原标题 年初券商给的热门股目标价，到底靠不靠谱？　　

　　来源 松塔财经 

　　每年年初，券商分析师们都会密集地给一些热门股发研报，有些会给出具体的目标价。

　　那么，这样的目标价到底靠不靠谱呢？

　　2021年12月31日，A股年度收官，我们统计了2021年1月份，覆盖10支热门股的全部研报，共153份。

　　当初，券商分析师们给热门股列的目标价，现在看究竟是精准无误，还是谬之千里？

　　首先，我们给“2021年初的热门公司”下一个定义。我们以成交额为指标。

　　我们先用wind数据，筛选出截至2020年年报，A股“股东户数”最多的500支个股，散户买一手登记为1名股东，公募重仓也只能登记为1名股东，这样的统计范围，基本涵盖了2020年底A股绝大多数市场关注度高的活跃股。

　　然后，我们从这500支个股中，筛选出2021年1月份，成交额最高的10支个股，月成交额高，说明在2021年1月份，市场号召力强、影响力大。

　　这10支个股分别是：东方财富、隆基股份、比亚迪、中国平安、京东方A、五粮液、贵州茅台、天齐锂业、宁德时代、金龙鱼。

　　我们将以上10支个股定义为“2021年初的热门公司”。

　　同时，为了更精准反应热门股的年内市场表现，我们对年内有大幅除权的个股，以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权。

　　最终，我们发现，券商分析师们对东方财富2021年的股价预测最为精准，对隆基股份、比亚迪2021年的股价预测较为精准。

　　对于中国平安、京东方A的股价，所有券商分析师都看走眼了，而且与中国平安、京东方A的最终走势差距极大。

　　所有券商都高估了五粮液、贵州茅台今年的市场表现。

　　2021年1月，其实宁德时代还没那么“受欢迎”，券商分析师们对宁德时代的讨论远远不如白酒热烈，只有一家券商对宁德时代给出了目标价，但最终其低估了“宁王”的市场表现。

　　2021年1月，券商们推荐天齐锂业，但没给出目标价，天齐锂业也是今年的大牛股。

　　2021年1月，券商们推荐金龙鱼，金龙鱼今年跌幅惨烈。

　　1

　　东方财富

　　券商们预测东方财富的股价，相当准确 

　　东方财富俗称“券茅”，是2020年的大牛股之一。

　　2021年1月，券商们为东方财富写了31份研报。其中，最低目标价来自国元证券耿军军，其认为，东方财富2021年的目标价为44.2元，最高目标价来自华泰证券计算机团队，其认为东财2021年的目标价为49.56元。

　　那么，东方财富2021年1月股价是多少呢？在这里，我们引入20日均线的概念，使用2021年1月最后一个交易日的20日均线作为指标。

　　因为，A股一个月的交易日大约在20天左右，20日均线反映了该股20天的平均成本。

　　2021年1月最后一个交易日是1月29日，当天东方财富的20日均线为36.25元/股。我们把36.25元/股定义为东方财富2021年1月的均价。

　　我们可以发现，券商分析师们非常看好自家同行。在年初的时候，认为东方财富2021年至少能收获大约20%的涨幅。

　　2021年最后一个交易日，东方财富2021年的收官价为37.11元/股。不过，这里得注意一件事：东方财富5月有一次送转除权。我们以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权，可以发现复权后2021年东方财富的收官价为44.59元/股，最高价为47.28元/股。

　　结论：我们可以发现，券商分析师们，对东方财富的股价预测是非常精准的。

　　2021年上涨原因：

　　券商号称“牛市旗手”，券商的走势与A股整体行情有关。2021年A股成交额持续放大。全年成交额超过254.5万亿元，创历史新高。

　　如果与指数相比，作为当前市值最大的券商，东方财富实际上跑出了超额收益。实际上，东方财富年内整体涨幅为43.88%，与此同时，上证指数年内整体涨幅4.80%，深证指数年内整体涨幅2.67%，创业板指数年内涨幅为12.02%。

