德方纳米(300769)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 德方纳米：2024年三季报业绩点评：碳酸锂跌价业绩承压，加工费已触底 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑下半年行业加工费小幅下降，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至-9/0.6/4.8亿元(原预期-7/2/6亿元)，同比+44%/106%/729%，2025-2026年对应PE为190/23倍，周期底部公司业绩承压，但公司作为铁锂龙头，长期仍具备竞争力，维持“买入”评级。

●2024-08-31 德方纳米：2024年中报业绩点评：Q2单位亏损扩大，加工费已触底 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑下半年行业加工费小幅下降，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至-7/2/6亿元(原预期2/5/9亿元)，同比+57%/+129%/+177%，2025-2026年对应PE为32/12倍，周期底部公司业绩承压，但公司作为铁锂龙头，长期仍具备竞争力，维持“买入”评级。

●2024-08-30 德方纳米：2024年半年报点评：短期业绩承压，布局前沿新品静待花开 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野,赵丹,席子屹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收100.2、120.9和138.8亿元，同比变化-41.0%、+20.7%和+14.8%；实现归母净利润-6.8、2.5、4.7亿元，同比变化+58.7%、+136.9%和+86.3%。当前股价对应2025-2026年市盈率分别为27、15倍，考虑公司新技术加持提升盈利水平，维持“推荐”评级。

●2024-07-25 德方纳米：2024H1市占率维持行业第二，全球铁锂电池需求旺盛 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到公司股价下跌已经反应2024Q1净利润亏损的影响，2024H1公司磷酸铁锂正极市占率稳定在行业前二，并且随着产能利用率回升，持续降本增效，单位盈利有望改善，对公司维持“买入”评级。

●2024-04-30 德方纳米：2023年公司业绩承压，2024Q1产品单位亏损收窄 (国瑞证券 黄文忠)

●我们下修公司业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.81/5.67/9.65亿元(2024-2025年前次预测值为19.13/25.05亿元)，EPS分别为0.65/2.03/3.45元，当前股价对应PE分别为56.30/18.03/10.59倍。考虑到公司为铁锂行业头部企业，短期业绩承压，长期仍具备竞争优势，因此维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-10-31 新宝股份：2024三季报点评：外销延续较优增长，盈利小幅承压 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●后续尽管同期基数有所抬升，但考虑到外销需求仍旺盛且公司代工综合实力的持续强化，预计外销仍有望实现增长。内销端，受益于以旧换新政策，后续增长有望改善；我们预计公司2024-2026年业绩分别同比+12%/+14%/+14%，对应当前估值11X/10X/9X，维持公司“买入“评级。

●2024-10-31 石头科技：收入错期、费用前置下业绩阶段性承压，看好2024Q4内外销实现高增 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司费用投放节奏提速，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.8/24.9/30.6亿元(原值25.8/30.0/36.1亿元)，对应EPS为11.81/13.52/16.60元，当前股价对应PE为18.8/16.5/13.4倍。我们看好公司组织架构调整后，通过更主动积极的策略开拓和维护市场，拉动份额持续提升，维持“买入”评级。

●2024-10-31 海尔智家：Q3业绩逆势稳健，并表日日顺助力零售转型 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。海尔依托长期的耕耘积累，在国内高端化与外销自主化上均已占据领先地位，看好公司α属性带来的业绩确定性。预计2024-25年分别实现营业收入2762、2934亿元，同比增长5.65%、6.23%；归母净利润191、217亿元，同比增长15.24%、13.58%，对应PE分别为14.7X、12.9X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 东方电缆：季报点评：24Q3归母净利润同比+40%，毛利率同比提高0.85pct (海通证券 吴杰,徐柏乔)

●预计2024-2025年公司归母净利润分别为12.50亿元、18.84亿元，对应EPS为1.82、2.74元/股。考虑到公司在海缆领域的领先地位，较高的ROE，以及海外市场开拓的潜力，参考公司与可比公司在2022-2023年间的估值差距，给予公司2025年22-26X PE，合理价值区间为60.28-71.24元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-30 老板电器：2024Q3有所承压，关注以旧换新拉动改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利16.5/17.7/18.8亿元(原值为16.9/18.3/19.5亿元)，对应EPS为1.75/1.87/1.99元，当前股价对应PE为13.7/12.8/12.0倍。公司业绩阶段性承压，但我们看好以旧换新政策拉动四季度业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中天科技：Q3业绩实现亮眼增长，充分受益于通信能源长期成长 (开源证券 蒋颖)

●我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为36.20、43.02、49.66亿元，当前股价对应PE为14.6/12.3/10.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 德昌股份：2024年三季报点评：24Q3收入高增，利润率受汇兑影响 (民生证券 汪海洋)

●我们预计公司2024-2026年实现营收39.69、49.75、60.80亿元，同比增速分别为43.0%、25.3%、22.2%，归母净利润4.15、5.32、6.71亿元，同比增速分别为28.7%、28.3%、26.1%，对应PE为18、14、11倍。考虑到公司家电业务坚持拓客户、拓品类，高壁垒汽零业务持续放量，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 科沃斯：季报点评：预售新品费用投放增加，Q3收入利润同比下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大，我们下调24年全年利润预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.21/14.82/18.31亿元，同比+66.9%/+45.1%/+23.6%，维持“增持”评级。

●2024-10-30 倍轻松：季报点评：Q3费用率增加，盈利水平下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●考虑到公司24Q3利润下滑幅度较大，我们下调24年全年利润预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.23/0.52/0.97亿元，同比+146.0%/+122.1%/+86.2%，下调至“增持”评级。

●2024-10-30 荣泰健康：Q3需求承压，现金流有所改善 (国投证券 李奕臻,余昆)

●荣泰积极完善内销渠道，随着消费景气改善，公司内销收入有望回归快速增长轨道；同时公司不断拓展海外市场，外销收入有望持续回升。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.13/1.35/1.56元，维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为16.99元。