每经记者 王海慜    每经编辑 吴永久    

　　降准真的来了！7月9日17时，央行在官网发布消息称，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，此次降准将释放长期资金约1万亿元。

　　对于降准，在7月7日国务院常务会议提出“适时运用降准等货币政策工具”后，市场就开始有所预期。不过，多位机构人士向《每日经济新闻》记者表示，市场普遍预期央行仍然会选择定向降准，此次的全面降准有点超出市场预期，是对市场的一种利好。

资料来源：央行、Wind、开源证券 IC photo 杨靖制图

　　“不搞大水漫灌”

　　值得注意的是，之前的两次降准均为定向降准。因此，在7月7日国务院常务会议提出“适时运用降准等货币政策工具”后，市场普遍预期央行仍将选择定向降准。因此，7月9日央行降准决定公布后，多位机构人士向记者表示，这“有点超出市场预期”。

　　东方证券首席经济学家邵宇接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“这个动作（央行降准）比较快，此前是结构性降准，这次全面降准还是挺超预期的。此次全面降准，有助于降低中小企业的融资成本，使得实体经济得到支持。”

　　对于此次降准的目的和意义，招商基金研究部首席经济学家李湛向记者表示：“总体来看，经济下半年面临越来越明显的下行压力，降准有利于提升金融体系服务能力，抬高社融增速，维持经济增速在合理区间。”

　　中银证券首席策略分析师王君在最新发表的观点中指出，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　此外，有券商人士认为，在此次降准后，央行可能会通过MLF和OMO的回收调整资金结构。降准可以把钱给到小银行，让其更好地服务实体经济。

　　就此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变，央行有关负责人在答记者问中表示：“稳健货币政策取向没有改变”“当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌”。

　　降准后大盘“喜忧参半”

　　市场是否会因为此次降准迎来一轮反弹？记者统计了2015年以来央行历次宣布降准后大盘的表现。总体来看，降准虽然会对短期市场造成扰动，但是通常不会影响市场原有的运行趋势。例如，在2015年上半年央行两次宣布降准后的首个交易日上证指数都出现了下跌，然而这并没有改变2015年上半年市场强势上涨的大趋势。另外，在2018年三次宣布降准后，大盘并未出现明显的转势。

　　不过，央行宣布降准也曾成为行情“转折点”。例如2015年8月25日央行宣布降准0.5个百分点，在此后的首个交易日大盘虽然下跌1.27%，但这却是那轮快速下跌的“最后一跌”。从8月27日起大盘便进入了一轮为期4个月的中期反弹。

　　对于此次降准，邵宇认为，可能会有部分资金进入资本市场，但是跟去年相比，可能实体经济吸纳的资金更多一点。

　　开源证券策略首席分析师牟一凌最新发布的观点认为，降准体现了政策决策者在能源转型过程中应对长期通胀中枢抬升的政策尝试。这无疑是对市场的一种利好。当下在对地产信用创造功能的抑制环境下，需要关注传统地产投融资体系中为追求稳定投资收益的资金提供回报的功能欠缺。而相对宽松的流动性环境可能加速此类资金需求回报资产的过程，这为低估值的价值股提供了修复的空间。其中，周期类的价值股的长期盈利预期正在被修正，正在进一步符合该类资金的需求，价值重估具备了天时地利与人和。