【方证视点】三大要素酝酿主升浪 四大动力促大盘强势——0421

　　来源：伟哥论市

　　核心观点

　　北上资金从之前大幅净流入转为高位净流出，但净流出幅度并不大，意味着北上资金并非流出，而是短线的获利回吐，沪市与深市资金净流向，说明资金主战场依旧在沪市。

　　盘面分析

　　外有隔夜美股三大股指下跌影响，内有高位股存在获利回吐压力影响，周二大盘低开高走，午后冲高回落下跌报收。最终，大盘以下跌0.13%收盘，创业板下跌0.09%，两市成交量较前一交易日减少1.85%，量能仍旧站在8000亿之上，这表明大盘经过周一的大涨后，部分资金在高位获利结算离场，场外资金流入减缓，市场情绪回落，信心有所波动。

　　量能有所减少，个股活跃度不减，市场分化增加，当日44家个股涨停，有52家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有9家个股跌停，有14家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有131家，跌幅超过5%的个股有87家，个股跌多涨少。当日涨幅较高的为稀土、医美、白酒、农业等，当日跌幅较深的为海南、半导体、汽车整车等，汽车产业链迎来分化，白酒板块延续反弹，高位板块走弱。量能小幅减少，赚钱效应减少，亏钱效应仍存，大盘缩量震荡，日内大幅波动，热点难以持续，是周二盘面主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周二大盘低开之后，盘中一度冲高，尾盘下跌报收，走出“过山车”走势，并呈价跌量缩态势。60日线反压，90日线得而复失，K线组合为高位“流星线”，加之价跌量缩的量价关系，且大盘仍处于短线超卖态势，技术上盘中有回调要求，但由于大盘盘中未突破3495.91点，且价跌量缩态势，大盘技术上不存在背离问题，短线盘中蓄势并修复技术指标后，还将继续上行，挑战3500点上方压力是大概率事件。

　　分时图技术指标显示，30分钟MACD指标死叉，30分钟SKD指标空头强化，60分钟SKD指标死叉，短线大盘盘中还有回调压力，但60分钟MACD指标仍多头依旧，大盘盘中回落空间有限。

　　上证50价跌量缩，10日线支撑，20日线得而复失，30日线反压，价跌量缩的量价关系，加之K线组合的“流星线”，短线盘中有回调压力，但日线MACD指标金叉依旧，SKD指标多头强化，短线盘中回抽后将重启反弹走势。

　　创业板价跌量缩，半年线支撑，K线组合的“流星线”，短线盘中虽有回调压力，但收盘仍站在2871.87点之上，量能萎缩的不大，强势特征明显，短线盘中回调后，还会重启上涨之势。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调压力，但回调空间有限，短暂蓄势后，大盘还将延续上涨走势，并挑战3500点上方压力，大盘上升通道的上轨压力位在3513点附近，短线大盘回调后，还有上行空间。

　　基本面分析

　　近期大盘再度探底走高，盘中重新挑战底部前期高点，并盘中跨越3500点整数关口，大盘周K线组合为“三针探底”的强势筑底态势，市场价格重心再度上移，市场活跃度重新大幅提升，之前市场空方逻辑再度被市场证伪，尤其是货币政策将收紧，市场流动性将偏紧，美股也将崩盘，A股将走出技术C浪调整等的观点，周一的一根长阳线，似乎就改变了空方的世界观，A股市场多方信心得到了强化。

　　那么，为什么A股市场自3328点震荡盘升以来，大盘与去年同期走势相近，但价格重心上行斜率低于去年同期，盘口强势特征却远强于去年同期？为什么今年的热点能够持续，甚至还出现扩散现象？A股市场是否能盘出底部，并走出脱离底部的行情？我们的观点是，A股市场已呈现出2015年5178点以来难得的良好投资环境。

　　牛年以来，A股市场先是“碳中和”概念形成市场持续热点，也形成了可持续的赚钱效应，维持了大盘处于底部时的市场人气，稳定了市场信心，抑制了大盘进一步回落空间。近期，华为推出的首款全栈搭载华为智能汽车解决方案的量产车极狐阿尔法S华为HI版公开亮相，一石激起千层浪，先是无人驾驶概念股走强，接踵而至的是新能源汽车全新走强，并带动新能源汽车产业链全线走强，市场热点不断地扩散，市场赚钱效应形成，市场投资热情被点燃，场外资金开始涌入，这是近期大盘探底回升并走强的内在因素之一。

