来源： 伟哥论市
核心观点
大盘自3328点上涨以来，A股市场既有热点，热点还不断扩散，也有赚钱效应，这是吸引北上资金不断流入的动力更是居民资金加快流入的动力，由于市场供需动态平衡，牛不会疯牛，但一定会慢牛，拾阶而上，挑战并跨越4000。
盘面分析
周末多消息刺激A股继续走强，科技股再度迎来强势上涨，周一大盘高开高走，全天震荡走高。最终，大盘以上涨0.41%收盘，创业板上涨2.38%，两市总成交量较前一交易日减少0.66%，但仍处于万亿之上，北上资金还在持续流入，场内筹码交易仍然活跃，市场情绪依旧向好，信心保持向上。
量能小幅减少，个股活跃度不减，市场分化增加，当日90家个股涨停，有121家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有4家个股跌停，有6家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有385家，跌幅超过5%的个股有26家，个股涨多跌少。当日涨幅较高的为锂电、医美、稀土、半导体、军工等，当日跌幅较高的为餐饮旅游、保险、航空、水泥等，宁德时代等权重股大幅拉升指数，成长科技风格板块再度归来。量能小幅减少，赚钱效应增加，亏钱效应减少，题材多点开花，权重拉升指数，结构行情深化，是周一盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘高开高走，全天维持高位震荡走势，并呈价涨量缩态势，5日均线失而复得，所有均线多头排列，价涨量缩的量价关系，短线盘中还有震荡，但上涨趋势将继续保持不变。
分时图技术指标显示，若短线盘中再冲高，则15分钟，30分钟，60分钟MACD指标顶背离，大盘盘中震荡还会加剧，但60分钟MACD指标金叉，抑制了回落空间，横盘蓄势运行还是主基调。
上证50价跌量缩，5日均线，90日均线失而复得，价格重心微幅下移，但K线组合为单针探底，技术上有反弹要求。
创业板价涨量缩，5日均线支撑，所有均线继续多头排列，但15分钟、30分钟、60分钟MACD指标顶背离，短线有一定的回调压力。
综合技术分析，我们认为，5日均线对大盘形成较强支撑，但指数的连续顶背离对大盘形成了一定的回调压力，后市需关注量能能否释放，若放量，则大盘无论涨跌均将加速，若缩量则保持横盘运行，但上行趋势不变。
基本面分析
近日公布的5月中采PMI数据低于市场预期。5月的新订单、新出口订单分别环比回落0.7与2.1，内需低于预期，外需严重不足，更是跌至荣枯线之下，5月PMI环比回落0.1，虽处于荣枯线之上，却仍处于下行趋势中。我们注意到，原材料库存环比回落0.6，在手订单环比回落0.5，这意味着原材料价格的大幅上涨，企业经营成本提升，需求端回落，企业面临产成品去库存压力，抑制了中下游企业投资性主动性补库存动力，中下游企业经营面临一定的压力。
尽管内外需低迷，但5月进口、采购量及主要原材料购进价格环比上升0.3、0.2与5.9，推动生产指数环比回升0.5，这意味着由于之前需求端旺盛，推动原材料价格上涨，制造业上游的原材料企业经营状况大幅改善，加大开工力度，这是生产指数回升的动力，从出厂价格环比回升3.3，产成品库存环比回落0.3看，预示着上游价格向中下游传到还比较顺畅，CPI进一步小幅回升还是大概率事件，对经济的复苏是有利的，至少还不存在滞胀风险，但若未来需求端仍不足，则滞胀风险将加大。
受5月商务新订单指数较4月上升0.7推动，5月非制造业PMI环比回升0.3，扭转了之前回落的态势，而其中5月建筑业新订单指数较4月上升1.4，建筑商务指数环比大幅上涨2.7，服务业商务活动指数较4月回落0.1，意味着推动5月非制造业PMI环比回升的内在动力还是房地产业，这也能从侧面反映出目前国内的楼市状况，需求依旧旺盛，加大了房地产调控的难度，但影响就业状况的服务业经营状况不及预期，这也从侧面反映出国内消费市场状况。
无论是制造业的数据，还是非制造业的数据，实体经济需求不足，是当前经济所面临的的问题，尽管需求有一定的季节性因素影响，更有的是人民币汇率大幅升值影响，这也给市场发出了警告：经济复苏的基础仍不牢，汇率大幅升值导致国内产品竞争力下降，货币政策不能进一步收紧，“稳”还应是政策的主基调。这也就不难理解，为什么国常会三次强调要打击对大宗商品的囤积居奇、投机炒作，为什么五部委要约谈原材料上游的龙头企业，一切就是为了实体经济免受大宗商品价格大幅上涨困扰，降低实体经济生产成本，稳定抗疫所取得的成果。
除了5月PMI数据外，还值得市场关注的是房地产调控政策的逐步加码。今年以来，房地产调控力度非常大，远超市场预期，3月26日银保监会、住房和城乡建设部、人民银行联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，从借款人资质核查、信贷需求审核、贷款期限管理、抵押物管理等方面提出严格要求，这意味着对房地产资金面釜底抽薪。5月11日，财政部、全国人大常委会预算工委、住房城乡建设部、税务总局负责同志在京主持召开房地产税改革试点工作座谈会，听取部分城市人民政府负责同志及部分专家学者对房地产税改革试点工作的意见，这意味着房地产税真正渐行渐近。
针对今年上半年以来国内楼市价格难以抑制的上涨态势，多个城市出台新一轮房地产调控新政。近日，南京出台的房地产调控新政引起市场广泛关注。南京房地产新政的关键内容是“无房家庭”购房资格是“需2年无房+1年社保，如无法提供在南京缴纳的城镇社会保险或个人所得税证明的，须南京户籍满5年”，值得注意的是，居民家庭成员补缴的个人所得税或社会保险证明不予认可，并加大无房家庭房源供应比例。大幅提高“无房家庭”购房资格的准入门槛，为近些年来房地产调控政策所罕见，既意味着房地产调控压力非常大，也意味着楼市调控到了关键时刻。
一方面要力保实体经济稳定运行，货币政策难进一步收紧，另一方面继续加大房地产调控力度，调控力度逐步加码。但房地产税推出还有一个相当的时间周期，即便试点，也仅个别城市，全面推开还有立法到实施的漫长过程，加息又损害实体经济。如何能立竿见影地调控房地产，抑制楼市价格上涨？
我们的观点是：利用股市与楼市的“跷跷板”效应来调控。众所周知，楼市与股市互为“跷跷板”，国内居民主要投资渠道就二个，一个是楼市，一个是股市，能够吸引居民储蓄资金投资的就是“赚钱效应”。我们在之前的报告中一再强调，经过两年来注册制试点实施，A股市场作为政策“蓄水池”已构筑完毕，足以承接居民储蓄资金流入及楼市存量资金的逐步流入，在通过资本市场的资源配置功能，推动经济动能加速转换的同时，又不会出现2015年那样的“大水漫灌”，天平上升端摆向了A股。
我们认为，启动A股本轮上涨行情，既是迎接建党100周年，又可通过上涨的赚钱效应，吸引居民投资从楼市转向股市，助力房地产调控政策取得成效，所形成的“合力”可谓意义重大，这也是为什么在本轮行情中科技股走势强劲的原因所在，这也是行情为中期行情，行情性质为系统性行情的原因所在。昨在科技股走强带领下，大盘盘中探底回升，继续站稳在3600点之上，由于量能略显不足，短线大盘盘中还会有反复，但难以有效跌破3600点是大概率事件，大盘震荡盘升的趋势涛声依旧。
操作策略
昨北上资金重新流向A股市场，净流入52.11亿，其中沪市净流入13.16亿，深市净流入38.95亿。我们认为，大盘自3328点上涨以来，A股市场既有热点，热点还不断扩散，也有赚钱效应，这是吸引北上资金不断流入的动力，更是居民资金加快流入的动力，历史不一定重复，但一定要借鉴，由于市场供需动态平衡，牛不会疯牛，但一定会慢牛，拾阶而上，挑战并跨越4000。操作上，逢低关注大金融、“碳中和”概念、军工、信息技术、新材料、“中字头”股等及业绩高增长的中低价股，继续积极关注上证50板块中个股，坚决回避退市风险股及之前涨幅过高股。
择时模拟股票组合
图表1：2021模拟股票组合
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代码
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简称
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前日收益
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所属行业
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515850.SH
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证券龙头ETF
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0.00%
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券商
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007465.OF
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交银创业板50指数C
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2.89%
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指数
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512710.SH
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军工龙头ETF
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2.23%
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军工
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164908.OF
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交银中证环境治理
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0.04%
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环保
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601117.SH
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中国化学
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-1.10%
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建筑
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600926.SH
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杭州银行
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-0.30%
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银行
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600908.SH
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无锡银行
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-0.81%
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银行
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600030.SH
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中信证券
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-0.27%
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券商
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300053.SZ
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欧比特
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0.60%
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电子
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688599.SH
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天合光能
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7.17%
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光伏
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601336.SH
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新华保险
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-1.58%
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保险
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300701.SZ
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森霸传感
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2.30%
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通信
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002196.SZ
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方正电机
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-0.71%
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电气设备
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600292.SH
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远达环保
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1.10%
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公用事业
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数据来源：
方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