原标题：【招商策略】行业景气观察0908——7月全球半导体销售额同比保持较高增速，8月重卡销量同比降幅扩大
来源：招商策略研究
TMT方面，7月全球半导体销售额同比保持较高增速；8月集成电路进出口金额同比增幅扩大。中游制造方面，本周DMC和部分锂原材料价格上行；光伏行业综合价格指数上行；8月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大；3吨及以上装载机销量同比降幅收窄；8月份重卡销量同比降幅扩大。消费需求方面，仔猪、生猪和猪肉价格均下行。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值周环比上行；螺纹钢、钢坯价格上行，铁矿石价格下行；焦炭、焦煤、动力煤期货结算价上行；国际原油价格下行，库存减少；无机化工品多数上涨，硫酸涨幅较大；有机化工品期货价格涨跌互现，甲醇、PVC、LLDPE涨幅较大；铝、锌、钴等有色金属价格上行。隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。
核心观点
?【本周关注】近期磷酸锰铁锂受产业事件密集催化，行业关注度提升。磷酸锰铁锂兼具磷酸铁锂和磷酸锰锂的优点，此前由于电导率低、与电解质发生副反应、Jahn-Teller效应等影响其产业化进程。随着技术的发展，近期磷酸锰铁锂产业化开始加速，其原有的缺陷得到较大缓解，国内外相继推出LMPF产品。未来LMPF有望成为LFP重要的升级方向，带动产业链景气度持续提升。
?【信息技术】本周DRAM存储器价格下行。8月集成电路进出口金额同比增幅扩大，贸易逆差同比增幅缩小。7月全球半导体销售额同比保持较高增速，美洲、中国销量同比增幅扩大，欧洲、日本、亚太地区销量同比增幅收窄。
? 【中游制造】本周DMC和部分锂原材料价格上行，正极材料电解镍、电解锰和部分钴材料价格下降。本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片、多晶硅和组件价格指数均上涨。本周光伏产业链中硅料、电池片价格上行，组件价格维持不变。8月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大；3吨及以上装载机销量同比降幅收窄；8月份重卡销量同比降幅扩大。CCFI上行，CCBFI上行；BDI下行，BDTI与上周持平。
?【消费需求】生鲜乳价格周环比上行。仔猪、生猪和猪肉价格均下行；自繁自养生猪养殖利润亏损扩大，外购仔猪的养殖利润亏损收窄。肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上涨。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价下降，棉花期货结算价上行。本周电影票房收入、观影人数周环比上行。
?【资源品】 建筑钢材成交量十日均值周环比上行；螺纹钢、钢坯价格上行，铁矿石价格下行；主要钢材品种、唐山钢坯库存下行，国内港口铁矿石库存上行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率下行，唐山钢产能利用率上行。秦皇岛港动力煤报价、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平，焦炭、焦煤、动力煤期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。玻璃价格上行，全国和多数地区水泥价格指数上行。国际原油价格下行，库存减少；无机化工品多数上涨，硫酸涨幅较大；有机化工品期货价格涨跌互现，甲醇、PVC、LLDPE涨幅较大；铝、锌、钴等有色金属价格上行，库存多数下降。黄金现货价格下跌，白银现货价格上涨。
?【金融地产】隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。
?【公用事业】我国和英国天然气出厂价上行。
风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动
目录
01
本周行业景气度核心变化总览
1、 本周关注：产业事件密集催化，磷酸锰铁锂关注度提升
近期磷酸锰铁锂受产业事件密集催化，行业关注度提升。8月23日，当升科技半年报中披露公司依托原有成熟的技术储备、销售渠道和工艺制备流程，针对电动车和高端储能市场专项开发高性能的磷酸铁锂、磷酸锰铁锂材料；9月1日，第十四届高工锂电产业峰会上，锂电池龙头星恒电源介绍了其最新研发的磷酸锰铁锂复合改善技术，通过技术迭代使得电池循环性能突出，可达到质保五年；低温性能优异，0.5C常温充电，满足不同温度下放电；安全性能极佳，通过了满电针刺与150℃热箱测试；9月3日，德方纳米公司公告称公司拟在曲靖经济技术开发区建设“年产10万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”，目前公司新型磷酸锰铁锂已经开始送样，预计1-2年后可以实现产业化。受产业事件密集催化，近期磷酸锰铁锂领域关注度较大幅度提升。
