5月19日消息，今日，三大指数集体低开，但此后走势分化。截止收盘，沪指报收3510.96点，下跌0.51%；而深成指和创指均收涨，前者上涨0.23%，收盘价为14484.45点，后者上涨0.80%，报3114.72点。今日，全市场共计下跌2640家，上涨1586家，跌多涨少。其中，汽车整车、锂电板块涨幅居前。对于行情，磐耀资产创始人辜若飞预测，今年大环境偏振荡，而不像2018年是单边下行，整体并不存在较大系统性风险。
企业盈利上行结束才是“牛熊”拐点
在“雪球私募初夏私享会”上，对于今年的整体行情，磐耀资产创始人辜若飞认为，今年大环境偏振荡，而不像2018年是单边下行，以及2015年有一个快速估值下杀的市场。目前A股整体估值还是结构性高估，整体并不存在较大系统性风险。
此外，对于市场关心的流动性拐点问题，辜若飞指出，历史上每次流动性刚刚出现拐点的时候都会有一波调整，但是真正什么时候出现“牛熊”拐点？从历史经验来看，比如2008、2011、2018年，企业盈利端上行结束时才是“牛熊”拐点。在今年行情下布局时，成长股方面，今年选股核心是找预期差比较大，景气度比较高的方向。
敦和资管基金经理吴来迪也认为，今年的市场行情不会像2018年时那么糟。但是，当市场的利率发生了一定上涨，带来风险偏好下降之后，人们更多关注成长确定性，寻找盈利确定性更高的公司。理解一个公司是否具有安全边际，主要指的是它成长的确定性。可以从这几个问题考虑：这个公司的门槛是不是比别人足够高？是不是这个行业空间足够大？是不是去往竞争终局还有很大的空间？
复胜资产副总裁杜浩然表示，A股唯一的价值就是成长，风格切换是个伪命题，归根结底，最终能够决定市场的股价涨幅的原动力一定不是所谓的风格，而是企业的盈利增长，因为风格只是短期博弈行为。目前，景气度上行的行业比如光伏和新能源汽车是我们重点关注的行业，我们会基于具体企业盈利情况找寻这里面的投资机会。
雪球财富业务负责人栾天昊提到，随着全球疫情的发展和结果发酵，全球贸易和资源对于中国整体产业链的聚焦，给中国企业带来了重要的机会。在中国的土壤里面，一定会持续涌现优秀甚至伟大的企业。
至于港美股投资将何去何从？希瓦私募执行董事、首席投资官梁宏表示自己看好中概股和美股市场。一方面，互联网行业掌握了数亿人的数据，数据在商业中很珍贵。这样来看，互联网目前的估值相对而言其实是比较低的。另一方面，互联网业务拓展性强，可以依托于流量和数据开拓更多新领域。梁宏表示，配置资产的核心有两点：一是选行业龙头，二是着重考虑政策和竞争风险。
减少过热板块配置 转向持续性行业
对于优质板块，青骊投资合伙人、总经理苏雪晶表示，由于行业资本化加速发展，将长期看好物业和人力资源服务两个领域，同时光伏行业也是当前成长型行业。在宏观环境、市场风格极致变化时，比如去年四季度我们看到了有些行业过热的情况，就会减少它的配置，转向一些我们认为未来一年或者两年时间里持续性比较强的行业。
丹羿投资执行事务合伙人、投资总监朱亮则表示，大环境下科技强国的政策优势一直存在，将长期看好高科技行业比如模拟芯片；另一方面则关注和中产阶级消费有关的领域，比如消费品供应链、医药等大方向，且坚持长期投资。
医药科技领域同样受到资本市场的关注和青睐。建平远航基金经理黄建平认为，医药行业细分度高，需求和供给相对分散，企业之间相关性较弱，机会非常多，未来会持续深耕该领域的投资，主要关注DNA编辑、细胞治疗等比较前沿的核心医药技术。但他也提醒，一些细分赛道上也存在扎堆导致市场泡沫的局面，也要注意避开技术比较落后的企业。
青侨阳光基金经理林伟表示，自己筛选医药领域好公司的标准可以概括为新、特、强。特即门槛高，比如控制特别严格的血制品领域；强是指强规模效应领域里市场规模庞大，竞争力强大的龙头公司；新即新兴企业。目前医药板块估值较高，林伟认为，关注估值归根结底就是关注可投性，未来10年医药行业仍然是高速发展阶段，分化搅动的机会也多，虽然医药目前整体估值高，但可投性依然很强。
小丰基金基金经理张小丰在医疗投资方面主要以创新药为主，他认为，2015年的医改推动中国创新药发展非常快，各种高端药品开始国产化，价格走低，促进了医疗板块的发展。创新药扎堆成为不少市场参与者担忧的问题，不过，张小丰认为，创新药扎堆竞争结果是创新药价格会大幅下降，但是依然可以支撑很大的利润。创新药扎堆本质是市场巨大的开放，中国进入创新药市场以后，带动大量海外高级人才回来创业，推动了中国科技飞速进步。
聚鸣投资研究总监、基金经理陈奇指出，消费、制造、互联网、医药、新能源，这些是最核心的选择方向，也是未来5-10年，真正有机会去穿越周期的好公司可能出现的领域。第一，关注消费赛道里面龙头公司，围绕着高速成长、爆发式成长重点布局。第二，关注商业模式依然非常好的龙头性公司。第三，倾向于比较好的行业，特别是周期成长的行业里面的龙头公司。（许旻）