原标题：【建投策略】2021中报反映了哪些变化-2021年9月月报

　　来源：中信建投策略研究

　　投资策略：成长周期高景气

　　1 中报观察：成长周期高景气

　　① 周期：PPI驱动周期高景气

　　② 成长：芯片缺货提升毛利，光伏、EV持续景气

　　③ 消费：行业景气下降 

　　④金融地产：银行、非银净利率提升，地产净利率下降

　　2 行业景气度观察

　　① 煤炭：动力煤期现价格上涨，煤炭库存减少

　　② 原油&大宗商品：原油、金属系价格止跌回升

　　③ 交通运输：运价小幅上行，航运景气持续

　　3 投资者行为观察

　　① 外资：加速流入沪市，电气、银行持续获加仓，食品饮料继续流出

　　②  解禁与调研：解禁规模上升，机构调研电子居多

　　③  成交流向：化工、有色、电气热度不减

　　风险提示：经济增速超预期下行，疫情影响加剧