚刚结束了新一轮的涨价周期进入平台期，但整体来看其价格仍然处于高位”，“电解液价格大幅上涨且供货紧张”，“隔膜头部的几家公司长期满产满销，订单交付压力增大，价格或将出现小幅上涨”。

　　宁德时代披露，根据GGII数据，三元中镍正极材料、磷酸铁锂正极材料、电解液、负极材料市场平均价格在2021年9月较2021年1月分别上涨约70%、105%、105%、40%。

　　与此同时，锂电池的价格则在下降。浙商证券的研报显示，据BNEF，得益于锂电池技术的快速进步升级，锂离子电池包的单价已由2010年的1191美元/kWh降至2020年的137美元/kWh，预计2021年实现125美元/kWh的均价，与2010年相比下降90%。