　　2

　　隆基股份

　　隆基股份今年股价与分析师预测差不多 

　　2021年1月，券商们为隆基股份写了24份研报。其中，最低目标价来自天风证券孙潇雅，其认为隆基股份2021年的目标价为137.68，最高的目标价来自瑞银证券严亦舒，其认为隆基股份目标价为150.00元。

　　隆基股份2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为109.26元/股。也就是说，1月份的时候，券商们发研报的时候，认为隆基股份的年内股价相较1月份的均价，还有大约25%~40%的增长空间。

　　隆基股份今年收官价为86.20元。值得注意的是，跟东方财富一样，隆基股份年内也有送转除权。

　　我们以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权，可以发现复权后2021年隆基股份的收官价为120.95元/股，年内最高价为144.87元/股。

　　我们可以发现，隆基股份年内涨幅不错，与分析师们的预测差距不大。

　　实际上，2021年1月，隆基股份股价处在一个历史高位，券商分析师们要给出强烈看好的目标价，还是需要勇气的。

　　2021年上涨原因：

　　隆基股份是所谓“光伏茅”，2021年整个行业景气度高，公司多条技术路径布局新光伏电池技术，表现积极而稳健，龙头地位稳固。

　　3

　　比亚迪

　　比亚迪今年股价与大部分分析师预测差不多 

　　2021年1月，券商们为比亚迪写了24份研报。其中，最低目标价来自招银国际汽车，其认为比亚迪2021年的目标价为293.20，最高的目标价来自华创证券张程航，其认为比亚迪目标价为366.80元/股。

　　比亚迪2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为232.84元/股。

　　券商们的分歧比较大，1月份时，对比亚迪到年底涨幅的预测，大约在25%~60%。

　　比亚迪年内没有除权过，2021年最后一个交易日收盘价为268.12元/股。不过，比亚迪在2021年10月，确实达到过333.48元/股的高位。

　　也就是说，券商们对比亚迪的股价预测较为准确。

　　2021年上涨原因：

　　比亚迪在新能源领域耕耘多年，在动力电池、电机、电控等领域技术领先。2021年将安全性好、体积密度高的刀片电池全面应用到公司新能源车型，推动了销量高增长。根据公开数据，今年1-11月份，比亚迪动力电池出货量增幅达到了192%，在全球市占率中排名第四，比亚迪新能源车销量也同比增长216.97%。此外，比亚迪2020年分拆的半导体业务上市进展顺利，利好公司估值。

　　不过，今年三季度，比亚迪毛利下滑了，因为上游成本增加。

　　比亚迪争议也不少，不少声音认为比亚迪2020年的营收很大一部分来自卖口罩，今年这块收入可能要少了。

　　4

　　中国平安

　　去年年初，预测中国平安要反弹，结果…… 

　　2021年1月，券商们为中国平安写了6份研报，全都以推荐为主。其中，最高目标价来自海通国际非银行金融团队，其认为中国平安2021年的目标价为110.45。

　　中国平安2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为84.87元/股。

　　可见，大部分券商认为中国平安今年能涨。

　　实际上，从2020年12月开始，平安已经开始跌跌不休，2021年1月份加速下跌。当时，券商分析师们认为这仅仅是一次小危机，会反弹的。

　　中国平安当前股价为50.41元/股。以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权后收官价为52.19元/股。

　　年初所有分析师都看走眼了。

　　2021年下跌原因：

　　中国平安股价下跌受多方面因素的影响。最关键的是保费收入增速下滑，寿险业务增长乏力。另外，平安重仓了13家房企，与20多家龙头房企有合作关系，随着房地产行业整体转冷，再加上今年监管对地产和金融的收紧，从而引发股市的连锁反应。

　　5

　　京东方A

　　去年年初，券商们看好京东方A，惨遭打脸 

　　2021年1月，券商们为京东方A写了23份研报。其中，最低目标价来自广发证券电子元器件和半导体团队，其认为京东方A 2021年的目标价为7.97，最高的目标价来自华创证券电子&海外科技组团队，其认为京东方A目标价为10.50元。

