原标题：2022年我国宏观经济“前低后高”，A股仍以震荡走势为主丨界面预言家?　

　　记者 | 孙艺真 冯赛琪（实习）

　　岁末年终，投资者热情不减。

　　2021年以来，沪深两市又一新纪录于日前诞生。截至12月29日，沪深两市成交金额已超2015年254.5万亿元的年度总成交额，创出新高。

　　今年7月21日至9月29日，沪深两市连续49个交易日日成交额突破万亿元，也创下历史纪录，超过2015年连续43个交易日破万亿的纪录。

　　时值年末，各大券商2022年A股展望及投资策略均已出炉，整体观点如何？哪些赛道最受关注？界面新闻梳理了各大券商的研究报告，在专业声音中寻觅价值。

　　宏观经济走势“前低后高”

　　多家券商一致认为，2022年我国宏观经济将呈现“前低后高”走势。

　　国泰君安证券宏观首席分析师董琦将2022年宏观经济趋势总结为四个短句：经济下行年中触底，财政货币积极发力，科技制造高潮迭起，大众消费共同富裕。

　　瑞银首席中国经济学家胡一帆也持有相同观点，他表示，经历了近两年的疫情影响，明年经济将恢复新常态。全球经济将呈现“前高后低”走势，而中国市场或将相反，呈现“前低后高”走势。

　　不少券商认为随着消费水平恢复，2022年全年GDP增速可能出现一定回升。

　　中信建投认为，2022年，驱动经济上行的力量增多，GDP同比增速预计达5.9%左右；华泰证券认为，2022年全年GDP实际增速回升至4.6%，全年名义增长6.7%；申万宏源预测，2022年我国实际GDP同比增速约为5.3%左右；中信证券认为，消费有望在2022年底前恢复至潜在水平，整体经济有望实现5.4%左右的增速。

　　货币政策方面，中信证券预计宏观政策将转向“稳货币、宽财政”。中信建投认为，货币政策更可能执行稳增长任务，财政支出提速值得期待。

　　申万宏源认为，2022年海外紧缩并不影响我国稳定的格局，财政扩张可能带来增量积极作用。货币环境呈现降准不降息，“有温度的中性”态势。从成本和效率的角度分析，当前基础货币投放已经几乎穷尽了全部空间，2022年降准仍是必要性较高的合理选择。但降准不意味着降息，下调LPR对央行而言风险远大于潜在收益，并不是合理选项。

　　分析师们对货币宽松的时点存在分歧。中信证券分析师秦培景表示，上半年稳增长趋势更加明显，流动性会更加充裕；而招商证券分析师张夏则认为，由于货币宽松需要满足一定指标，因此下半年迎来宽松环境的可能性更大。

　　A股仍以震荡走势为主

　　综合几家券商的年终报告不难看出，2022年，A股仍然以震荡走势为主，整体走向中性偏积极，行情呈现结构性特点，重在把握阶段性和结构性机遇。

　　多家券商认为，明年A股将获得来自政策和居民资金入市带来的支撑，消费板块将迎来复苏，上市公司的业绩增速则可能在明年大幅降低。

　　安信证券观点偏中性，总的来说，2022年市场不缺增量资金，缺的是具有中长期成长逻辑、能够抵御经济下行或实现困境反转的优质资产，A股资产荒下的结构牛行情有望持续。

　　招商证券提出，2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性投资机会仍然存在，但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。

　　光大证券表示，2022年盈利增长将显著下行，流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持，但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动，预计将前高后低。

　　华安证券提出，2022年A股将延续宽幅震荡格局，震荡中枢有望小幅抬升。不过对于市场而言，2022年基本面组合将给予A股有力支撑，因此市场无显著向下风险，但同时也不存在趋势性向上机会，影响因素包括缺乏强劲增长支撑下美联储收紧流动性势必对A股形成压制等。

　　野村东方国际证券研究部主管高挺认为，2022年，A股市场可关注五个结构性方向：经济周期性变化带来消费股投资机会；场外银行理财资金配置需求提升；双碳政策方向调整下新能源建设提速；后疫情下消费科技融合；共同富裕政策下的新估值与选股框架。

　　新基建、新能源、消费等是热门方向

　　在2022年行业配置方面，多家券商对于新能源、新基建、中高端装备制造等领域一致看好。

　　共同富裕背景下，促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期的政策主题，消费股、国货消费也是券商普遍看好的板块。

　　中信证券认为，消费将全年占优。具体而言，配置上，建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费；在相对平淡的下半年关注消费和科技。

　　中信建投建议重点关注三大领域：其一是电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源；其二是创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向；其三是国防军工、工业母机、新能源汽车产业链等高端装备制造行业。

　　野村东方国际证券研究部主管高挺表示，2022年A股投资机会将主要聚焦消费和科技类细分成长行业，包括消费制造业、消费电子、新娱乐、汽车和穿戴智能化、输配电设备、电力建设承包、新能源电站运营、风光核等非火电建设等领域机会。

　　中金公司认为，未来3-6个月可关注三条主线：一是高景气、中国有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等；二是中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等；三是当前到未来一到两个季度，可能受中国稳增长政策预期支持的板块。

　　中金公司同时表示，阶段性地相对看淡中国传统的周期板块，如煤炭、钢铁、航运以及目前仍受疫情影响、尚未明显看到改善的领域。