【招商策略】美股科技板块迎来反弹，清洁能源、SaaS等表现亮眼——全球产业趋势跟踪周报（0316）

　　来源：招商策略研究

　　上周（2021/03/09-2021/03/15）全球股市多数上涨，1.9万亿财政刺激政策法案正式落地，市场对未来经济复苏及通胀预期进一步增强，十年期美债利率突破1.6%，市场高度关注本周三美联储议息会议对未来货币政策的表态。拜登下一个重大优先事项将是数万亿的基础设施法案，主要涉及基础设施建设与清洁能源。其他资产方面，OPEC表示全球短期原油需求仍疲软，推动原油价格继续小幅上行，贵金属上涨，工业金属价格涨跌互现，比特币一度上涨至60000美元以上，当前收盘价55644美元。

　　核心观点

　　【全球股市表现】上周全球股市多数上涨。美股市场方面，纳指、标普500、道指分别上涨6.7%、3.9%、3.6%。市场主要关注财政刺激政策、基础设施法案、经济数据、疫苗接种。财政刺激政策方面，1.9万亿刺激法案正式落地，包含向个人分发支票、延长失业保险、向州和地方政府拨款、提高疫苗接种和检测能力等多个方面。市场对未来经济复苏及通胀预期进一步增强，十年期美债利率突破1.6%，市场高度关注本周三美联储议息会议对未来货币政策的表态。基础设施法案方面，拜登的下一个重大优先事项将是数万亿的基础设施法案。美国参议院官员表示，其中的交通基础设施法案有望5月底前在该委员会获得通过，总体的基建计划可能会在9月底前作为拜登更广泛经济复苏计划的一部分签署为法律。经济数据方面，美国2月CPI同比增长1.7%，持平于预期，高于前值1.4%，增速创去年2月以来的新高，这是美国CPI连续第九个月上涨。疫苗接种方面，美国已接种超过1亿剂新冠疫苗，至少6800万人注射了第一针，随着强生公司单剂疫苗的推出，美国疫苗接种将进一步加快。此外，欧洲央行表示将在未来三个月内加快购买债券的步伐，以应对欧元区不断上涨的借贷成本以及从新冠疫情中的缓慢复苏。行业表现方面，上周全球股市公共事业板块集体大涨，可选消费、信息技术、工业板块涨幅较大，能源板块普遍回调。异动股方面，过去一周领涨的200亿美元以上市值公司中以属于信息技术、可选消费板块的为主。

　　【全球产业趋势】趋势一：半导体。当前，全球半导体产能依然紧张，涨价潮不断，行业景气度较高。据台湾媒体报道，封测大厂日月光或将逐季涨价。上周，科技公司集体反弹，半导体产品与半导体设备公司录得较大涨幅。趋势二：清洁能源/碳中和。2020年以来，中美日欧等全球主要国家纷纷提出碳中和目标，预计未来几年碳中和相关领域将会获得较大发展。此外，拜登政府正在积极推进数万亿的基础设施法案，根据拜登此前的竞选政策，该法案将有一部分资金用于清洁能源。上周，美国氢能、风电、光伏、储能板块的公司均出现大幅上涨。趋势三：SaaS。随着1.9万亿财政刺激法案的落地以及美债拍卖投标倍数回归正常，科技板块出现反弹，SaaS板块再度获得美国投资者青睐。中长期看，企业数字化转型、万物云化的趋势不变，SaaS公司具有较高的确定性。上周美股SaaS公司集体上涨。

　　【重要资讯】小鹏汽车：小鹏汽车宣布与广东粤财投资控股有限公司达成战略合作，双方就广东省产业发展基金投资小鹏汽车子公司广州橙行智动汽车科技有限公司达成5亿元的合作协议。SpaceX：SpaceX第22批60颗“星链”卫星搭乘猎鹰9号火箭从佛罗里达州肯尼迪航天中心发射升空。本次飞行诞生了SpaceX第一枚一箭九飞九回收火箭。小米：3月13日，美国华盛顿特区地方法院就小米诉美国国防部一案发布初步禁制令，禁止美国国防部将小米列入黑名单，同时停止相关总统令对小米施加的限制。

　　【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（风电光伏氢能等新能源、储能、新能源车、特高压等），限塑大趋势下的可降解材料需求增加，以及流媒体、工业自动化、智能驾驶、商业航天等产业趋势。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　目    录

　　01

　　核心关注与投资建议

　　上周，A股涨幅较高的产业指数为：在线旅游、甲醇、西部水电、美丽中国等。

　　上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为：

　　1、半导体：当前，全球半导体产能依然紧张，涨价潮不断，行业景气度较高。据台湾媒体报道，封测大厂日月光或将逐季涨价。上周，随着1.9万亿刺激政策落地，科技公司集体上涨，半导体产品与半导体设备公司录得较大涨幅，恩智浦半导体以17.3%的涨幅领涨。

