【方正策略】春节大事及大类资产表现回顾
策略研究
1．春节期间大类资产表现
交易经济复苏，春节期间大类资产大多上涨，其中商品和权益表现突出。股票市场方面，主要指数均不同程度上涨，其中恒生指数上涨3.5%领跑全球各大指数，美股小幅上涨，三大指数涨幅在1%以内，富时A50期货在假期期间上涨达到2.3%。从港股的领涨行业上来看，能源和材料均上涨超过10%，消费和公用事业表现一般，经济复苏受益的行业明显跑赢。商品市场表现抢眼，基本金属、能源和农产品均上涨超过1.5%，其中布油上涨3.4%，伦铜上涨1.5%，金价下跌2.6%。债市和汇率方面，美债收益率明显抬升，较节前抬升14bp，美元指数小幅上行，人民币汇率基本保持平稳。
2．春节期间海外消息面汇总
春节期间发达经济体重要官员陆续表态，财政货币政策将持续宽松。美国方面，美联储主席鲍威尔2月10日重申将利率维持在目前接近于零的水平、继续保持目前的债券购买步伐，直到实现最大就业，物价稳定取得实质性进展，预计通胀暂不会出现大幅或持续的上升；2月10日美国财政部发布数据，1月联邦预算赤字达1628亿美元，将近去年同期的5倍；2月12日财长耶伦在参加G7财长和央行行长的视频会议时强调，各国提供进一步财政支持来促进经济强劲和持久复苏仍有必要。欧洲方面，2月10日欧央行行长拉加德称至少在年底之前都需要财政支持，必须继续宽松货币政策，如有必要，欧央行可以扩大紧急抗疫购债计划（PEPP）规模。日本方面，2月16日央行行长黑田东彦称日本央行的负利率政策有效地将短期利率稳定在-0.1%左右，并将长期利率维持在低水平，日本央行正在以一种灵活的方式购买ETF，对经济产生了积极影响。澳洲方面，根据2月16日发布的澳洲联储会议纪要，在未来一段时间内，仍需要十分强劲的货币政策支持措施，在通胀维持在2-3%的目标区间之前，不会上调利率。总体来看，全球发达经济体宽松的财政货币政策不急于撤退。
全球疫情形势改善，各国疫苗接种稳步推进。春节期间，全球新冠肺炎新增确诊病例有所下降，2月11日和16日新增确诊人数分别为440062、332920例，下降24.35%，呈减缓趋势。各国来看，2月16日美国新增确诊6.35万例，连续4日处于10万以下；英国同日新增确诊1.06万例，相比2月11日下降21.45%；日本同日新增确诊1307例，较前一日下降494例。同时，各国疫苗接种稳步推进，全球新冠疫苗每百人接种量持续上升，2月16日达2.28剂，相比2月11日增加10.14%。各国来看，以色列、阿联酋每百人接种数量领先，英美紧随其后，每百人疫苗接种数量分别达到74.5、51.1、23.3、15.8剂。从累计接种数量来看，中美疫苗累计接种数量领先，截至2月15日，中、美、英、德、法国分别累计接种疫苗5288、4052、1584、415、290万剂。此外，日本于2月17日开始为全国100家医院的4万名医生和护士接种辉瑞/BioNTech新冠疫苗，目标在一年内完成对公众的疫苗接种。
中美关系方面，拜登总统就任以来与习近平主席首次通话，传递积极信号。中国农历除夕上午，国家主席习近平同美国总统拜登通电话，两国元首就双边关系和重大国际及地区问题深入交换意见。根据新华社国际时评，两国元首通话释放三方面积极信号，一是除夕辞旧迎新的这一时点象征着两国直接沟通的新起点，符合两国人民的共同期望，也契合国际社会普遍期待。二是中美保持沟通意愿，在通话中，中美双方同意就中美关系和共同关心的问题保持密切联系。拜登表示，美方愿同中方本着相互尊重的精神，开展坦诚和建设性对话，增进相互理解，避免误解误判。这对中美之间消除误解、展开正常对话与沟通具有积极意义。三是中美双方认同合作精神，拜登表示，美中两国应该避免冲突，可以在气候变化等广泛领域开展合作。当前，中美关系正处于重要关口，元首外交具有不可替代的引领作用，向世界释放积极信号。
受北极寒潮和中东局势的事件性冲击，国际油价创出阶段性新高。受空前的北极寒潮影响，全美40个州笼罩在新一波寒流之下。德州情况最为严峻，该州周一已暂停油井和炼油厂作业，迫使天然气和原油管道运营商限制供应，美国多家能源公司关闭设备，造成能源市场剧烈波动。德州电力供应商实行轮流停电，近300万家庭和企业停电。美国总统拜登宣布了紧急状态，联邦政府向德州提供援助。此外，中东局势也再度紧张进一步推动油价上行2月15日，以美国为首的联军在伊拉克北部的军事基地附近遭遇火箭弹袭击。这是近一年来针对以美国为首的驻伊部队发动的最致命袭击，至少有3枚火箭弹落在了库尔德人控制的民用机场埃尔比勒国际机场附近。同时，沙特的局势也较为紧张，也门叛军胡塞武装2月15日再次试图袭击沙特南部地区，叛军出动了装载炸弹的无人机，被联军防空系统击落。中东局势再度擦枪走火，原油期货升至13个月新高。
