来源：安信策略陈果

　　A股牛市没有结束，但12月开始的春季行情在年后第一天就已结束。投资者短期只能放下进攻思维，追求降低回撤。目前A股基本不存在消费龙头下跌，周期龙头就能持续引领市场的组合。被机构排斥许久的中小盘短期也无法出现一个强势指数和一批引领性的龙头股票，只能零星逐步重新拾起，其中被认可的少数股票慢慢凝聚成一股实质性力量。唯一确定的是白马股不会一路下跌，过程中会不断震荡，即使流动性预期最糟糕情景预计在3月底开始一季报行情时也会有一波像样反弹行情，而在此之前，战略上只能以防御为主，战术上研究配置都得逐步向中小盘价值成长下沉。