粤开策略解盘 | 紧抓经济复苏和业绩弹性主线-0331

　　市场回顾：三大指数集体收跌

　　周三A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.43%，深证成指跌0.79%、创业板指跌0.46%。盘面上，建筑装饰、公用事业、家用电器领涨，国防军工、休闲服务、有色金属表现偏弱。概念方面，大基建、数字货币、碳中和等板块涨幅居前，军工相关、稀土、锂矿等板块跌幅居前。两市成交6875亿元，较上一交易日继续缩量。北向资金单日净流出79.04亿元，其中沪股通净流出20.09亿，深股通净流出58.94亿。

　　热点跟踪：外资持股券商比例放开满周年

　　2020年12月，国际投行巨头高盛率先启动程序，收购其在华合资公司高盛高华证券100%的股权，成为首家外商独资券商。截至目前，经证监会核准批复的外资控股券商除高盛高华外，还有摩根大通持股摩根大通证券（中国）71%、摩根士丹利持股摩根士丹利华鑫51%、星展银行持股星展证券51%等。

　　我国中资大型券商目前已经形成较强综合实力，头部竞争格局逐步稳定，且政策持续鼓励支持头部券商做优做大做强。我国券商目前的业务结构仍以交易通道、服务中介为主，其中经纪业务、自营和融资都是典型的依赖资金的业务，而外资投行在衍生品、高端并购、跨境业务、资产管理等业务领域更有优势。面对国内外差异的市场环境，内资券商拥有较强的获客和获取资源能力，国际投行虽然迎来证券业全面对外开放的契机，但短时间内仍难以对国内券商造成大的冲击。

　　长期来看，与外资的“同台竞技”，一方面将加剧国内证券行业的激烈竞争，预计会促进行业良性竞争，加速行业整合；另一方面外资券商的进入有望将其在国际市场中的运营经验引入中国，引领国内券商创新发展，推动内资券商的国际化发展进程，头部券商竞争力将持续增强。

　　大势研判：抓住经济复苏+业绩弹性主线

　　经历前期杀估值重挫后，部分白马股由于发布的业绩不达预期，导致资金再度出逃，周三白马股整体表现低迷，带动指数走弱。

　　盘面上，板块轮动依旧迅速，前一交易日领涨的国防军工、稀土出现大幅回调，而表现分化的碳中和概念再度活跃。成交方面，周三两市成交额缩量至7000亿元以下，近期成交维持在相对低位，相较于1-2月份平均9000-11000亿元的成交额，出现大幅萎缩。尽管市场情绪有所回暖，但在缺乏增量资金注入的情况下，预计短期大盘震荡整固的态势仍将延续。

　　中长期看，经济复苏持续，1-2月工业生产、出口、地产投资仍保持韧性，服务和可选消费加快修复，货币流动性边际收紧逐步被市场消化，A股长期趋势依旧向好，短线风险释放之后仍有反弹空间。

　　配置方向上，短期继续抓住经济复苏+业绩弹性主线，寻找业绩有望超预期的低估品种。中长期继续关注新能源、数字化、硬科技等业绩弹性较大的板块。

　　风险提示：股市有风险，投资需谨慎