【国盛策略】外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？

　　来源：尧望后势

　　原创 张启尧、张峻晓 

　　一、近期外资为何大幅流入？

　　4月以来，北上配置盘与交易盘携手增配，累计流入超350亿。4月以来，北上配置盘继续保持稳步流入，此前流出居多的交易盘也自本月中旬开始回流。截止4月19日，北上单月累计净流入已达357亿元，已接近3月净流入规模的两倍，其中，4月19日北上资金单日净流入达163亿元，更创年内次高和历史净流入第八大规模。根据我们的拆解和估算，4月以来，北上配置盘与交易盘累计净流入规模分别约177元和180亿元，A股再迎外资大幅增配。

　　海外不确定性持续消退，是近期外资加配A股的核心原因：1）美债利率逐步趋稳回落。2月以来，以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行，带动全球市场、尤其是科技及高估值白马板块波动调整，但近期美债利率已在逐步趋稳回落。2）市场风险偏好持续回暖。3月底以来，纳斯达克指数显著反弹，道指、标普500指数更再创历史新高，VIX指数也持续录得去年2月以来新低。3）流动性收紧担忧逐步缓解。近期海外疫情又有所反弹，全球经济复苏预期边际回落，也在很大程度上缓解了市场对于美联储等主要央行收紧货币政策的担忧。总结而言，此前由于美债上行带来的流动性担忧和风险偏好冲击都在近期逐步淡化，海外的不确定性持续消退是推动外资近期加速回流的核心动力。

　　二、大幅回流之下，哪些方向最受益？

　　2.1、行业层面：电子和医药生物获集中增配

　　北上集中流入电子和医药生物，而流出电气设备和交通运输。根据我们的估算，上周电子、医药生物和非银金融行业净流入居前，分别净流入51.42亿元、45.33亿元和34.23亿元；同时电气设备、交通运输和建筑装饰行业净流出较多，分别净流出21.64亿元、19.22亿元和0.42亿元。

　　从资金性质拆分看，交易盘主要流入电子、化工和医药生物行业，分别净流入36.4亿元、33.92亿元和28.56亿元；同时集中流出电气设备、建筑材料和轻工制造行业，分别净流出17.9亿元、1.4亿元和1.36亿元；配置盘主要流入医药生物、电子和非银金融行业，分别净流入16.77亿元、14.79亿元和13.27亿元；主要流出交通运输、计算机和化工行业，分别净流出21.75亿元、9.77亿元和8.7亿元。

　　食品饮料仓位提升居首，医药生物仓位回落较多。从持股市值变动角度看，上周食品饮料、电子和非银金融行业持股市值提升较多，分别增加48.33亿元、43.52亿元和15.96亿元；同时医药生物、交通运输和银行行业持股市值回落较多，分别减少66.11亿元、41.39亿元和32.61亿元。从持股仓位变动看，上周食品饮料、电子和非银金融行业仓位提升较多，分别提升0.22%、0.19%和0.07%；而医药生物、交通运输和银行行业仓位回落较多，仓位分别下降0.27%、0.17%和0.13%。 

　　2.2、个股层面：京东方获大幅增持，顺丰控股则减持居多

　　北上持股集中度与持股高占比公司双双回落。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周下降0.29%至41.47%，同时持股占流通股本比例超过10%的公司数目将至59家。目前，北上资金前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、中国平安、招商银行和格力电器，持股规模分别为1930.65亿、843.46亿、684.98亿、634.72亿和610.95亿。

　　京东方流入居首，顺丰控股流出居多。从整体净流入看，上周京东方、兴业银行、中国中免、中国平安、药明康德净流入居前，分别净流入22.25亿元、14.76亿元、14.28亿元、11.93亿元、9.93亿元；同时顺丰控股、隆基股份、华友钴业、汇川技术、恒立液压减持较多，分别净流出13.28亿元、11.87亿元、6.14亿元、5.45亿元、4.4亿元。

　　从交易盘角度看，上周交易盘净流入前五大个股依次为：京东方、国瓷材料、兴业银行、三一重工、五粮液，分别净流入20.76亿元、14.75亿元、13.48亿元、11.72亿元、11.49亿元；上周交易盘净流出前五大个股依次为：宁德时代、贵州茅台、华友钴业、中国神华、士兰微，分别净流出11.12亿元、9.73亿元、4.68亿元、3.73亿元、3.45亿元。

　　从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：中国中免、宁德时代、美的集团、晨光文具、贵州茅台，分别净流入8亿元、7.64亿元、5.68亿元、5.59亿元、5.4亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：顺丰控股、国瓷材料、中科创达、隆基股份、五粮液，分别净流出17.19亿元、13.96亿元、11.36亿元、9.98亿元、8.87亿元。

　　风险提示

　　1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险