【方证视点】资金加速流入 牛市仍在途中——0527

　　来源： 伟哥论市

　　核心观点

　　北上资金沪市净流入量持续超过深市也代表着海外热钱正加速在沪市抢筹，市场短期的挑战不会改变大盘拾阶而上的运行趋势，系统性行情正在到来，牛市仍在途中。

　　盘面分析

　　受人民币汇率进一步升高影响，北上资金持续净流入，大盘迎来缩量上涨，周三大盘高开高走，全天高位窄幅震荡。最终，大盘以上涨0.34%收盘，创业板下跌0.95%，两市总成交量较前一交易日减少3.93%，场外资金流入速度有所减缓，但场内筹码交易依旧活跃，北上资金仍在加速抢筹，市场情绪维持高位，信心保持充足。

　　量能小幅减少，个股活跃度不减，市场分化增加，当日62家个股涨停，有78家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有1家个股跌停，有2家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有212家，跌幅超过5%的个股有29家，个股涨多跌少。当日涨幅较高的为造纸、稀土、贵金属、工程机械等，当日跌幅较高的为医美、半导体等，券商、医美板块迎来分化，权重板块在经过了较高的涨幅后进入休整，情绪与指数出现背离的情况。量能大幅增加，赚钱效应不减，亏钱效应较低，大小指数分化，情绪指数背离，权重板块休整，是周三盘面主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周三大盘高开高走，围绕3600点窄幅震荡运行，尾盘3600点得而复失，并呈价涨量缩（沪市价涨量缩，深市价涨量缩），5日均线加速上行，所有均线多头排列，并留下一个0.74个点的向上跳空缺口，由于缺口引力，并加上量价背离态势，k线组合为小“流星线”，加之偏离5日均线过远，技术上仍在超买，短线大盘有回调压力，回补周三留下的缺口。

　　分时图技术指标显示，15分钟MACD指标空头强化，若短线上再创新高，则技术上顶背离，15分钟MACD指标有死叉风险，大盘盘中向上空间有限，短线有回调压力，但60分钟MACD指标依旧强势，回调空间有限。

　　上证50价涨量缩，中短期均线继续多头排列，但短线技术上仍处于超买态势，K线组合为“射击之星”，短线有技术性回调压力，但回调空间有限。

　　创业板价跌量缩，所有均线加速上行，继续多头排列，技术上短线虽有回调压力，但5日线附近有望获得支撑，下行的空间受到抑制。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中有回调压力，但回调空间有限，若放量下跌，则大盘调整的周期缩短，若缩量横盘整理，则大盘整理的周期略长，但无论放量还是缩量，大盘上涨的趋势已成，量能决定的是大盘运行的节奏，不是趋势。

　　基本面分析

　　市场在经过周二的放量大涨后，昨日上攻3600点失败，略微缩量，市场关于此轮“牛市”到来的声音有所减弱，但我们认为大盘目前已经进入主升浪，系统性行情已到来，大盘上涨趋势已确立，短期的横盘调整不会改变其运行趋势。我们如此确信的原因有以下几点：

　　其一，我们此前一直在强调，无论是此轮全球大宗商品涨价所引起的输入性通胀，还是国内上游原材料价格的大幅上涨，其对国内所造成的的影响都较为有限，国内有较多的手段应对大宗商品的涨价，货币政策因其转向的可能性较低。而近期市场的一系列行为都一一证明了我们的预测，国常会的连续点名大宗商品，上层释放的一系列信号对大宗商品市场明显起到了降温作用，大宗商品价格明显回落。在此情况下，市场对通胀上行的担忧大幅降低，与此同时对于流动性可能缩紧的担忧也大大降低，流动性的保持充裕是市场上涨的基础，这也是周二市场能够实现放量上涨的原因所在。

