粤开策略解盘 | 重要会议强调密切关注市场流动性变化-0129

　　来源：粤开崇利论市

　　一、市场回顾：指数震荡

　　周五沪深股指开盘后震荡下行，临近尾盘触底回升，跌幅收窄。收盘沪指下跌0.63%，创业板指下跌1.04%。两市成交9522亿元，较前一交易日小幅放量，北向资金单日净流入4.86亿元。

　　盘面上，休闲服务、食品饮料、银行逆势收红，国防军工、电气设备、采掘表现偏弱。概念方面，航空运输、白酒、稀土涨幅居前，锂矿、今日头条、生物育种板块回调。

　　二、热点跟踪：证监会强调密切关注市场流动性变化，严密监控资金杠杆水平

　　1月28日，2021年证监会系统工作会议在京召开，明确2021年监管工作着力点。会议提及加强宏观形势的跟踪研判，密切关注市场流动性变化，严密监控资金杠杆水平，动态完善应对政策。

　　根据万得数据统计，截止1月28日，沪深两融余额约1.7万亿，处于2015年以来高位。除了融资融券之外，发行结构化产品、配资、代持等也是常见的投资A股的杠杆产品，杠杆类产品存在一定的风险，出于维护市场稳定及投资者利益的考虑，此类业务需要严密监控。

　　短期市场的流动性有所收敛，1月28日，R001、DR001由1月6日的0.69%、0.60%大幅跳升至4.21%、3.05%，R007、DR007由1月5日的1.94%、1.65%大幅跳升至4.83%、3.08%，原因我们认为主要是与缴税叠加央行资金近期持续净回笼相关。

　　从杠杆方面来看，2020年三季度，居民部门杠杆率为61.40%，年内持续上升。房地产价格在年初以来也出现了较快幅度的上涨，银行流动性持续净回笼，一定原因在于抑制资产价格快速上涨带来的风险，平抑市场波动。在货币政策“稳”字当头、资金面维持紧平衡的政策导向之下，叠加公共卫生事件的影响下，国内经济仍处于恢复过程中，货币政策也并不具备快速收紧的基础，短期银行间市场资金面偏紧，不改我们对于货币政策维持中性的判断。

　　三、大势研判：优先关注低估值且业绩预期向好的品种

　　抱团板块表现分化，军工、光伏等机构抱团龙头股走势低迷，而白酒板块逆势上涨。受制于流动性收敛以及业绩预告进入密集披露期，市场避险情绪提升影响风险偏好，短期市场波动的概率增大，对于前期涨幅较大的高位抱团龙头股不宜追高。在此阶段，优先关注估值相对偏低，且业绩预期向好的品种。

　　风险提示：股市有风险，投资需谨慎