原标题：【方证视点】扰动因素降低 积极因素提升——1116
来源：伟哥论市
核心观点
内外扰动因素结束， 积极因素在增强，有助于市场风险偏好的提升，近期题材股及中小市值股再度活跃，市场赚钱效应逐步回归，大盘的走强，量能的释放，将是近期盘口的主要特征。
盘面分析
受大量新股上市分流资金影响，周一大盘高开后冲高回落。最终，大盘以下跌0.16%收盘，创业板下跌0.82%，两市总成交量较前一交易日增加约5.36%，这表明尽管北交所上市的新股并未对主板形成较强的吸金效果，但权重板块还是较大的拖累了指数，市场情绪较为稳定，信心等待恢复。
量能有所增加，个股活跃度增加，分化继续加大。当日有77家个股涨停，其中有14家个股为20%涨停板，有103家个股涨幅在10%涨停板之上，有29家个股跌幅在10%跌停板之上，14家个股跌停，涨幅超过5%个股有296家，跌幅超过5%的个股172家。当日涨幅居前的为餐饮旅游、疫苗、燃气、环保等，当日跌幅居前的为锂电、汽车、稀土、半导体。量能小幅增加，赚钱效应仍存，亏钱效应不减，权重拖累指数，大盘区间震荡，大小指数分化，是周一盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘高开之后冲高回落，在前一交易日收盘点位下震荡运行，并呈价跌量增的态势，5日均线支撑，半年线反压，20日线得而复失，价跌量增的量价关系，短线盘中还有回调压力，但日线MACD指标金叉且多头强化，将制约大盘回落的空间，5日线支撑短期有效。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标即将金叉，30分SKD指标金叉，60分钟MACD指标仍保持强势，短线盘中还有反复，但30分钟MACD指标空头强化，也将制约大盘上涨空间。
上证50价涨量缩，5日线支撑，20日线反压，K线组合为“阴十字星”，技术上面临方向选择，由于日线MACD指标继续上行，短线反弹概率较高。
创业板价跌量增，5日线失守，10日线支撑，价跌量增的量价关系加之日线SKD指标死叉，短线盘中还有回调压力，10日线仍将面临考验。
综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还将震荡运行，但震荡空间有限，在3550点附近继续蓄势整理，若盘中下跌缩量，上涨放量，则大盘还将震荡盘升，若盘中下跌放量，上涨缩量，则大盘调整压力仍存。
基本面分析
随着美联储Taper落地，美元指数开始重启升势，走出大幅上涨走势，突破95重要关口，创2020年7月中旬以来新高，市场避险情绪提升，美元似乎正在成为资金避险场所。与之相对应的是，做为大宗商品价格走势的“锚”，国际原油价格震荡走低，阶段性下跌趋势已形成，做为避险工具之一的黄金价格走高，回到今年6月中旬水平，其它大宗商品价格走出震荡盘底走势，美元走强抑制了大宗商品价格上涨，甚至某种程度上对生产资料价格走势造成趋势性回落走势。
然而，做为高风险之一的，历史上价格走势与美元基本呈负相关的股市，此次走势似乎并未受到美元大幅上涨影响，经过短暂回调后，重新走出探底回升走势，尤其是与流动性呈正相关的纳指走势远强于与利率相关性较强的道指，彰显出美联储开启的Taper政策对资本市场流动性并未形成明显影响，未来即便真的加息，对美股也不会形成系统性影响，仅是对与利率相关的道指形成结构性影响，美国的经济基础不是因美联储Taper或未来加息而改变，美联储开启的Taper政策之旅，有望在一定程度上抑制输入性通胀，但不会影响美国经济逐渐走出低谷。
因为疫情对经济造成负面影响，美联储实施无限量QE的货币政策，每个月通过购债方式向市场注入1200亿美元流动性，美政府更是通过积极的财政政策大肆放水，总计推出近10万亿美元刺激方案，美也就酝酿了潜在的债务危机。但我们还注意到，美联储Taper的政策落地，也似乎未对美10年期国债收益率走势造成实质性影响，美10年期国债收益率在美联储Taper的“靴子”落地后，一直处于1.6%下方运行，这给了美股企稳回升的信心，在一定程度上减缓了投资者对美政府债务因美联储Taper而违约的担忧。
我们认为，美10年期国债收益率之所以能够围绕着1.6%运行，而未出现飙升，一个重要的原因就在于，中美两国领导人将于11月16日进行视频见面对话，中美有望在经济领域重新合作，如购买美国国债、降低彼此关税等举措有望得到落实，中美经济领域展开合作，既是世界经济的福音，也将在一定程度上缓解美债务危机压力，这是美10年期国债能够维持1.6%之下的原因所在，也是支撑美股保持稳定的原因所在。
2021年11月15日将成为载入中国证券市场史册的日子，北交所顺利开市，10只新股集体登录北交所，宣示着A股市场有了三大证券交易所，每个交易所定位不同，上交所的定位是上市企业以“国央企为主+科创板”，深交所的定位是“各领域民营巨头龙头企业为主+创业板”，北交所的定位就是上市企业为“专精特新小巨人企业为主+其他优秀中小民企”，但所承担的职能相同，那就是充分发挥资本市场直接融资及资源配置的二大功能，助力经济快速发展，推动经济发展动能转换，实现产业结构调整。
北交所的设立，新股发行的注册制，宣示着错位发展、多级联动、层层递进的多层次资本市场构建基本趋于完善，金融服务于实体经济正在得到全面落实，A股市场向着全面成为政策“蓄水池”迈出了坚实且重要的一步，为2025年迈入制造强国行列，为2035年我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平，提供资金保证，奠定坚实基础。
北交所开市了，资本市场改革再上了一个台阶，我们相信，市场目光随之将逐步转向A股市场主板上来，改革的最后冲刺将是主板注册制改革，若占A股市场2/3总市值的主板实施注册制，将给市场待来怎样的活力，上怎样的台阶，让市场充满了预期。我们预计，在大力扶持制造业投资的大背景下，2022年上半年A股市场全面实施注册制概率大，按照2019年科创板注册制及2020年创业板注册制落地的规律看，明年大盘一波再上大的台阶行情值得期待。
操作策略
昨北交所顺利开市，10只新上市的个股全线上涨，但精选层平移过来的个股则表现较弱，包括北交所在内的新上市的新股近期没有出现破发现象，新股发行、上市情况有望回到10月22日之前的状态，有助于市场信心的稳定，随着新股大面积破发现象结束，随着周期股回调基本到位，市场短期扰动因素渐行渐远，随着中美两国领导人通话，中美贸易关系有望改善，国内政策宽松的预期越来越强化，A股市场有望重启升势，走出跨年度行情，短暂的技术性波动，不改震荡盘升的趋势。
内外扰动因素结束， 积极因素在增强，有助于市场风险偏好的提升，近期题材股及中小市值股再度活跃，市场赚钱效应逐步回归，大盘的走强，量能的释放，将是近期盘口的主要特征。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注金融、地产、信息技术、文化传媒、环保及“三低”蓝筹股机会，回避“三高”股及传统奢侈品消费高价股。
择时模拟股票组合
图表1：2021模拟股票组合
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代码
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简称
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前日收益
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所属行业
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159792.SZ
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港股通互联网ETF
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0.50%
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科技
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515850.SH
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证券龙头ETF
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-0.51%
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指数
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512710.SH
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军工龙头ETF
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-1.48%
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军工
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399806.SZ
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环境治理
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1.36%
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环保
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601117.SH
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中国化学
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-2.73%
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建筑
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600048.SH
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保利发展
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-2.56%
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房地产
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600908.SH
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无锡银行
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-0.35%
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银行
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600030.SH
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中信证券
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-0.47%
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券商
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300053.SZ
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欧比特
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2.73%
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电子
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600795.SH
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国电电力
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0.41%
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电力
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601336.SH
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新华保险
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0.16%
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保险
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601600.SH
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中国铝业
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0.00%
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有色金属
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002660.SZ
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茂硕电源
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1.56%
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电子
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600089.SH
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特变电工
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-4.52%
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电气设备
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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