从市场规模看科技制造类核心资产

　　原创 王德伦 王德伦策略与投资

　　市场：超过8亿网民数量，为科技创新型企业提供优质土壤

　　中国庞大的网民数量为新兴产业发展提供基础。截止到2018年底，中国互联网用户超过8亿，并且比欧盟+美国的总人口数量还多。2018年欧盟的总人口数量是5.13亿，美国总人口数量是3.27亿。正因为有了如此庞大的中国自身互联网消费群体，让我们这些互联网企业、科技创新型企业能够在企业创新、模式创新、技术创新中不断学习、进步、试错，直到最后成功。正因为有这样庞大的网民数量，让我们能够在形成商业模式创新基础上，进而推动相关技术的创新。

　　人均收入迅速提升。经济总量迅速增长使得人们收入得到了切实的提高。1980年以来，我国人均GDP的增速基本都在6%以上，2016年人均GDP已超过5万元，达5.4万元（约合8300美元），而城镇家庭的人均可支配收入也达到了3.2万元（约合4900美元）。人们的收入尤其是可支配收入的提高使得人们在消费时能做出更多的选择，消费升级潜力在不断提升。

　　收入提升可以满足更高层次需求。根据马斯洛需求模型，从低到高人们会追求五种五种类型的需求，依次是生理、安全、归属、尊重和自我实现的需求。其中，前4种都可以通过消费相关的产品或服务来实现。生理需求对应着基本的衣食住行的需求。安全需求直接对应着医疗保健需求，间接对应着更高质量的衣食住行需求。归属需求则对应着社交活动，往往伴随着对娱乐、互动、交流类的服务消费实现。尊重需求对应着高端服务和高端奢侈品消费。随着人们收入水平的提升，实现更高层级需求的能力自然也会随之提升，从而带动对相关实现形式的商品和服务的消费。

　　2000年以来伴随着收入增长，中国已经成为全世界仅次于美国的最大零售市场，庞大的消费市场为企业提供了充足的创新试错空间，以及更为细分的消费领域。

　　2019年中国社会消费品零售总额为41万亿人民币，折合约5.9万亿美元，美国零售和食品服务销售额约6.2万亿美元，中国消费市场规模与美国接近。以消费电子产业为例，中国是全球最大的智能手机（占比30%）和平板消费国（占比27%），大中华区则是苹果公司重要的收入来源地。同时，中国仍然是一个高速成长的发展中国家，人均GDP仅为美国的1/7至1/6，潜力巨大。

　　本文节选自兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家王德伦所著《投资核心资产——在股市长牛中实现超额收益》一书。