文 汪友若 

　　北京时间2月10日晨，国际指数编制公司MSCI公布了其2022年2月的指数季度调整结果，本次调整结果将于2022年2月28日收盘后生效。

　　本次调整中，MSCI全球标准指数新增21只个股，其中包括格力电器等9只A股标的；同时移出11只个股，无A股标的。MSCI新兴市场指数新增成分股中全市值前三大的股票为格力电器、三峡能源和天合光能。

　　A股标的涉及这些调整

　　本次季度调整公布了 MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的新增、剔除名单。MSCI此次季度评审不涉及A股纳入因子变化，同时，按照惯例，根据沪深股通调整，MSCI对于部分A股股票仍有调进调出。

　　具体来看，MSCI全球标准指数新增21只个股，剔除11只个股，本次全球指数中市值最大的新纳入个股包括 Grab Holdings（新加坡）、 Aercap Holdings NV（荷兰）和Kimco Realty Corp（美股）。MSCI新兴市场指数新增成分股中全市值前三大的股票为格力电器、三峡能源和天合光能。

　　具体到MSCI中国A股指数，新增格力电器、三峡能源、华润微等9只标的，无剔除A股标的。

　　MSCI中国A股指数新增标的

　　除全球指数系列外，MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整，不过，跟踪上述两只指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显著的资金进出。

　　MSCI中国A股在岸指数增加成分股4只，剔除3只个股，以总市值计中国移动、中伟股份和东方生物为最大的3只新增个股。MSCI中国A股在岸小盘股指数本次新增2只标的，剔除3只标的。

　　中国A股在岸指数

　　此外MSCI中国全股票指数中新增5只个股，分别为伯特利、中伟股份、格力电器、东方生物和陆金所（ADR）；剔除5只股票，分别为声网（ADR）、世纪互联（ADR）、中国有赞（港股）、宇华教育（港股）以及ST国医（维权）。以总市值计格力电器、中伟股份和陆金所（ADR）为最大的3只新增个股；MSCI中国全股票小盘指数中新增4只个股，剔除3只个股。

　　格力电器重回MSCI

　　值得注意的是，千亿巨头白马股格力电器在本次季度调整中重返MSCI指数。

　　此前，2020年12月，MSCI 公告称，将格力电器从MSCI标准指数和大型股系列剔除，12月17日起生效。MSCI公告未提供剔除原因。不过深圳证券交易所数据显示，彼时QFII、RQFII和深股通投资者持有格力电器A股占总股本的比例升至28.07%。香港交易所也曾公告，因格力电器总境外持股比例超过28%，2020年12月14日起，深港通暂停接受该股的买盘，卖盘仍会被接受。

　　深交所官网数据显示，截至2月8日，QFII、RQFII和深股通投资者持有A股比例超出预警线的个股共有8只，美的集团仍然在列，此前美的集团也曾因相同原因被剔除MSCI指数。

　　按照历史经验，A股标的外资持股比例达到上限后，因不再具有可投资空间被各大国际指数公司剔除。之后指数公司将对剔除标的观察12个月，若12个月后重新满足条件，则会考虑再次将其重新纳入。

　　开年以来外资持续流入

　　2022年开年以来，虽然A股一度出现不小的调整，但外资整体仍延续了净流入的趋势。

　　Wind数据显示，北向资金1月扫货167.75亿元，其中沪股通净流入超185亿元，深股通净流出18亿元。其中，1月前三周的外资净流入超340亿元，但在春节前最后两个交易日出现单日超百亿元的大幅流出。这一方面源于彼时美联储表态偏鹰，海外资金收缩新兴市场头寸，另一方面部分活跃资金选择在长假前卖出以规避市场不确定性。

　　农历虎年开市首日，北向资金便恢复净买入，当日净买入超50亿元，2月以来3个交易日合计净买入52.19亿元。

　　业内人士认为，由于疫情防控得当以及经济前景向好，中国等新兴市场资产正在逐步获得资金青睐。当前A股估值优势正在逐步显现，外资长期流入A股市场态势不改。

　　高盛集团股票策略分析师团队表示，国内市场开放、改革势头强劲，可能使A股市场对于国际投资者而言更具投资价值、更加可及。兴业证券也认为，包括资本市场开放深化、A股更高的估值性价比、相对美股具有独立性、外资在A股占比仍偏低在内的多重因素仍将驱动北向资金持续流入A股。

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，当前投资中国资产的机会难得。2021年时，摩根士丹利建议超配A股，即在整体中国投资组合中尽量把更多资金分配给A股。而进入2022年，该策略仍然有效。