日本福岛地震将加剧芯片短缺，两个半导体供应商停产。2月13日晚日本福岛东部海域突然爆发了7.3级大地震，此后又发生了最高 5.3 级余震。这次地震影响到了日本多家工厂。其中包括全球车载芯片市场份额排名第三的日本瑞萨电子。瑞萨电子宣布茨城工厂暂停生产。另外，多家为芯片制造商供应原料的化工企业也暂停了生产。日本信越化工暂时停止了福岛工厂的生产，复产日期尚未确定。由于地震造成的停电，三井化学也暂停了位于千叶县一家工厂的运营，完全恢复生产需要 10-14天，该工厂除了生产半导体所需的化学品之外，主要生产用于汽车零部件制造的试剂。预计这次日本地震可能会对汽车半导体造成影响，加剧全球汽车芯片缺货。
3 春节期间国内消息面汇总
3.1 2021年春运客运量明显下行
“就地过年”背景下，2021年春运客运量出现明显下行。由于去年冬天以来我国部分地区疫情出现反复，“就地过年”成为2021年春节热议的话题，根据商务部的初步摸排，今年全国36个大中城市“就地过年”人数比往年增加了4800多万。在“就地过年”的大背景下，2021年春运客运量出现明显下行。根据交通运输部的预测，预计2021年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，日均4000万人次，相比2019年接近30亿人次的春运客运量下降约40%，与2020年相比小幅上升10%。具体来看，今年春运首日（1月28日），全国累计发送旅客1810.3万人次，与2019、2020年春运首日旅客发送量相比分别下降73.3%、73.9%。截止到2月15日，今年春运以来我国累计发送旅客3.17亿人次，与往年同期相比也有不小的下行。此外，根据百度人口迁徙规模指数，同样显示出今年春运我国人口流动相比前两年明显降低。
3.2 2021年迎来史上最强“春节档”
受益于量价齐升，2021年中国电影迎来史上最强春节档。根据灯塔实时数据，截止到2月17日下午14时，2021年春节档票房收入已经达到74.52亿元，远远超过2019年55亿元的春节票房收入，持续刷新着春节档票房影史纪录。分日来看，正月初一当天全国票房收入为16.88亿元，远高于2019年正月初一的14.58亿元，实现了2021年春节档电影的开门红。此外，今年初一至初五，连续五日单日票房均突破10亿元，体现出“春节档”电影的火爆。2021年中国电影迎来史上最强春节档的主要原因是“量价齐升”，一方面观影人数相较之前年份有了较高增长，2021年正月初一至初五的日均观影人数接近2800万人次，远高于2019年同期的2200万人次。另一方面，今年春节档平均票价相较2019年也出现小幅上行，平均票价约小幅上涨5元/张。从电影单片来看，《唐人街探案3》、《你好，李焕英》两部影片无疑是今年春节档的重头戏，合计约60亿的票房占今年春节档总票房八成以上。总的来看，今年春节档电影异常火爆，一方面受益于“就地过年”的影响，另一方面则体现在中国人均可支配收入不断提升的背景下，消费升级和消费场景的日益丰富。
3.3 本地游成为今年春节旅游首选
“就地过年”对旅游业存在一定负面影响，本地游成为今年春节旅游首选。尽管春节期间我国超过80%的主要景区仍保持开放，但在疫情影响下多数景区客流量出现负增长。以四川省为例，据统计，春节假期前3天，全省760家A级旅游景区恢复开放654家，开放率达到86%，共接待游客634.49万人次，实现门票收入4083.15万元。与2019年春节假期前3天相比，景区接待人次减少68.4%，门票收入减少70.49%，体现出“就地过年”对旅游业仍有一定的负面影响。在此背景下，本地游成为今年春节旅游的首选。以北京市为例，由于今年大量在京工作人员并未返乡过年，导致今年春节期间北京市旅游业整体向好。根据统计，2021年春节长假前三天（2月11日-2月13日），北京市各景区累计接待游客275.8万人次，与2020年春节假期前三天相比增长120%；营业收入2.2亿元，同比增长180%。与2019年相比，今年北京各景区接待游客人次恢复到2019年春节假期前三天的91%，营业收入与2019年同期相比增长160%。
海南旅游逆势发力，免税销售大幅增长。在旅游业整体受到“就地过年”政策负面影响的背景下，今年春节海南旅游逆势发力，免税销售额大幅增长。根据海南省商务厅的统计，2月11日至14日，海南9家离岛免税店销售额约7.29亿元。其中，免税销售额约6.6亿元，接待购物约9.79万人次。而在去年同期，因受新冠肺炎疫情影响，海南离岛免税店销售额仅1600余万元。