磷酸锰铁锂兼具磷酸铁锂和磷酸锰锂的优点，并且具有更高的工作电位（4.1V），在现有通用电解液体系的稳定化学窗口之内，理论上其能量密度比磷酸铁锂高出21%，被认为是磷酸铁锂未来重要的升级方向。但磷酸锰铁锂也有一些突出的缺陷，对其产业化进程带来一些影响。1）电导率低导致其材料的容量难以发挥；2）与电解质会发生负反应，导致材料循环性能变差；3）LMP脱锂后形成的磷酸锰会受到Jahn-Teller效应影响，带来结构上的不可逆变化。
近期磷酸锰铁锂产业化开始加速，其原有的缺陷得到较大缓解，国内外相继推出LMPF产品。台湾地区的宏濑科技在2014年成为全球第一家量产磷酸锰铁锂的公司，目前已经成功推出了第三代LMPF产品G3；宁德、比亚迪、国轩等企业均有相关技术专利的布局，天能生产的 LMFP18650电池成功应用在小牛的最新款 F0 系列电动车中，声称其低温性能提升超过 25%；江苏力泰锂能自主研发的纳米级磷酸锰铁锂材料，据称实现了一次粒子纳米化、二次粒子具有立体网状导电功能，使其传统LMPF的电阻问题得到有效降低。此外随着碳包覆、纳米化、补锂技术等技术的进步，过去阻碍LMPF发展的较低导电性能和倍率性能问题正在被有效解决。近几年国内LMPF有望加快实现量产。
未来LMPF有望成为LFP重要的升级方向，带动产业链景气度持续提升。根据招商电新组的研究，一方面LMPF有较高的电压平台，理论上对能量密度的提升接近20%，应用在储能上可以有效降低成本和检修次数。另一方面通过使用LMPF包覆三元材料的方法，有望综合二者的特性，使其兼具LMPF低成本、高安全性以及三元材料高能量密度的优势。并且结构稳定、放电量低的LMPF隔绝在三元材料周围，能够有效抑制电池热失控情况下的连锁反应，更加安全。此外磷酸锰铁锂有独特的双电压平台，4.1V 平台可以提高电池的电压，3.4V低电压平台可以判断电池的剩余容量，有可能为 BMS 提供较为方便的监测依据。因此LMPF有望成为LFP重要的升级方向，将带动电池级锰源（电池级硫酸锰、碳酸锰、四氧化三锰、二氧化锰等）等产业链上下游行业景气度提升。
2、行业景气度核心变化总览
02
信息技术产业
1、4GB 1600MHz DRAM价格下行
4GB 1600MHz DRAM价格下行，32GB NAND flash和64GB NAND flash价格下降。截至9月7日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.52%至2.727美元。截至9月7日，32GB NAND flash价格下行0.19%至2.057，64GB NAND flash价格周环比下行0.57%至2.463美元。
2、8月份集成电路进出口金额同比增幅扩大
8月集成电路进出口金额同比增幅扩大，贸易逆差同比增幅缩小。8月份集成电路出口金额当月值为143.05亿美元，当月同比上行38.87%，涨幅较上月扩大13.38个百分点，当月值较2019年同期增长54.02%；1-8月份集成电路出口金额累计同比上行32.40%。
8月集成电路进口金额当月值为378.96亿美元，当月同比上行21.48%，较上月涨幅扩大0.47个百分点，1-8月份累计同比上行26.40%，当月值较2019年同期增长34.95%。集成电路贸易逆差当月值为235.92亿美元，同比上行12.91%，增幅较上月缩小5.53个百分点。
3、 7月份全球半导体销售额同比保持较高增速
7月全球半导体销售额同比保持较高增速，美洲、中国销量同比增幅扩大，欧洲、日本、亚太地区销量同比增幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据，7月全球半导体当月销售额为454.4亿美元，同比上行29.0%，较6月份涨幅收窄0.2个百分点，继续保持较高增速。从细分地区来看，美洲半导体销售额为97.7亿美元，同比增长26.80%，较6月涨幅扩大3.9个百分点；欧洲地区半导体销售额为38.4亿美元，同比增长38.0%，涨幅较上月缩小5.2个百分点；日本半导体销售额为36.2亿美元，同比增长20.9%，涨幅较上月缩小0.3个百分点；中国地区半导体销售额为158.5亿美元，同比增长28.9%，涨幅较上月扩大0.6个百分点；亚太地区半导体销售额为282.2亿美元，同比增长29.9%，涨幅较上月缩小0.4个百分点。
03
中游制造业
1、本周DMC和部分锂原材料价格上行
本周DMC和部分锂原材料价格上行，正极材料电解镍、电解锰和部分钴材料价格下降。在电解液方面，截至9月8日，电解液溶剂DMC价格较上周上涨2.06%至9900.0元/吨；六氟磷酸锂价格维持在43万元/吨。在正极材料方面，截至9月8日，电解镍现货均价较上周下跌1.13%至148150元/吨；电解锰市场平均价格较上周下跌2.96%至31150元/吨。在锂原材料方面，截至9月8日，氢氧化锂价较上周上涨9.84%至134000.0元/吨，电解液锰酸锂价格较上周涨5.45%至5.80万元/吨，三元材料较上个周上涨3.30%至188.0元/千克，电解液磷酸铁锂价格较上周涨3.16%至9.80万元/吨；钴产品中，截至9月8日，电解钴价格维持在380000.0元/吨，钴粉价格维持在421.0元/千克，氧化钴价格较上周跌1.40%至282.0元/千克；四氧化三钴价格较上周跌1.38%至285.0元/千克。