　　2、碳中和/清洁能源：各国关注气候问题，推进碳中和进程。目前，随着气候问题日益严峻，碳减排、碳中和已成为全球共识，各国纷纷出台各项政策推进碳中和，我国也首次将2030年前实现“碳达峰”、2060年前实现“碳中和”的目标写进五年规划。此外，拜登政府正在积极推进数万亿的基础设施法案，根据拜登此前的竞选政策，该法案将有一部分资金用于清洁能源。上周，美国氢能、风电、光伏、储能板块的公司均出现大幅上涨。

　　3、SaaS：随着上周1.9万亿财政刺激法案的落地以及美债拍卖投标倍数回归正常，美股市场对利率上升的担忧减轻，科技板块出现反弹，SaaS板块再度成为美国投资者青睐的板块。中长期看，企业数字化转型、万物云化的长期趋势不变，SaaS公司具有较高的确定性。上周，美股SaaS公司出现集体上涨。

　　投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（风电光伏氢能等新能源、储能、新能源车、特高压等），限塑大趋势下的可降解材料需求增加，以及工业自动化、流媒体、智能驾驶、商业航天等产业趋势。

　　02

　　全球观察：海外市场跟踪

　　1、全球大类资产表现

　　上周全球股市多数上涨，仅A股下跌。美股市场方面，纳指、标普500、道指分别上涨6.7%、3.9%、3.6%。市场主要关注财政刺激政策、基础设施法案、经济数据、疫苗接种以及中美会面。财政刺激政策方面，众议院于11日通过财政刺激法案，拜登于12日签署该法案。新一轮刺激法案将耗资1.9万亿美元，包含向个人分发支票、延长失业保险、向州和地方政府拨款、提高疫苗接种和检测能力等多个方面。随着刺激政策的落地，市场对未来经济复苏及通胀预期进一步增强，十年期美债利率突破1.6%，市场高度关注本周三美联储议息会议对未来货币政策的表态。基础设施法案方面，拜登的下一个重大优先事项将是数万亿的基础设施法案。美国参议院环境与公共工程委员会主席汤姆·卡珀表示，其中的交通基础设施法案有望5月底前在该委员会获得通过，总体的基建计划可能会在9月底前作为拜登更广泛经济复苏计划的一部分签署为法律。经济数据方面，美国2月CPI同比增长1.7%，持平于预期，高于前值1.4%，增速创去年2月以来的新高，这是美国CPI连续第九个月上涨。2月PPI同比2.8%，前值1.8%。疫苗接种方面，美国已接种超过1亿剂新冠疫苗，至少6800万人注射了第一针。当前美国每日接种量大约230万剂，随着强生公司单剂疫苗的推出，该数字可能在未来几周内会显着增加。中美会面方面，国际舆论普遍关切本月18日将举行的中美两国高层会面，这是自拜登总统上任以来中美两国举行的第一次高层会面。

　　欧股市场方面，法国CAC40指数、意大利指数、德国DAX指数、富时100指数分别上涨2.3%、2.2%、0.6%、0.5%。欧洲央行表示将在未来三个月内加快购买债券的步伐，以应对欧元区不断上涨的借贷成本以及从新冠病毒大流行中复苏的步履蹒跚。此外，欧洲央行行长拉加德表示，1月、2月通胀率急剧上升，总体通胀在未来几个月可能会持续上升，2021年通胀预期为1.5%，此前预期为1%。日经225指数上涨3.6%，近期变异新冠病毒在日本快速蔓延。为防止变异新冠病毒进一步从海外流入，日本再次收紧入境政策，使平均每天的入境人员数量不超过2000人。

　　上周，原油、贵金属上涨，工业金属价格涨跌互现，农产品价格下跌，经济复苏及通胀预期推动美债继续上行至1.62%，比特币上涨至55644美元。

　　原油方面，美国汽油库存紧张使原油精炼需求预期增加，OPEC组织上调2021年原油需求增长预期，但是认为短期需求前景仍然疲弱，布油与WTI原油本周分别上涨0.8%、0.9%。贵金属上涨，白银和黄金分别上涨4.2%和3.1%。工业金属价格涨跌互现，金属锌、金属铝、金属铜分别上涨2.7%、2.3%、1.3%。金属镍、金属铅分别下跌0.9%、0.5%。农产品价格集体下行，稻谷、大豆、小麦、ICE11号糖分别下跌2.4%、1.1%、0.4%、0.3%。10年期美债利率上行至1.62%，美元指数下跌0.7%至92，人民币相对美元升值0.3%，当前人民币兑美元中间价为6.50。此外，财政刺激计划增强了金融市场的乐观情绪，比特币继续上涨，最高突破61000美元创造新高，当前收盘价为55644美元。

