来源：证券市场红周刊

　　原标题：外资机构资金眼中的“便宜股票”，如何看待和布局未来中国资本市场？

　　不久前，《红周刊》独家深度对话惠理集团联席主席兼联席首席投资总监谢清海，并与其深度探讨了对于价值投资的体系、对A股和港股市场成功投资的心得，以及惠理基金如何看待和布局未来的中国资本市场。

　　作为亚洲价值投资领军人物，谢清海在专访中表示，“寻找便宜的股票”已不能够适应当前的市场，价值投资也在做升级，从此前的简单的旧式、基于量化分析、数字运算，升级到现在的基于评估和判断的质化投资。

　　《红周刊》：发生这种变化的原因是什么呢？

　　谢清海：主要有两个原因。

　　一是市场上许多投资者都接受了价值投资的良好教育，让以前的商业秘密不再是秘密。在20世纪80年代末90年代初，我阅读格雷厄姆和多德写的《证券分析》一书，将其应用于亚洲股市，就可以赚到钱。世界上很多人只是在做金融建模并计算财务比率，所以我可以告诉你这只股票非常便宜，因为市盈率很低，给你很高的回报，等等。但在过去的10到15年里，很多人都知道了这种财务建模方法。那么这类投资市场就变得非常拥挤，如果真的有便宜股票，大家很快就都知道了，我们不再具有优势。

　　二是使用数字和数字运算的量化投资方法变得不再那么有效，因为世界上到处都是钱，尤其是2008年全球金融危机之后的西方市场，大规模货币刺激措施，让市场充斥着巨大的流动资金，便宜股票也不再那么有吸引力，因为钱多可以买任何东西。人们真正想要的是优质股票，这类股票是具有非常高且可持续的股本回报率以及具有吸引力的商业模式的公司，因为这样的公司是可持续且有竞争力的，因此可以在未来很多年继续经营下去。

　　现在，这些公司通常在市盈率方面不便宜，但人们都愿意付钱。