原创 证券日报网 证券日报之声

　　禾迈股份备受关注，网上投资者打新方面，中签号码共有6953个，每个中签号码可认购500股，中签率为0.02886891%，而中签的投资者需全额缴款27.89万元，为此，“申购or不申购”“中签后缴款or弃购”让投资者“左右为难”。

　　先看看557.8元/股的发行价是什么概念。

　　制表人：周尚伃

　　12月14日晚间，禾迈股份首次公开发行股票并在科创板上市发行结果出炉，有651387股被弃购，按1签500股计算，也就是说，约有1302个网上投资者最终放弃了这只“大肉签”，中签后并未缴款，弃购金额为3.63亿元，最终主承销商中信证券将包销投资者弃购的所有股份；包销股份数量占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的比例为7.0307%，包销股份数量占本次发行总规模的比例为6.5139%。

　　同时，作为保荐机构（主承销商）中信证券，其另类投资全资子公司中信证券投资也参与了禾迈股份的跟投，获配20万股，获配金额为1.16亿元，限售期为24个月。

　　而本次，网下投资者对禾迈股份依旧保持了“零弃购”。相较于网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的规定不同的是，网下投资者从参与报价开始就需要谨慎对待，有效报价网下投资者未参与申购或者获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并应承担违约责任，保荐机构（主承销商）将违约情况报中国证券业协会备案。

　　回溯历史，A股发行价超过200元的个股仅有5只，除义翘神州来自创业板，其余均来自科创板。那么，除禾迈股份外，其余4只个股的弃购情况如何呢？义翘神州被网上投资者弃购54565股，石头科技被弃购55605股，福昕软件被弃购12742股，康希诺被弃购最少，为3978股。而在本轮新股发行制度中，主承销商需要对认购失败的新股进行“余额包销”，众多被投资者“抛弃”的新股会最终会落入券商的口袋。

　　一直以来，在“新股不败”行情下，主承销商在新股包销方面的收入非常可观，部分甚至接近了承销保荐的费用。然而，近期A股市场新股炒作热情降低，自2021年10月22日至今，已有11只新股出现首日破发，随着投资者避险情绪升温，网上投资者“弃购”新股的比例也在不断升高，相应的券商投行包销压力倍增。

　　同样来自科创板的新股百济神州，发行价格为192.6元/股，被网上投资者弃购103.2483万股，弃购金额高达1.9886亿元，仅次于邮储银行和中国交建。而百济神州网上投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，其联席主承销商囊括了中金公司、高盛高华、摩根大通证券（中国）、中信证券、国泰君安五大券商。

　　Wind数据显示，2000年至今，新股包销比例超过1%的公司仅有7家，为中国交建、强瑞技术、天亿马、邮储银行、盛美上海、安旭生物、诺唯赞。新股高“弃购”率对主承销商意味着什么？强瑞技术的主承销商国信证券将仅仅是包销投资者“弃购”的股份，就直接跻身强瑞技术前十大股东；安旭生物的主承销商之一的民生证券也同样由此跻身其前十大股东。

　　投资者需要注意的是，新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。同时，新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳曾在接受《证券日报》记者采访时表示：“新股密集破发意味着打新‘稳赚不赔’的时代已经过去，对于新股的申购，也需要提前研究，所以，投资者要加强风险意识。对券商而言，影响也会比较直接，更加考验券商的定价和销售能力。”