证券日报网 证券日报之声

　　10月22日至10月26日，在短短3个交易日内，已有中自科技、凯尔达、可孚医疗、中科微至四只新股破发。

　　有业内人士表示，在估值回归的情况下，打新策略需有所调整，调低投资收益预期是理性选择。

　　今年以来，已发行及待发行新股合计超过400只，中签的机构及散户均有斩获，为何近期频频出现开盘首日出现下跌走势？多位市场人士认为，这是各方盲目推崇“新股不败”与注册制要求下的“市场化定价”之间矛盾的具体体现，随着市场估值回归，打新策略也需要调整，以往“无脑打新、上市躺赢”的策略需要重新调整。

　　打新策略是否还能“躺赢”？招商证券大客户经理王倩鹏向记者介绍情况：“许多客户是全家开设股票账户，持有银行、能源、公用事业等低波动高分红的股票，再用上述股票的市值作为‘门票’获取打新收益。从历年收益数据来看，这一策略相对稳妥，属于收益增强性策略。在今年已经发行的300多只新股中，除了最近4只新股破发之外，全部都获得20%至1000%之间的正收益，表明这一策略的稳定性较好。”

　　他补充道，“近期的破发主要是网上询价阶段给出的价格较高，市盈率已经显著超过同行业平均水平，市场估值回归合理是不可避免的情况，建议投资者在打新时需要对比同行业平均水平以及行业龙头估值，管理好打新的收益预期，采取有选择的打新策略，适当放弃部分估值较高的标的物。”

　　在4只破发股当中，可孚医疗首日开盘下跌幅度最大。记者以投资者身份致电该公司董秘办，工作人员表示，开盘破发是市场行为，公司不便就二级市场走势做出评价，公司当前经营正常。

　　龙航资本研究员吴林峰向记者阐述：“可孚医疗的破发并非完全没有征兆，与新冠相关的业务估值给得较高，后续大概率回归合理区间。在此之前，义翘神州首日上市开盘即为当日最高点，报599.90元/股，此后一路走低。而随后上市的百普赛斯首日上市开盘即为当日次高点，报198.00元/股，当日最高点为199元/股，均低于安信证券给出的203元/股至237元/股的预期价位。从医疗医药同行业估值水平来看，投资机构普遍认为与新冠相关的业务属于非可持续业务，主要受新冠疫情事件冲击影响而业绩大涨，随着事件冲击影响逐步消退，与新冠相关的业务收入和对业绩贡献度也会逐步下降。市场难以就这一部分非持续非成长的业务给出很高估值，需要投资者认真研究业务构成。”

　　近期首日破发现象是否会影响后续IPO节奏？这是一众拟上市公司老总们普遍关心的话题。

　　海通证券资深保荐人方军向记者表示：“新股接连破发，不仅是拟上市公司老总们关心的话题，也是多地金融办关心的话题。就我们了解的情况来看，国内多地都提出了上市公司‘破零倍增’计划，担心破发后续迎来发行失败，对拟上市公司的IPO积极性有影响，也对各地的新兴产业资本化进程有影响。”

　　方军进一步阐述，“就我们的经验来看，首日破发是市场自我调整，属于短期事件，不会对资本市场和拟IPO企业造成长期影响。一个公司要上市，首先要经历市场的严格检验，其次公司决策层的内部把关，再次是投行中介的辅导把关，最后是证监局、交易所、证监会把关。层层把关下来，只有基本面扎实、业绩良好、经营有可持续性的公司才有可能冲刺IPO成功。资本市场最终认的还是基本面，确实是好公司，即便遇到了首日破发，也会在后面的行情中证明自己的价值，二级市场表现会逐步回归企业内在价值。”