2、光伏行业综合价格指数上行
本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨。截至9月6日，光伏行业综合价格指数较上周上涨2.51%至48.21，多晶硅价格指数较上周上涨1.91%至132.20，电池片价格指数较上周上涨4.92%至23.02，硅片价格指数较上周上涨2.27%至48.56，组件价格指数较上周涨0.97%至36.55。
本周光伏产业链中电池片、硅料价格上行，组件价格维持不变。在硅料方面，截至9月6日，国产多晶硅料价格为32.85美元/千克，较上周上涨1.67%；进口多晶硅料价格为33.32美元/千克，较上周上涨2.61%。在电池片方面，截至9月6日，156多晶电池片现货价为0.13美元/瓦，较上周上涨4.84%。在组件方面，截至9月1日，晶硅光伏组件、薄膜光伏组件价格与上周持平。
3、8月挖掘机、装载机销量同比下降
8月份主要企业挖掘机销量同比降幅扩大。根据中国工程机械工业协会统计，2021年8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共18075台，同比下降13.7%（前值-9.2%），当月值较2019年同期增长31%；2021年1-8月累计销售挖掘机259253台，同比增长23.2%；其中国内218378台，同比增长14.8%；出口40875台，同比增长102%。
8月份3吨及以上装载机销量同比降幅收窄。2021年8月份各类装载机销量共9045台，同比下降6.32%，其中3吨及以上装载机销售8202台，同比下降8.93%。2021年1-8月累计销售装载机102800台，同比增长18.1%；3吨及以上装载机销售94524台，同比增长15.3%，增幅较前值收窄3个百分点，较2019年同期增长20.2%。
8月份重卡销量同比降幅扩大，8月份也是重卡行业今年以来的第四次下降，而且是连续四个月下滑。据第一商用车网数据，2021年8月国内重卡销售约5.6万辆，同比下降57%，环比下降27%，销量比去年同期减少了7.4万辆。细分企业来看，只有1家企业销量破万辆，销量前九企业8月份合计份额达到96.60%。
今年1-8月我国重卡市场累计销量约117.7万辆，同比增长8%，暂时还处于上升通道中，但相比1-7月份增幅收窄了9个百分点。
4、CCFI周环比上行，BDI下行
本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 和中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 上行。在国内航运方面，截至 8 月 27 日， 中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行 1.04%至 3079.04 点；中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比上 行 0.76%至 1268.74 点。本周波罗的海干散货指数 BDI 下行，原油运输指数 BDTI 上行。在国际航运方面，截至 8 月 31 日，波罗的海干散货指数 BDI 为 4132 点，较上周下行 1.64%；原油运输指数 BDTI 为 610 点，较上周上行 0.83%。
04
消费需求景气观察
1、生产区生鲜乳价格周环比上行
主产区生鲜乳价格周环比上行。截至8月25日，主产区生鲜乳价格报4.38元/公斤，周环比上行0.23%，较去年同期上涨15.87%。
2、猪肉价格下行，玉米期货结算价下降
本周仔猪、生猪和猪肉价格均下行。截至9月3日，22个省市仔猪平均价格36.07元/千克，周环比下行4.02%；22个省市平均生猪价格14.09元/千克，周环比下行2.15%；22个省市平均猪肉价格21.49元/千克，周环比下行3.24%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润亏损幅度扩大，外购仔猪的养殖利润亏损幅度缩小。截至9月3日，自繁自养生猪养殖利润为-420.70元/头，较上周亏损扩大51.97元/头；外购仔猪养殖利润为-1136.84元/头，较上周亏损减少68.39元/头。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。截至9月3日，主产区肉鸡苗平均价格为3.01元/羽，较上周下行3.53%；截至9月7日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.33元/500克，较上周上行0.24%。
蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下降。截至9月7日，中国寿光蔬菜价格指数为145.90，较上周上行6.57%；棉花期货结算价格为94.05美分/磅，较上周上行1.64%；玉米期货结算价格为510.75美分/蒲式耳，较上周下行4.40%。
3、电影票房收入周环比上行