　　京东方A2021年1月最后1个交易日的20日均线价格6.62元/股。券商们发研报的时候，认为京东方A的年内股价相较1月份的均价有20%~60%的涨幅。

　　京东方A人称“面板茅”，也有人称之为“散户茅”，是少数低价白马龙头，散户挚爱，当前股东户数全A股第一。

　　2021年1月，京东方A一度创下过7.49元/股的历史新高，但券商分析师们对京东方A仍然比较乐观。

　　京东方A今年收官价格为5.05元/股。以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权后收官价为5.13元/股。

　　所有分析师都看走眼了。

　　2021年下跌原因：

　　面板行业呈现明显的周期性特征，2020年新冠疫情催生的“宅经济”给面板行业带来大量需求，加上供应链短缺，给了面板行业涨价空间，京东方、TCL等公司的业绩开始大涨。但2021年下半年，随着“宅经济”红利的逐步褪去，近期LCD面板价格开始大幅回落。近期在面板行业中，股价下跌的也不只京东方一家，包括TCL科技、维信诺、和辉光电、深天马等公司的股价都有不同程度下跌。此外，国内面板厂商占很大市场份额的LCD技术已经比较成熟，市场想象空间有限。

　　6

　　五粮液

　　去年年初，分析师们都看好五粮液

　　2021年1月，券商们为五粮液写了20份研报。其中，最低目标价来自中金公司陈文博，其认为五粮液2021年的目标价为337.00，最高的目标价来自中信建投安雅泽、吕睿竞，其认为五粮液目标价为386.00元。

　　五粮液2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为301.08元/股。可见当时券商分析师们比较乐观，1月份的时候，认为五粮液今年还能再涨10%~30%。

　　五粮液2021年收官价222.66元/股。以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权后收官价为224.8元/股。

　　复盘2021年，白酒龙头们整体下跌。

　　7

　　贵州茅台

　　去年年初，分析师们都看好贵州茅台 

　　2021年1月，券商们为贵州茅台写了19份研报。其中，最低目标价来自广发证券食品饮料团队，其认为贵州茅台2021年的目标价为2186.00，最高的目标价来自中金公司陈文博，其认为贵州茅台目标价为2739.00元。

　　贵州茅台2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为2095元/股。

　　在2021年1月的时点，分析师们对茅台比较看好，悲观主义者认为，认为茅台年内可能微涨三、四个点，乐观主义者认为，茅台今年还得再涨30%。

　　2021年，贵州茅台收官价2050元/股。以2021年1月29日为复权基期，进行定点复权+后复权后收官价为2069.3元/股。

　　五粮液和贵州茅台年内下跌原因：

　　2020年白酒板块年度涨幅超2倍，部分白酒股的估值已经达到历史最高水平。白酒股的持续上涨，接连引发社会舆论的广泛关注。2021年白酒股回撤，或存在白酒股获利盘撤出、公募基金遇冷等多重因素。

　　8

　　天齐锂业

　　去年年初，券商们强烈推荐买入 

　　2021年1月，券商们为天齐锂业写了2份研报强烈推荐买入。不过未给出目标价。

　　天齐锂业2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为57.80，今年收官价107元/股。天齐锂业年内没有除权。

　　年内上涨原因：

　　天齐锂业是锂全产业链核心标的，上涨有以下几个方面原因：首先，天齐锂业在上游锂矿方面具有较强的锂资源储备优势，通过控制全球顶级盐湖资源，能够最大限度受益新能源行业高景气度下锂价上涨；其次，下游新能源车需求持续景气，带动锂盐材料价格上涨，盈利超预期；此外，IGO战略投资的顺利引入，缓解了公司原本高企的债务风险。

