来源： 中国证券报

　　作为投资风向标的ETF，资金“大进大出”备受关注。近期，宽基指数ETF迎来大幅净流入，超440亿元资金“抄底”主要宽基指数ETF。

　　资金通常对ETF逆向布局。2018年底，指数回调砸出“黄金坑”，也正是上证50ETF买入的高峰，2019年市场随即开启上涨行情。此次资金大举买入大盘ETF，透露出什么信号？

　　有基金经理表示，上证50指数已处于低估位置，机构投资者正通过ETF布局跨年行情。

　　机构“狂买”宽基ETF

　　Wind数据显示，截至12月29日，近一个月以来，主要宽基指数ETF净流入超过440亿元，上证50ETF、沪深300ETF最受欢迎。以区间成交均价估算，华泰柏瑞沪深300ETF净流入136.63亿元，华夏上证50ETF净流入127.51亿元，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等净流入超过30亿元。

　　资金持续“买买买”，大盘ETF规模持续走高。截至12月29日，华夏上证50ETF规模超过685亿元，基金份额超过212亿份，这也是继2018年12月之后，华夏上证50ETF再次出现份额超过200亿份的情形。

　　从历史数据来看，资金往往会对ETF逆向布局。当市场快速上涨时，机构投资者通常选择落袋为安；当指数阶段性见底时，ETF往往大幅净买入。2018年底，上证50指数持续回调至“黄金坑”位置，华夏上证50ETF规模份额也达到阶段性高点。接下来的2019年1月，上证50指数开启上涨走势。

　　图片来源：Wind

　　布局价值蓝筹股

　　由于上证50、沪深300等宽基指数多以机构投资者为主，其动向更能代表机构投资者的看法。对于上证50ETF持续得到净申购现象，华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运表示：“近期，资金大幅净流入，表明投资者对于价值蓝筹布局意愿的升温。短期行业轮动无法精准判断，同时价值蓝筹企稳反弹预期增强，机构利用宽基ETF来捕捉市场阶段性行情。”他表示，机构资金具有期限长、资金量大等特点，在配置ETF时，对ETF流动性和规模的要求较高，流动性好的宽基ETF是机构抄底大盘的利器之一。

　　站在目前时间节点来看，鲁亚运认为，上证50、沪深300等指数或存投资机会。但今年以来由于中证500指数上涨较多。因此更多资金选择流入更有机会企稳反弹的上证50指数。“上证50指数成分股主要为食品饮料、银行非银等偏价值型标的，大家预期年底存在短期的资金高低切换。”

　　“有些机构投资者目标是年化6%，要达到这一业绩考核要求，同时又减少波动，底仓通常会做一些宽基配置，偶尔做一些波段操作。比如券商、保险等机构投资者，如果想配置食品饮料等蓝筹股，就会选上证50ETF。”北京某基金经理表示。

　　风格有望再平衡

　　业内人士表示，蓝筹股的超跌带来估值修复机会，不排除部分机构资金存在交易的属性。不过，还需要观察宽基ETF规模变化，若后续没有出现大幅波动，意味着机构意图进行长期布局。从经验来看，相较于行业主题ETF，许多投资者在布局宽基ETF时更倾向于战略配置。

　　鲁亚运认为，明年的行情是一个风格再平衡的行情，成长股和价值股都有机会。“今年成长股涨多了，价值股没怎么涨。若宽松预期增强，利好成长股；但若美联储加息全球流动性收缩，明年价值股可能也有阶段性机会。”

　　诺德基金表示，经过近一年的调整，2022年在长期与短期之间、价值与成长股之间，市场风格会更趋于均衡。