本周电影票房收入、观影人数周环比上行。截至9月5日，本周电影票房收入4.21亿元，较上周上行1.81%，月环比下行45.1%；观影人数1140.21万人，较上周上行1.49%，月环比下行44.0%；电影上映222.44万场，较上周上行6.9%，月环比下行9.0%。
05
资源品高频跟踪
1、钢材成交量周环比上行，铁矿石价格下行
建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel Data，9月7日主流贸易商全国建筑钢材成交量为19.09万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为20.81万吨，周环比上行5.79%。
本周螺纹钢、钢坯价格上行，铁矿石价格下行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存下行，港口铁矿石上行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率下行，唐山钢产能利用率上行。价格方面，截至9月8日，螺纹钢价格为5415.0元/吨，周环比上行1.92%；截至9月7日，钢坯价格5172.0元/吨，周环比上行2.46%；铁矿石价格指数为505.53，周环比下行9.29%。库存方面，截至9月2日，国内港口铁矿石库存量为13100.0 万吨，周环比上行1.38%；截至9月2日，唐山钢坯库存量为59.72万吨，周环比下行0.85%；截至9月3日，主要钢材品种库存相比上周下行1.64%至1458.15万吨。产能方面，截止9月3日，全国高炉开工率56.63%，较上周下行0.69个百分点；唐山钢厂高炉开工率53.17%，较上周下行0.8个百分点；唐山钢厂产能利用率66.87%，较上周上行0.94个百分点。
2、焦煤、焦炭、动力煤期货价上行
价格方面，秦皇岛港动力煤、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平，焦炭、焦煤、动力煤期货结算价上行。截至9月7日，秦皇岛港动力煤报价942元/吨，与上周持平；京唐港山西主焦煤库提价3850元/吨，与上周持平。截至9月8日，焦炭期货结算价收于3596.50元/吨，周环比上行14.03%；焦煤期货结算价收于2844.50元/吨，周环比上行15.09%；动力煤期货结算价965.40元/吨，周环比上行9.63%。
库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。截至9月8日，秦皇岛港煤炭库存报357.0万吨，周环比下行7.99%；截至9月3日，京唐港炼焦煤库存报300.00万吨，周环比上行0.33%；天津港焦炭库存报15.00万吨，周环比下行2.60%。
3、玻璃价格上行，全国水泥价格指数上行
本周浮法玻璃价格上行。截至8月31日，全国浮法平板玻璃市场价为3142.7元/吨，旬环比上行0.07%，月环比上行2.54%。
水泥价格方面，本周全国水泥价格指数上行，长江、华北、华东、西北、西南、中南地区水泥价格指数上行，东北地区水泥价格指数保持不变。截至9月7日，全国水泥价格指数为154.19点，较上周上行3.12%；长江地区水泥价格指数较上周上行3.12%至164.88点；东北地区水泥价格指数为131.52点，较上周保持不变；华北地区水泥价格指数为143.67点，较上周上行0.15%；华东地区水泥价格指数较上周上行3.02%至162.29点；西北地区水泥价格指数为132.87点，较上周上行0.16%；西南地区水泥价格指数较上周上行4.61%至139.55点；中南地区水泥价格指数为164.14点，较上周上行6.68%。
4、国际原油价格下行，化工品价格涨跌互现
国际原油价格下行，库存减少。截至2021年9月7日，Brent原油现货价格周环比下行1.17%至71.78美元/桶，WTI原油价格下行0.22%至68.35美元/桶。在供给方面，截至2021年9月3日，美国钻机数量当周值为497部，较上周减少11部；截至2021年8月27日，全美商业原油库存量周环比下行1.66%至4.254亿桶。
无机化工品期货价格多数上涨，硫酸涨幅较大。截至8月31日，硫酸市场均价917.1元/吨，较上周上行5.34%。截至9月7日，钛白粉市场均价至19500.0元/吨，较上周上行0.15%；截至9月8日，纯碱期货结算价较上周上行7.69%至2718.0元/吨。
有机化工品期货价格涨跌互现，甲醇、PVC、LLDPE、聚丙烯涨幅较大，天然橡胶、甲苯、PTA等价格下跌。截至9月8日，甲醇期货结算价3029.0元/吨，较上周上行7.83%；PVC期货结算价上行7.15%至9815.0元/吨；LLDPE期货结算价为8485.0元/吨，较上周上行5.67%；聚丙烯期货结算价为8500.0元/吨，较上周上行4.10%；燃料油期货结算价为2588.0元/吨，较上周上行1.41%；沥青结算价上行0.45%至3128.0元/吨；苯乙烯价格较上周上行0.94%至8845.83元/吨；二甲苯价格5800.0元/吨，与上周持平；二乙二醇期货结算价为6014.3元/吨，与上周持平；甲苯价格为5528.8元/吨，较上周下行1.65%；PTA期货结算价为4800.0元/吨，较上周下行2.28%；天然橡胶期货结算价下行2.42%至13480.0元/吨。