　　9

　　宁德时代

　　去年1月，关注宁德时代的券商不多 

　　2021年1月，券商们为宁德时代写了2份研报。其中广发证券电力设备与新能源团队认为宁德时代目标价为424.12元。

　　宁德时代2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为389.7元/股。2021年初，券商对宁德时代的看法还是比较保守，只能说谨慎看好，认为其相对1月份的均价，还能涨不到10个点。

　　宁德时代2021年收官价为588元/股。宁德时代也成为2021年最热门的龙头，取代茅台成为公募第一重仓股。

　　年内上涨原因：

　　宁德时代暴涨的主要原因有三：碳中和目标下，储能、新能源车方面得到了政策的大力支持；国内外新能源车市场需求增长相应带动动力电池需求，1-11月宁德时代以31.8%在全球动力电池市场的份额稳居第一；公司现金流强劲，产品毛利高。

　　10

　　金龙鱼

　　去年年初，券商们看好金龙鱼，惨遭打脸 

　　2021年1月，券商们为金龙鱼写了2份研报，均推荐增持，但没有给出目标价。

　　金龙鱼2021年1月最后1个交易日的20日均线价格为128.33元/股。

　　金龙鱼2021年收官价为62.93元/股。

　　年内下跌原因：

　　金龙鱼2021年年内下跌41.82%。

　　据三季度报披露，金龙鱼营业收入较去年同期增长16.24%，但前三季度归属上市公司股东净利润较同期减少27.68%，属于增收不增利。

　　据华西证券分析，金龙鱼利润下滑的主要原因在于进口大豆涨价，今年以来，大豆主产区南美农业产区天气干旱，造成大豆减产，原材料价格上涨导致金龙鱼利润被大大挤压。

　　雪上加霜的是，2021年上半年金龙鱼在原材料期货套期保值上亏损超10亿元，侵蚀了原本就偏低的毛利率。

　　哪位分析师的预测最为靠谱？

　　我们发现，几乎所有券商都准确预测了东方财富2021年的股价。

　　其中，国元证券耿军军认为，东方财富2021年的目标价为44.2元，以2021年1月29日为复权基期进行定点复权+后复权后2021年东方财富的收官价为44.59元/股，与其预测相差无几。

　　我们进一步梳理，发现耿军军非常高产，其在2021年1月份研报覆盖过奇安信-U（688561.SH）、海康威视（002415.SZ）、用友网络（600588.SH）、国联股份（603613.SH）、中科创达（300496.SZ）、久远银海（002777.SZ）、金山办公（688111.SH）、宇信科技（300674.SZ）、恒生电子（600570.SH）、同花顺（300033.SZ）、广联达（002410.SZ）、长亮科技（300348.SZ）等个股。

　　不过，其对于以上大部分个股的预测，就不如对东方财富的精准把握了。

　　如其1月27日“给予金山办公2021年70倍的目标PS，目标价为529.19元”。金山办公2021年跌幅惨烈。2021年，金山办公半年报不及预期，遭遇过股价崩盘。

　　哪位分析师看走眼了？

　　热门股年初的目标价与该股今年的收盘价偏离值最高的分析师来自华创证券电子&海外科技组团队。其在1月12日对京东方A“给予2021年30X估值，对应目标价10.5元，维持‘强推’评级。”

　　华创证券电子&海外科技组团队的分析师耿琛，男，硕士，任职于华创证券组长，首席分析师，研究方向为电子元器件。

　　我们可以发现，2021年1月，华创证券电子&海外科技组团队研究覆盖了北方华创（002371.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、创世纪（300083.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、艾华集团（603989.SH）、华润微（688396.SH）、华天科技（002185.SZ）、长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）、三环集团（300408.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、领益制造（002600.SZ）等公司。

　　梳理上述研报后，可以发现该团队今年1月份研报中之目标价低估了半导体龙头2021年的股价，高估了面板龙头。

　　如团队2021年1月25日，给予北方华创2021年15倍PS，对应目标价为276.5元，维持“强推”评级。2021年，北方华创收官价高达347元，年内创下了452.78元/股的高价。