　　2、全球股市行业表现

　　上周全球股市公共事业板块集体大涨，可选消费、信息技术、工业板块涨幅较大，金融板块涨幅较小，能源板块普遍回调。

　　具体来看，美股方面，可选消费板块领涨，房地产、信息技术、公共事业板块涨幅较大。欧股方面，电信服务板块领涨，公共事业、可选消费、信息技术板块涨幅较大。英国股市方面，公共事业板块领涨，可选消费、工业、日常消费板块涨幅较大，材料、金融板块跌幅较深。日本股市方面，公共事业、材料板块领涨，工业、电信服务板块涨幅较大。港股方面，材料、工业板块领涨，可选消费、医疗保健板块涨幅较大，电信服务板块跌幅较深。A股方面，公共事业板块领涨，信息技术板块领跌，医疗保健板块跌幅较深。

　　3、全球强势股与异动股简析

　　过去一周领涨的200亿美元以上市值公司中以信息技术、可选消费板块的为主。造车新势力重启涨势，此前回调幅度较大的SaaS公司涨幅也较为明显。过去一周领跌的200亿美元以上公司行业分布较为广泛，以A股公司居多。

　　异动股简析

　　【小鹏汽车】据小鹏汽车官方微信号信息，近日，小鹏汽车宣布与广东粤财投资控股有限公司达成战略合作，双方就广东省产业发展基金投资小鹏汽车子公司广州橙行智动汽车科技有限公司达成5亿元的合作协议。

　　【贝壳】美东时间3月15日晚，贝壳发布截至2020年12月31日的未经审计的第四季度和全年财务业绩。财报显示，2020年第四季度平台总交易额（GTV）达人民币1.12万亿元，同比大增65.4%。贝壳2020年第四季度营业收入为人民币227亿元，同比增长57.6%；全年营业收入为人民币705亿元，同比增长53.2%。第四季度净利润达人民币10.96亿元，经调整后净利润达人民币20.01亿元；全年净利润达人民币27.78亿元，首次实现美国会计准则下的全年盈利，经调整后净利润达人民币57.20亿元，同比大增245.4%。第四季度及全年营收及盈利数据均超此前市场预期。

　　【BioNTech】据报道，BioNTech首席执行官Ugur Sahin表示，预计到2022年，公司与合作伙伴辉瑞有可能交付30亿剂新冠病毒疫苗。目前该款疫苗的订单已达13亿剂，并正在与政府机构讨论提供额外数亿剂疫苗的可能性。据悉，这两家公司均称，预计今年新冠疫苗产量可能达20亿剂。

　　【波音】据路透社报道，3月12日波音公司宣布，美国私人股权公司777 partner订购了24架波音737MAX8飞机，另有60架选择权。这些飞机将用于777 partner所投资的加拿大低成本航空Flair Airlines。据路透社报道，波音公司即将与美西南航空达成一笔更大的737MAX飞机订单。

　　03

　　重要资讯速递

　　1、产业政策与新闻

　　（1）中美半导体产业技术和贸易限制工作组成立（☆☆☆）

　　中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，于3月11日宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。工作组计划每年两次会议，分享两国在技术和贸易限制政策方面的最新进展。根据双方共同关注的领域，工作组将探讨出相应的对策建议，并确定需要进一步研究的内容。根据磋商结果，双方协会将各自委派10家半导体会员公司参加工作组，各自分享相关信息并进行对话，双方协会将负责工作组的具体组织工作。

　　（2）欧盟发布数字指南针计划，希望2030年前实现先进芯片制造全球占比达到20%（☆☆☆）

　　欧盟于当地时间3月9日正式发布了《2030数字指南针：数字十年的欧洲方式》计划，设定了11项先进技术发展目标。该计划聚焦于5G通信、芯片制造、先进制程、云基础设施及云技术、量子计算、人工智能等领域，也关注全球芯片短缺导致全球各大汽车制造商停产的情况。在该文件中，欧盟明确指出：“我们的目标是在2030年前，在欧洲生产包括处理器在内的先进半导体和可持续半导体，至少占全球产值的20%。能生产比5nm更先进、性能更强的芯片，主要瞄准2nm节点，能效是今天的10倍。”

