文/朋朋笔记

　　CRO是一个牛股辈出的赛道。

　　2020年初至今，CRO板块的涨幅高达185%。牛股更是一大推，美迪西暴涨7.15倍，博腾股份（维权）5.15倍，昭衍新药3.82倍，康龙化成3倍，凯莱英2.05倍。

　　今天，CRO板块再次暴涨了5.82%，康龙化成暴涨10.23%，凯莱英暴涨9.84%，药石科技暴涨6.42%，药明康德（维权）暴涨5.67%，博腾股份暴涨5.42%。

　　值得一提的是，CRO板块在7月初遭到了一次集体大回调，市场主要有2种观点：1、前期涨幅过大，可能是正常的技术调整；2、可能与7月2日国家药监局发布公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知有关。详见《“大屠杀”之后 CRO暴力反弹12%！千金难买牛回头？》。

　　可能有人会很好奇，CRO究竟是什么鬼？走势为什么这么屌炸天？

　　我们一点点的来梳理。CRO也就是合同研究组织，是指通过合同形式为医药企业和医药科研机构在研发过程中提供专业外包服务的组织或机构。简单来说，就是给药企做研发外包服务的。

　　临床CRO机构在医药研发产业链中处于关键地位。上游对接临床研究服务所需的专业人员和具备药物临床试验资格的医疗机构，中间对接药品监管机构，下游对接制药企业和其他新药研究机构。

　　华安证券认为，临床CRO是优中选优的黄金赛道。

　　从市场规模来看，2019年全球临床CRO市场规模为406亿美元，预计2024年将达到622亿美元，CAGR为8.9%。2019年中国临床CRO市场规模约为37亿美元，预计2024年将达到137亿美元，CAGR为29.9%；从盈利能力来看，临床CRO服务附加值较高，毛利率领先行业水平；从行业地位来看，临床CRO机构上游对接临床研究服务所需的专业人员和具备药物临床试验资格的医疗机构，中间对接药品监管机构，下游对接制药企业和其他新药研究机构，在医药研发产业链中处于关键地位。

　　国内临床CRO行业主要驱动因素如下：（1）临床试验质量监管趋严；（2）新药研发浪潮涌起；（3）仿制药一致性评价全面推进；（4）海外订单增多；（5）医药投融资市场活跃度高；（6）CRO机构服务专业化、多元化。

　　全球市场来看，CRO临床行业市场化程度较高，市场集中度较高。中国临床CRO尚处于发展初期，头部公司优势逐渐显现。

　　国内主要临床CRO公司中，泰格医药盈利能力突出，人均薪酬最高，人均创利能力最强。作为中国最大的临床CRO机构，头部公司优势明显。药明康德整体规模最大，推行“长尾战略”已显成效。“一体化、端到端”的新药研发服务能力能增强客户粘性，为临床业务导流。康龙化成三费控制良好，海外业务占比高，硕士及以上的高学历员工占比高。作为全方位的药物研发一体化平台，也拥有前端向后端临床业务导流的优势。同时，通过收购国内外优质标的，拓展临床业务能力。博济医药和诺思格的毛利率水平也较高。博济医药总体研发投入规模较小，但研发投入占比高。

　　华安证券，建议重点关注泰格医药（中国唯一一家入选全球十大临床CRO机构的企业，国内临床CRO龙头，已建立中国最广泛的临床试验中心网络，拥有忠实的客户群和优质的口碑，头部公司优势明显）；药明康德（全球领先的一体化新药研发生产服务平台，“一体化、端到端”的服务能力增强客户粘性，不断为临床业务导流。通过收购和投资，临床CRO业务发展势头强劲）；康龙化成（全方位的药物研发一体化平台，在国内外收购优质标的，快速拓展临床业务能力）。

　　大家都知道，相比主力而言，散户有3大劣势：资金的劣势、信息的劣势、专业度的劣势。等反应过来的时候，股价早就上了天，作为小散的我们又该如何争取主动呢？

　　关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

　　如果投资者拥有尾盘掘金、查股网Level-2、AI资金、B/S点四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，捕获了主力，牛股的概率岂不是更高？

　　3月29日，尾盘掘金发现了主力潜伏康龙化成的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。查股网Level-2大单净量的数据显示，其实从3月上旬开始至今，大单净量就呈现出了持续大幅流入的状态，表明主力资金正在持续加码介入，这也推动了股价的不断上涨，康龙化成的股价从100元左右最高涨到了240元左右，涨幅超过了140%。

　　查股网Level-2大单净量的数据显示，从2月初至3月初，康龙化成的大单净量有明显大幅流出的情况，表明主力且战且退，这也导致了股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，康龙化成的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

　　3月19日和7月6日，B/S点也发出了提示信号，康龙化成从122.63元涨至188.11元，区间涨幅为53.4%。

　　AI资金协助投资者把握日内交易的机会，从而降低持仓成本。当时机成熟时，AI资金在盘中会发出“机会”和“风险”的信号。

　　需要注意的是，主力有强有弱，拉升空间也有大有小，指望主力将每只股票都拉升几倍是不现实的，也不要期望从鱼头吃到鱼尾，赚到合适的利润就行，切记不要坐了过山车。

　　最开始，你可能就是个散户。慢慢的，你就成为了主力中的一份子。久而久之，你就成为了主力！

　　好的产品就像好的股票一样，你今天不买，明天可能就不是现在这个价格了，也更不要让主力多了几件武器而超越了你。时间紧迫，话不多说，赶紧上车。武装自己，逼死主力。

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　　风险提示：本产品仅供参考，不构成具体投资建议。策略产品研发投资顾问编号A0340617070005，策略根据算法模型得出，存在局限性，不代表未来收益。用户需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。