　　其二，在5月20日美联储罕见释放货币政策可能转向的信号时，美股三大股指却并没应声下跌，反而在尾盘有所企稳回升，我们当时便认为这是由于市场已经有足够的加息预期，因此市场对此反应并不明显。但近日美联储言论明显偏鸽后，市场反应却较为明显，人民币兑美元汇率创下2018年6月以来新高，这其中一方面是由于在市场对加息的预期上行期间，美联储释放的鸽派信息明显超出了市场预期，美元指数明显走弱，另一方面是由于，央行官员发文表示“增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应”，市场认为汇率的升值能够有效抵御输入性通胀。

　　我们认为，人民币的升值能部分对冲大宗商品涨价所带来的影响，但也需考虑到美元贬值也会部分导致大宗商品价格的上涨，因此人民币兑美元汇率的升值所能带来的，对冲输入性通胀的作用可能较为有限。但无论如何，人民币汇率的升值所带来的国内资产价格上涨的效果是毋庸置疑的，周二北上资金净流入217.33亿元创下新高，昨日北上资金净流入91.03亿元，全天保持持续净流入状态，北上资金连续两日大幅净流入也从侧面说明了汇率预期还将进一步上行，汇率、海外热钱、国内资产有望形成有序正向轮动，彼时牛市将正式确立。

　　其三，尽管近期经济数据显示，楼市在上层的持续调控下韧性仍存，但据消息显示，深圳楼市有所降温，楼市可能进入冷静期，据不完全统计，2021年以来房地产调控已超过200次，其中4-5月份调控再次升级，在房住不炒的总体策略下，在房地产税推出节奏加快的预期下，流入楼市的资金将持续受限，居民资金流入资本市场速率还将加快。

　　其四，国内近期开始整治币圈，金融委称打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递，5月26日，内蒙古自治区出台打击惩戒虚拟货币“挖矿”行为八项措施。受此影响，比特币在4月创下新高后，已由最高点下跌了约42%，比特币的此轮下跌也将明显降低资金的分流影响。

　　其五，昨日沪市成交量4558亿，深市成交量5109亿，历史上，沪市成交量超过深市都代表着大资金的进场，因为只有大票才能承载如此大的资金量，而每一波大资金的进场，都代表着一轮主升浪的到来。我们在去年就曾强调，A股今年的行情主线在沪市，因为沪市的综指代表的是中国股市的系统性行情，深市的创业板代表的是结构性状况，只有沪市的走强，才能引领一波系统性的行情，而近期沪市成交量与深市成交量逐渐接近便已说明了，此轮系统性行情正在路上。

　　无论是对大宗商品价格的遏制，还是对房市的调控，亦或是对币圈的整治，本质上都是在对各类资产无序上涨的投机行为的打压，为迎接建党一百年，市场势必将维“稳”运行，而上述市场持续性的无序上涨无疑将会加大金融系统性风险，因此其所面临的打压也是势在必行。在上述资产的价格明显回落后，赚钱效应将从上述行业中退出，其对资本市场形成的分流效应将明显减弱，在沪市成交量有望超过深市的情况下，系统性行情有望到来，而市场赚钱效应的提升也将加速资金在上述资产中撤出并加速流入A股市场，A股市场的“牛市”正在途中，我们的大盘“拾阶而上，挑战4000”的观点正在不断被验证。

　　操作策略

　　昨北上资金净流入91.03亿，全天保持净流入状态，其中沪市净流入69.79亿，深市净流入21.24亿，我们所预测的主升浪行情正在被验证，北上资金沪市净流入量持续超过深市也代表着海外热钱正加速在沪市抢筹，市场短期的挑战不会改变大盘拾阶而上的运行趋势，系统性行情正在到来，牛市仍在途中。操作上，逢低关注大金融、“碳中和”概念、军工、信息技术、“中字头”、次新股等及业绩高增长的中低价股，继续积极关注上证50板块中个股，坚决回避退市风险股及之前涨幅过高股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2021模拟股票组合

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