持股还是持币过节，这是历年春节前投资者比较关心的问题。2022年春节将至，这一问题再次成为市场关注热点。

　　据统计，十年来，上证综指在春节前后的5个交易日上涨的概率达到70%。

　　虽然A股2022年开局不顺，但机构认为，无论是从宏观经济和流动性环境来看，还是从当前股市估值相对性价比来看，春节行情依然值得期待。

　　近十年沪指春节前后表现

　　Wind数据显示，2012年-2021年，这10年间，春节前5个交易日，沪指仅在2014年、2018年、2020年3年下跌，跌幅为0.91%、5.09%、3.67%。这10年的平均涨幅为0.96%。

　　春节后的5个交易日，沪指在2013年、2020年、2021年出现下跌，跌幅分别为4.89%、3.38%、2.49%。这10年的平均涨幅为0.2%。

　　图片来源：Wind

　　从以上数据来看，不管是春节前还是春节后，持股胜率都大于持币。

　　国信证券此前统计过2021年之前的21年间指数表现：春节后A股市场上涨的概率较大，且有一定的持续性。在过去的21个春节中，春节开盘后一周（5个正常交易日）和一月（22个正常交易日）中，上证综指分别有16次和14次上涨，上涨概率分别为76%和66%，节后股市上涨的概率更高一些。

　　据德邦证券统计，2010-2021年整体风格轮动，春节前4周累计收益率大盘价值表现最佳，平均涨幅为0.9%，小盘成长跌0.6%、小盘价值跌1.6%；存在高低切换现象，高市盈率跌0.6%，低市盈率涨0.6%。从节后4周表现来看，小盘成长涨6.4%，大盘价值涨2.3%，高市盈率涨6.7%，而低市盈率涨3%。

　　春节行情值得期待

　　2021年以来，A股走势震荡，创业板指累计下跌8.67%。

　　分析人士认为，无论是从宏观经济和流动性环境来看，还是从当前股市估值相对性价比来看，春节行情依然值得期待。

　　国金证券表示，纵观近十年春节前后行情，流动性宽松的年份通常春节行情会更好，主要体现在2012年、2015年、2019年，上一年年底都出台了部分提振经济的政策，比如降准，或降息等政策。这些特征都和当前的市场环境类似。从估值和风险偏好的角度来看，区分不同市场风格结构，实际上也有相似之处。

　　从沪深300和中证500的风险溢价来看，当前沪深300风险溢价处在近三年中位数水平，中证500风险溢价处在近三年均值的一倍标准差以上。类比来看，当前沪深300风险溢价类似2015年初，中证500指数类似2012年初。

　　华西证券表示，行情分水岭或在春节之后。届时美联储加息路径会更加明朗，国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力，成为A股走出“倒春寒”的驱动力。考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理，增量外资亦有望持续流入A股市场。

　　后市布局四主线

　　在行业选择上，华西证券表示，以“低估值价值蓝筹”为主：一是传统基建相关，如银行、建材；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面，建议关注数字经济、元宇宙、中药等。

　　华安证券表示，春季躁动行情中关注四条投资主线：一是政策利率-MLF-LPR链条降息意味着货币政策和流动性环境均呈宽松支撑，估值弹性大的成长主线有望更受益，且成长板块近期经过调整后已逐步企稳，性价比有所抬升。二是随着政策密集落地，稳增长主线配置机会凸显。三是LPR调降将在短期内对金融行情起到催化效果，关注度提升，如券商、地产等。四是关注跟涨为主的消费板块，主要沿涨价主线寻找机会。主题投资方向关注数字货币、国企改革。