5、工业金属价格跌涨互现，库存多数下降
本周工业金属价格涨跌互现，铝、锌、钴等金属价格上涨幅度较大；库存多数下降。截至9月8日，铝价格周环比上行2.93%至21760.0元/吨；长江有色市场锌价格为23400.0元/吨，周环比上行1.83%；钴价格周环比上行1.63%至375000.0元/吨；铅价格14950.0元/吨，与上周持平；锡价格周环比下行0.30%至249750.0元/吨；铜平均价收于69390.0元/吨，周环比下行0.83%；长江有色金属镍价格周环比下行0.90%至149250.0元/吨。库存方面，截至9月7日， 铝库存较上周下行0.08%至1333625.0吨；铅库存本周下行0.99%至52475.0吨；锌库存下行1.68%至233100.0吨；铜库存较上周下行4.13%至242550吨；镍库存185160.0吨，较上周下行4.79%；锡库存周环比下行26.05%至1150.0吨。
本周黄金现货价格下跌，白银现货价格上涨。截至9月7日，伦敦黄金现货价格为1802.15美元/盎司，周环比下行0.70%；伦敦白银现货价格收于24.25美元/盎司，较上周上行0.83%；COMEX黄金期货收盘价报1796.10美元/盎司，较上周下行0.92%；COMEX白银期货收盘价上行1.54%至24.39美元/盎司。
06
金融地产行业
1、货币市场净回笼450亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行
本周货币市场净回笼450亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。截至9月8日，隔夜SHIBOR较上周上行6bps至2.18%，1周SHIBOR较上周上行10bps至2.20%，2周SHIBOR较上周上行21bps至2.25%。截至9月7日，1天银行间同业拆借利率较上周下行7bps至2． 23%，7天银行间同业拆借利率较上周下行18bps至2.51%，14天银行间同业拆借利率下行21bps至2． 24%。在货币市场方面，截至9月3日，上周货币市场投放1300亿元，货币市场回笼1750亿元，货币市场净回笼450亿元。在汇率方面，截至9月8日，美元兑人民币中间价报6.4674，与上周持平。
1周/1个月/6个月理财产品收益率较8月25日有较大下降。截至9月5日，1周理财产品预期收益率为2.50%，1个月理财产品预期收益率为2.85%， 6个月理财产品预期收益率为2.84%，较8月25日分别下行31、51、74个bp。
2、A股换手率和成交额下行
A股换手率下行，日成交额下行。截至9月7日，上证A股换手率为1.32%，较上周下行0.13个百分比；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为13544.1亿元人民币，较上周下行4.81%。
在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率上行，3年国债到期收益率不变。截至9月7日，6个月国债到期收益率本周上行3bp至2.13%；1年国债到期收益率上行3bp至2.30%，3年期国债到期收益率至2.55%，保持不变。5年期债券期限利差至0.38%，保持不变；10年期债券期限利差较上周上行1bp至0.55%；1年期AAA债券信用利差0.37%，与上周保持不变；10年期AAA级债券信用利差较上周下行4bp至0.84%。
3、本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行
本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。截至9月5日，100大中城市土地成交溢价率为4.68%，较上周下行0.74个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为322.91万平方米，较上周上行10.21%。
07
公用事业
1、我国天然气出厂价上行
我国天然气出厂价、英国天然气期货结算价均上行。截至9月7日，我国天然气出厂价报5912.0元/吨，较上周上行1.72%；英国天然气期货结算价收于136.44便士/色姆，较上周上行6.84%。
供给方面，截至9月3日，美国天然气钻机数量为102部，较上周增加5部；截至8月27日，美国48个州合计可用天然气库存28710亿立方英尺，周环比上行0.70%。
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《全球半导体销售维持高景气度，重卡销量降幅扩大（0707）》
《北美PCB出货量同比增幅扩大，面板价格维持涨势（0630）》
《包装专用设备产量同比保持较高增速，动力煤等价格上行（0623）》
《全球半导体销售景气上行，工业机器人产量同比增幅扩大（0616）》
分 析 师 承 诺
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