　　（3）苹果正投资10亿欧元在慕尼黑建立“半导体计中心”（☆☆☆）

　　据外媒报道，苹果近日已正式宣布在慕尼黑建立“半导体计中心”，专注于开发、整合和优化苹果产品的无线调制解调器，并创造5G和未来技术。苹果计划将在未来三年投资超10亿欧元（约合77.39亿元）来加强研发进度。据介绍，苹果的“半导体设计中心”位于慕尼黑市中心Karlstrasse，苹果计划在2022年底搬入新办公楼，该地区将成为苹果不断发展的手机部门的所在地，这也是欧洲最大的移动无线半导体和软件研发基地。此外，英飞凌集团和博世集团也为其在德国的工厂进行追加投资。

　　（4）日美澳印4国拟通过合作对抗中国，摆脱对中国稀土供应依赖（☆☆）

　　3月11日，日本政府宣布，日美澳印4国领导人将于3月12日举行线上会议。据悉此次会议4国合作核心项目之一是稀土精炼技术，同时确认分散供应链必要性，并制定国际规则，防止中国管制稀土出口。报道称，稀土矿脉大多含放射性物质，精炼时会产生放射性废弃物，因此4国将探寻不易产生放射性废弃物且低成本的精炼法，且也计划提供稀土挖掘、精炼联合贷款。此外，4国计划在国际能源署（IEA）制定防止中国管制（稀土）出口的规则，且有意要求必须向各国通报储备量。

　　（5）水泥、电解铝可能优先纳入碳交易市场（☆☆）

　　据3月10日媒体报道，拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。电解铝为高耗能、高碳排放行业，2019年我国电解铝碳排放量达4.3亿吨，约占全国总碳排放量的5%。碳中和将导致行业产能指标进一步收紧、新建产能落地难，从而优化行业供需格局，并且水电铝和再生铝有望迎发展机遇。水泥行业是建材行业碳排放的重要子行业，2019年中国水泥行业排放约13.2亿吨，约占全国总碳排放的16%。针对水泥行业碳减排的方式都可能继续缩减行业产能，优化行业格局。综合看来，龙头企业有望在未来加快兼并重组，获取更多的行业份额。

　　（6）半导体封测产能紧缺，封测龙头大厂日月光投控或将逐季涨价（☆☆）

　　据台湾工商时报报道，目前半导体封测产能全面吃紧，其中又以打线封装产能短缺情况最为严重，订单量超过产能将近五成。今年第一季度的订单恐怕要等到第三季度下旬才能完全消化。由于产能严重供不应求，相关设备交期又长达6~9个月以上，封测龙头大厂日月光投控此前带头调涨打线封装价格后，业界预期第二季及第三季将逐季调涨逾10%幅度。至于联电、力积电等其它晶圆代工厂，早在去年底或今年初与客户签约前就已说明要涨价，达成共识后完成议价及签约，价格就不会再调整，但是针对未签约订单、急单或新增订单部份则会涨价。

　　（7）美国法院禁止美国国防部将小米列入黑名单（☆☆）

　　今年1月初，在美国前总统特朗普下台前，曾下令将包括小米在内的9家中国企业列入“涉军企业”黑名单，受到新的美国投资禁令的约束。该禁令要求美国投资者从3月15日起停止购买这些公司的股票，并且从2022年1月14日起，任何美国人不得直接或间接拥有这些公司股票。小米在1月31日发布公告称，其已将美国国防部和美国财政部告上了法庭，要求美国法院宣告该决定违法并撤销该决定。3月13日，美国华盛顿特区地方法院就小米诉美国国防部一案发布初步禁制令，禁止美国国防部将小米列入黑名单，同时停止相关总统令对小米施加的限制。

　　（8）发改委等五部门联合发布通知，促进风电和光伏等行业的健康有序发展（☆☆）

　　3月13日，发改委等五部门联合发布《关于引导加大金融支持力度 促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，表示对短期偿付压力较大但未来有发展前景的可再生能源企业，金融机构可以按照风险可控原则，在银企双方自主协商的基础上，根据项目实际和预期现金流，予以贷款展期、续贷或调整还款进度、期限等安排。

　　（9） 量子计算公司PsiQuantum预计2025年左右推出商用量子计算机（☆）

　　据FT中文网，由四位英国大学物理学家在美国加利福尼亚州创办的神秘量子计算公司PsiQuantum，将披露其在过去5年中利用2.15亿美元风险投资开发的技术。PsiQuantum的创始人表示，将在2025年左右建造一台基于光子学的超强商用计算机。PsiQuantum的这种信心来自于与世界领先的半导体制造商之一格芯（GlobalFoundries）达成的制造合作关系。格芯正在其位于美国和德国的工厂为PsiQuantum生产芯片。

　　2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

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