　　我们一直强调，“碳中和”是今年A股市场投资主线之一，原因是由内外因素所决定：内在因素是中国经济发展方向正由粗放型向质量型转变，新经济动能的转变，需要有新的投资，“碳中和”能够带来百万亿级新投资，将是中国经济发展的新动能；外在因素是“碳中和”能够搭建起对外沟通与合作的桥梁，近期中欧领导人应对气候变化得会谈，中美加强应对气候变化的合作等，“碳中和”肩负起国际政治作用。内外因素是“碳中和”站上中长期投资风口上的关键，也是能够吸引场外资金流入并带动大盘企稳回升的的内在因素之一。

　　除了华为点燃了新能源全产业链投资热情，吸引着场外资金流入外，“碳中和”经过短暂技术性回调后重新再度崛起，也让市场存量资金再度活跃，新旧赚钱效应携手“共振”，更是让A股市场信心大增，市场赚钱效应的扩散，吸引着场外资金跑步入场，题材股的活跃，中低价股的走强，让A股市场被压抑已久的投资热情得到释放，给点政策面或消息面的阳光，题材股就会灿烂，压抑的热情就会爆发，题材与场外资金形成良性互动，既是热点能够持续并扩散的原因所在，也是能够推动大盘震荡盘升的内在因素之一。

　　与此同时，更让市场信心大增的是，之前A股市场中小市值股与“茅”股为代表的大市值之间呈现典型的“跷跷板”现象，在制约大盘下跌空间的同时，也制约着大盘向上空间。但经过3731点以来的下跌，“茅”股第一轮系统性风险释放完毕，再经过“茅”个股的结构性风险释放，随着财报预告结束，市场风险偏好提升，“茅”股相当长一段时期内向下杀估值空间被封闭，而2015年以来经过四轮杀估值的中小市值股估值没有了水分，大小市值股之间经过不断磨合，已从彼此间“跷跷板”转向“共振”，这从周一的盘口就可得到佐证，由于大小市值形成“共振”，提振了市场信心，市场量能得到有效释放，信心的提振是推动大盘重启升势，大盘能够保持震荡盘升态势的内在因素之一。

　　目前，A股市场已具备了走出主升浪行情的基础，原因在于：其一、近一段时期以来，A股市场大小市值已逐步形成“共振”，这为A股市场走出系统性主升浪行情奠定了坚实的基础；其二、近一段时期以来，进攻性较强的题材股热点不断在扩散，防御性较强的蓝筹股企稳回升，市场具备了形成向上的“合力”；其三、近一段时期以来，之前一直低迷运行的券商股开始企稳回升，股价出现向上的拐点，券商股既是典型的进攻型板块，更是市场行情的风向标，其一举一动备受市场关注，若券商板块走强，就能够形成市场号召力，更对市场起到“四两拨千斤”作用，券商走强宣誓着市场由防御转向进攻。

　　对于当前的市场，我们的观点是，除了蓄势时间有所不足外，无论是大盘蓄势的空间，还是市场热点的扩散，乃至市场共振的形成，A股具备了走出主升浪行情的基本条件，即便大盘不立即走出大幅上涨走势，但重心不断上移的震荡盘升趋势仍会涛声依旧，蓄势越是充分，未来向上行情的空间越大。

　　操作策略

　　隔夜外盘走弱，内受短线获利盘打压，周二大盘走出低开高走、冲高回落的“过山车”走势，由于大盘盘中高点3494点附近，并未突破3495点，且价跌量缩，大盘技术上不存在任何背离问题，技术上也就不存在较大的调整压力，技术性超买依旧，短线也难以走强，盘中蓄势有利于修复技术指标，K线组合的“流星线”形态，短线盘中蓄势后，有望继续创新高，挑战3500点上方压力还是大概率事件。

　　昨北上资金净流出4.97亿，其中沪市净流入6.81亿，深市净流出11.78亿。北上资金从之前大幅净流入转为高位净流出，但净流出幅度并不大，意味着北上资金并非流出，而是短线的获利回吐，沪市与深市资金净流向，说明资金主战场依旧在沪市。我们一直强调，当前的A股市场投资环境非常好，大小市值股具备了向上共振条件，是2015年以来最好的投资环境，这是近期市场盘口较强的内在原因所在，市场强与弱，分水岭不在大盘走势，而是市场是否活跃，是否具备赚钱效应，现在万事俱备，只欠进入主升浪的东风。操作上，轻指数，重个股，自上而下选股，逢低关注券商、“碳中和”概念、华为产业链、苹果产业链、“中字头”股及高成长的中低价股，对旧“核心资产”股继续持观望态度，坚决回避退市风险股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2020模拟股票组合

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。